重读可转债投资魔法书

一、个人理解的再次简化版三线一复式

思路：安全+弹性。原则上回避“不安全”的可转债，少碰“没弹性”的可转债。

安全性懒得分析可参考机构评级。

建仓线：剩余本息（可考虑扣税）

加仓线：回售价格

重仓线：面值（100）

安全性较低的转债理论可设三线为110/100/纯债价值或税后年化5%等。

至于那些跌到50左右的，我也不知道怎么设，理论上根据买入逻辑就无视。

卖（复式）：突破130之后新高回落（10元/5%之类），可分2-3次卖出。

二、优点

品种：选择可转债这种赢多输少的品种，天生赢在起跑线。

省事：买入卖出都可以设置条件单。设完之后除非正股基本面巨大变化，基本不用管了。

总体安全：大部分情况下最多亏时间，易保本。

心理舒适：跌下来容易保本，涨上去卖了就别回头，不纠结。

三、缺点

赚大钱必须靠牛市，多数时段收益率不高：别看经常写2014以来年化15%+，时间上靠的是几次大牛市，可能开张吃三年，也可能三年不开张。虽然日常省心，但是往往也不赚钱。在等风来的那段时间可能是比较煎熬的（我自己就好几只中签转债拿了几年就120。）

资金利用率不够高：因为无法预判到底有多少只合适的，只能人为设定比如最多买20只、30只、50只。如果这50只都只到建仓线就跌不下去，那很多资金就闲置了。而如果遇到大跌，遍地都是低价债，很容易买满无可奈何。所以空余资金必须理财，哪怕1.5%收益增厚也好。（双低轮动之类的，因为轮动，反而能够较好地分配资金）

相关度过高：同上，熊市可能很快满仓，然后无所事事，跌下来一起跌，很难受。只能被动等待大行情或者至少板块轮动带来波动。牛市吭哧吭哧几下卖完了。

四、面临的问题

转债基本面在变化：作者文章截止到2023年，2024年开始逐步出现了转债违约，正股退市等新情况。虽然毛估估只要90%债没问题（何况还优选了安全的债）就不会亏本，但是可能进一步拉低收益。

品种自身的未来：封基、分级、债券、转债，低风险四大金刚已去其三，可转债的故事能继续多久，拭目以待。