读彼得林奇的成功投资有感

作者 彼得林奇 ，约翰罗瑟查尔德

翻译 刘建位，徐晓杰

1.选股基本原则：一、股票背后是公司。一家成功的公司开拓新的市场时，盈利增加，股价也相应随之上涨。或一家深陷困境的公司经营好转时，股价也会上涨。二、一个典型的大牛股一般要经过3~10年或更长的时间才能显示出英雄本色。三、绝不要用你必须的开支买股票，这样不必在大跌市场中被迫卖掉股票。四、不要投资你根本不了解的公司，投资你所在行业有巨大优势。五、股票价格随着每股收益波动而波动。六、某些年份收获30%收益，其他年份甚至亏损，你只能接受。

2.公司盈利迟早决定证券投资的失败与否。股价有时传递的是错误的信息，你应该追随公司是否有盈利。

3.假设某公司的股票要成为一只10倍股，首先其市值必须上涨10倍，即从100亿美元增加到1000亿美元，那该公司需要盈利多少才能支撑1000亿美元的市值？按照40倍市盈率，公司必须每年盈利25亿美元，才能使公司总市值达到1000亿美元。

4.三种投资策略：一、铁镐和铁锹策略。大多数淘金者都以失败告终，而那些卖铁镐、铁锹的人却发了大财。二、投资“可以不花钱就能拥有其互联网业务”的公司。如果目前市场上一家非网络公司的价值合理，如果这家公司的网络业务能达到预期水平，那么投资回报会非常丰厚。或网络业务的冒险不成功，但由于网络业务只是日常业务的补充，股价也不怎么跌。三、投资因互联网发展而附带受益的公司，指传统产业+互联网。

5.没有对一家公司的收益前景、财务状况、竞争地位、发展计划等情况进行充分研究之前，不要贸然买入它的股票。

6.没有必要每一只股票都赚钱。

7.股息的重要性：一、公司定期提高股息是公司营业好的信号，公司减少股息或不能提高股息是公司陷入困境的信号。二、没有股息将导致投资者无法得到定期收益。三、股价下跌且没有股息时，找不到理由继续持有该公司股票。

8.无法做到股市暴跌时及时脱身。因为没人能预测市场。即使避开了股市下跌，你如何能赶在下一波行情之前及时入市？耐心等待会让你的投资回报增加一倍多。

9.业余投资者的优势：一、独立思考，依赖自己的研究分析进行投资决策。二、基金经理可能是错的。即使正确，你也不知道他何时卖出。三、你本身已拥有了良好的信息来源，且信息就在你身边。四、机构的考核方式和短期行为无法避免。

10.投资前的准备。一、你的投资目标是什么？二、你对该公司信任程度多少？三、你是短线投资还是长线投资。四、如果出乎意料的股价暴跌，你怎么办？五、决定投资者命运的是投资者自己。

11.投资的窍门是不要相信内心的感受，而是要约束自己不去理会内心的感受。只要公司的基本面没有变化，就一直持有。

12.鸡尾酒理论：第一阶段，股市下跌了很久，人们都不愿谈论股票，股市将要止跌反弹了。第二阶段，股市上涨了15%，但没人注意。第三阶段，股市上涨了30%，人们开始热烈讨论。第四阶段，股市上涨到最高点，人们告诉我该买哪个股票。

13.六种类型公司。一、缓慢增长型。二、稳定增长型。三、快速增长型。四、周期性。五、困境反转型。六、隐蔽资产型。

14.购买稳定增长型股票后，如果股价涨了30%~50%，把它卖掉，再选择还没上涨的稳定增长型股票，反复操作。

15.投资组合中必须保留一些稳定增长型公司股票。在经济低迷时，能起到很好保护作用。

16.周期型股票。例如汽车、航空、钢铁、化学、国防。如果你在错误时间买了周期性股票，可能很快亏损一半还多。

17.你必须对不同类型的股票进行区别对待。特别是周期型股票，不能长期持有不管不问。

18.选股准则：一、公司名字枯燥、业务简单、枯燥乏味。二、公司业务令人厌恶、压抑。例：殡仪馆、清理油污、塑料吸管、垃圾袋等。三、公司从母公司拆分出来。四、机构持股少。例：银行、保险等。五、公司被谣言包围。六、公司处在低增长行业。七、公司有利基、垄断权、专利。例：水泥、医药、化学。八、人们需要不断买入的产品。九、公司内部人士买入自家公司股票、回购股票等。

