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第一章  输家游戏
网球（业余选手）、高尔夫、战争都是典型的“输家游戏”，避免失误的一方就能赢的胜利
贏家游戏”往往会走向自我终结，因为它吸引了太多的参与者，每个人都想赢（这也是淘金热最后都惨淡收场的原因。）被我们称为“金钱游戏"的投资管理几十年内从贏家游戏转变成输家游戏，是因为其间投资环境发生了根本变化：20世纪七八十年代，市场被少数努力拼搏以战胜市场的机构所支配。但是现在，进取型的投资经理们己经不再是和谨小慎微的资产管理者或者是不熟悉市场的业余股民竞争，如今他们己经身处一场“输家游戏”，要和其他忘我工作的投资专家对抗。获胜的唯秘诀就是更少犯错。
“趋均数回归”（行为偏向“正常”或者平均的趋势）是物理学和社会学中一种强有力的现象，在投资上也是。因此，总体来看，专业投资经理非常优秀，以致他们其中的任何一个人都几乎不可能击败由他们共同主导的市场亡
第二章  击败市场
投资历史结论性地说明，市场复苏第一周的涨幅收益占最终整个复苏过程的很大比例。然而也正是在残酷的市场谷底，波段操作者可能会踏空，错失最好的投资机会。
就像有老飞行员，有大胆的飞行员，但是没有大胆的老飞行员一样，几乎没有投资者能反复进行成功的波段操作。
标普500指数的平均收益率直观地表明：在过去75年内所有的市场回报，是在最好的个月里实现的。只占到为期800个月的7％。（如果我们能简单地知道是哪些月份！试想利润有多高！但是，我们以前做不到，以后也不可能做到。）我们都知道一个简单却很有价值的事实：如果你错过了这美妙的个月，你可能就会错过整整三代人才能积累的几乎所有的投资收益。
先锋基金创始人菲利普·卡雷特（PhilipCarret）会说：“换手往往意味着判断错误。明白什么时候该卖出哪只股票是极其困难的。"
第三章  市场先生和价值先生
市场先生淘气却又难以捉摸，他不停地耍花招和把戏来戏弄投资者，如意外的收益报告、让人吃惊的红利公告、激涨的通货膨胀、振奋人心的总裁演讲、可怕的商品价格报告、重大新技术公告、破产丑闻，甚至战争威胁。他把这些事件装在诡计袋里，在最出乎人们意料的时候拿出来。
价值先生，这个非常木讷、稳定的家伙，从来不表露任何情感，也很少兴奋。他生活在一个冷酷、艰辛、现实的世界中，不容有半点个人见解或情感。他日夜操劳，发明、制造、分销商品和提供服务。他日复一日地在车间、仓库和商店里工作，承担着真正的经济工作。他的角色可能并不令人兴奋，但却非常重要候拿出来
在真实的商业世界里，商品和服务也是用几乎同样的方法和数量在生产和分销。长线投资者必须避免被市场先生动摇或迷惑，以致偏离合理的长期策略而无法实现满意的长期结果。（类似地，明智的家长也不会把十几岁小孩顶撞的话当真，甚至记在心里。）
投资不是娱乐，是一种责任。
第四章  投资梦之队
投资指数基金，让明星基金经理（构成市场本身）为你服务。
第五章  投资者风险
投资中，稳固的防守是你强大进攻的最佳基础，所以，坚守在你的舒适区和能力区内
第六章  不公平的竞争优势
依靠体力（physically)击败市场的方法最常见，至少是运用最广泛的。奉行这种方法的人起早贪黑，周末加班。他们提着更重的公文包，阅读更多的报告，接打更多的电话，参加更多的会议，收发更多的邮件、语音信息或短信。他们依靠体力去做更多的事情，加快工作速度，以期能跑在对手的前面。
依靠智力（intellectually）来击败市场的方法仅被少数人运用，包括极少数技术高超的投资者。他们试图更深刻、更长远地考虑未来，以真正更好地洞察和理解投资机会。
依靠情绪（emotionally）获得较好的投资结果，是指一直保持冷静的理性，不被市场利好事件冲昏头脑，也不会因市场利空而一蹶不振。这理应是最容易的方法，但是，事实上我们中有谁发现保持“善意忽略，这一最有效的投资态度真的容易做到呢？这正是个人的谦逊能发挥作用、也非常必要的时候。如果你在仔细分析客观情形后，认同个人努力难以改善现实，最好随遇而安的结论，那么你就适合这种“容易的"方法。正如我们不得不接受天气状况、在长途旅行中不得不做乘客一样，在如今这个高度专业化的市场，越来越多的投资者也在不断学习，这实在是明智之举。
在当今的市场环境下，投资指数基金具备以下“不公平"的优势。
更高的收益率，因为从长期来看，85％的进取型基金经理都不能击败市场，而且要提前预知谁会属于成功的15％也是不可能的
更低的管理费用。最15·20个基点，比起50、60个基点要低很多一一一年复一年，累计下来更是如此。
·更低的作成本。指数基金的擬作成本大约只有5个基点，而其他达到50、60个基点。
·更低的“市场冲击"成本，因为投资捩手率很低。
·便捷。几乎不用保持任何记录。
·更低的税费。平均每年“被确认”的收益，尤其是短期收益更低，因为换手率低。
·能避免失误或者粗心，保持平和的心态。原因有二：．无须波段操作，无须作投资战略决策，也无须投資经理进行选股决策，这些决策很容易出错；0在投资组合中没有个股占到过高权重
·能专注于真正重要的决定，如投资目标、合理的长线投资方法和实践焦虑或担心更少，因为你根本不用担心自己因为委托或不作为而犯错，导致重大损失或者错失机会。
中国的市场，指数增强型基金仍能取得alpha。
但是要注意：在最高效的市场，如美国、英国和日本的大盘股市场，指数基金投资才得到最充分的论证。特殊的指数基金和交易型开放式指数基金机构一般都是在宽度和深度不足、定价低效的市场进行投资的。市场越小，复制市场就越困难，准确度也就越低。如果离开最高效市场，指数基金被进行过深人研究的进取型基金经理击败的概率会大很多
第七章  悖论
要获得更好的投资结果，真正的机会不在于努力击败大盘，而在于建立并坚持正确的投资策略，使你从市场的主流趋势中获益。
第八章  时间
如果时间很短，专注于回报最高的投资（长线投资者最想要的投资）可能看上去并不可取，因此精明的短线投资者不会选择这种投资。但是如果时间够长，明智的投资者就能放下忧虑、专注于短期来看风险很大的投资。