19.避而不买的股票。一、热门股。二、吹捧的公司。三、多元恶化的公司。四、小道消息公司。五、依赖大客户供应商公司。六、名字花里胡哨的公司。

20.是什么因素使一家公司具有投资价值？为什么这家公司未来的价值会比现在的价值更高？归结为两点：收益和资产，尤其是收益。

21.股票价格随着每股收益波动而波动。判断股票是不是被高估，就是比较股票价格走势线与收益线是否相符。

22.市盈率P/E，用来判断股票价格相对于公司潜在盈利能力是高估、合理还是低估。假设公司每年的收益保持不变，市盈率=使投资者收回最初投资成本所需要的年数。

23.缓慢增长型公司（7~9）的市盈率最低，快速增长型公司（14~20）的市盈率最高，周期型介于两者之间。稳定增长型公司市盈率（10~14）。

24.牢记不要买入市盈率特别高的股票，就会让你避免巨大的痛苦与巨大的投资亏损。

25.如果一家公司的市盈率非常高，未来它的收益必须持续保持令人难以置信的高增长速度，才能维持投资者过去为其支付的高股价。

26.股市整体的市盈率，可以判断市场整体是高估还是低估。

27.购买前步骤：一、弄清公司股票属于六种类型的哪种？二、根据市盈率，大致估计公司是低估还是高估。三、尽可能了解公司的运营情况。四、公司具备哪些条件才能成功。五、未来发展面临哪些障碍。

28.买入缓慢增长型的股票，目的是为了稳定的股息。考虑因素：公司每年收益是否都在增加，股息收益率是否吸引人。

29.买入周期型股票。关注：公司业务情况、存货增减、销售价格为中心思考公司的未来发展。

30.买入隐蔽资产型公司股票。关注：公司是否开始自救。重整计划是否成效。

31.买入稳定增长型公司。关注：市盈率多少？最近股价是否大幅上涨。什么因素能推动公司增长速度加快。

32.买入快速增长型公司。关注：公司向哪些市场扩张才能快速增长。如何经营管理才能保持快速增长。

33.长期投资。股票长期投资收益率为9%~10%。目标：12%~15%。

34.集中投资还是分散投资，取决于调研确定的每一只股票的质量。

35.投资组合：3~10只股票较合适。好处：一、出现大牛股概率高。二、调整资金配置的弹性大。

36.彼得林奇投资组合：10%~20%投资于稳定增长型，10%~20%投资于周期型，剩下的投资困境反转型公司。增长型股票的投资不超过30%~40%。应加入2只稳定增长型股票，平衡4只快速增长型和4只困境反转型的巨大投资风险。（只买入你真正了解的公司股票）

37.不要买入收益增长率2倍的市盈率公司股票。例如A市盈率30%，收益增长率只有15%，需要10年收益持续增长，才能使股价匹配市盈率。

38.定期核查投资组合中公司的发展情况，根据情况的变化相应增减。要把资金永远留在股市，根据基本面变化把资金在不同股票之间转换。例如：不要死抱下跌的股票，卖掉上涨的股票。或死抱上涨的股票，卖掉下跌的股票。不应该只盯着股价变化做决策，应该看公司的基本面变化。

39.根据公司基本面的变化情况，决定买入或卖出以调整投资组合中不同股票的资金分配。例如稳定增长型上涨了40%，应卖出，转而持有另一只股价未上涨且具有吸引力的稳定增长型股票。通过6次30%收益的投资，复合收益接近投资一只上涨4倍的大牛股。

40.坚持当我的股票下跌25%时我就追加买入，戒除当我的股票下跌25%就卖出。25%的下跌必须要加仓。

41.两个特殊时期，会有便宜的股票。一、年底10~12月时，年底基金经济为了抛售亏损的股票。

二、股市崩盘、大跌、直线下跌时。你要保持理智，鼓足勇气抓住投资良机。

42.不要过早卖出，重新审视自己当初买入该股票的理由。

43.当你清楚自己买入的理由，自然清楚何时卖出。

44.缓慢增长型：已上涨30~50%，或基本面恶化，应卖出。稳定增长型：市盈率偏高，增长率放缓。