基本面指数投资策略

《基本面指数投资策略》内容简介：基本面指数。投资策略以公司的经济规模而非以其市值为权重来构建指数化投资组合。事实上，这一策略转变了我们的投资参考坐标：由以市场为中心（根据市场对公司发展预期来配置权重）转向以经济为中心（以公司的经济规模来配置权重）。

罗伯特·阿诺德和他的同事一道花费数年时间对基本面指数策略进行研发，并创建了专门进行创新型投资策略研发的锐联资产管理公司。在短短的三年时间里。基本面指数策略已经从全球一些最大、最富有投资经验的机构投资者那里吸引了超过200亿美元资金并基于其策略进行投资。在《基本面指数投资策略》中，阿诺德和他的合作者许仲翔、约翰·韦斯特对这一方法论做了深入细致的探讨，包括对其历史渊源的追溯以及对其许多实际应用方面的讨论。《基本面指数投资策略》考察了这一投资理念如何克服传统市值加权法中存在的结构性绩效拖累。从而达到提高投资组合...

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《基本面指数投资策略》内容简介：基本面指数。投资策略以公司的经济规模而非以其市值为权重来构建指数化投资组合。事实上，这一策略转变了我们的投资参考坐标：由以市场为中心（根据市场对公司发展预期来配置权重）转向以经济为中心（以公司的经济规模来配置权重）。

罗伯特·阿诺德和他的同事一道花费数年时间对基本面指数策略进行研发，并创建了专门进行创新型投资策略研发的锐联资产管理公司。在短短的三年时间里。基本面指数策略已经从全球一些最大、最富有投资经验的机构投资者那里吸引了超过200亿美元资金并基于其策略进行投资。在《基本面指数投资策略》中，阿诺德和他的合作者许仲翔、约翰·韦斯特对这一方法论做了深入细致的探讨，包括对其历史渊源的追溯以及对其许多实际应用方面的讨论。《基本面指数投资策略》考察了这一投资理念如何克服传统市值加权法中存在的结构性绩效拖累。从而达到提高投资组合收益的目的。市值加权指数往往过度地投资于被高估的股票，而对被低估的股票却投资不足。在《基本面指数投资策略》中，阿诺德和他的同事对基本面指数这一突破性投资策略做了概述，进而解释了如何运用它以低于传统投资方法的风险和成本来提高投资收益。

除了讨论这一策略的长期优异绩效外，《基本面指数投资策略》还阐述了基本面指数其他的优点。你将发现它会使投资者的资产配置决策更具灵活性，也将明白为何它在应用于缺乏效率的市场（比如小盘股和新兴市场）时特别有成效。最重要的是：你将了解它在投资者最需要超额收益的时候——也就是在市场低迷和经济衰退之时——呈现的良好表现。

从现在起，基本面指数投资策略将成为指数投资的重要组成部分。对于那些对主动型基金管理者的空洞许诺感到失望、对传统指数基金把人们拉入市场泡沫而感到沮丧的投资者来说，基本面指数投资策略无疑提供了一个重要的选择。这种创新的投资策略将给具有经验和远见的投资者提供一个崭新的工具，使得他们在各种市场条件下都能获得更好的收益。今天就开始读这本书吧，尽早发现基本面指数投资策略如何让你受益！

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The Fundamental Index: A Better Way to Invest

目　　录

马科维茨推荐序…………………………………………………………………………………1
前　言……………………………………………………………………………………………1
第一章　为缺乏效率的市场建立有效指数……………………………………………………1
市场有效性的证据………………………………………………………………………／4
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目　　录

马科维茨推荐序…………………………………………………………………………………1
前　言……………………………………………………………………………………………1
第一章　为缺乏效率的市场建立有效指数……………………………………………………1
市场有效性的证据………………………………………………………………………／4
指数化的个案……………………………………………………………………………／7
市场无效的证据…………………………………………………………………………／9
结论………………………………………………………………………………………／12
第二章　基本面指数概念起源…………………………………………………………………13
锐联基本面指数起源……………………………………………………………………／19
一系列“啊哈时刻”……………………………………………………………………／22
锐联基本面指数…………………………………………………………………………／25
基本面指数绩效…………………………………………………………………………／27
结论：更卓越的投资方式………………………………………………………………／30
第三章　投资者的致命错误……………………………………………………………………33
负的α　…………………………………………………………………………………／36
实践我们的提议…………………………………………………………………………／44
结论………………………………………………………………………………………／45
第四章　指数基金的优点………………………………………………………………………47
股票投资的吸引力………………………………………………………………………／50
股票投资选择……………………………………………………………………………／52
投资的唯一保证——成本很重要………………………………………………………／55
指数基金的优势…………………………………………………………………………／57
避免绩效博弈……………………………………………………………………………／63
结论………………………………………………………………………………………／65
第五章　指数基金的致命弱点…………………………………………………………………67
市场效率：两种解释……………………………………………………………………／70
构建一个功能良好的指数………………………………………………………………／73
市值加权的致命弱点……………………………………………………………………／76
等权重法存在的问题……………………………………………………………………／78
结论………………………………………………………………………………………／81
第六章　基本（面）上更好的指数……………………………………………………………83
构建基本面指数…………………………………………………………………………／86
对于不分红公司的调整…………………………………………………………………／88
为什么要使用多指标来衡量公司规模…………………………………………………／91
复合型衡量指标的优点…………………………………………………………………／95
衡量总体经济的指数……………………………………………………………………／96
容量和流动性……………………………………………………………………………／99
基本面指数重建：保持低换手率………………………………………………………／102
结论………………………………………………………………………………………／106
第七章　基本面指数在美国股市的绩效………………………………………………………109
锐联基本面美国大盘指数绩效…………………………………………………………／111
深入探究不同市场周期…………………………………………………………………／114
深入探究不同时段………………………………………………………………………／115
公平的比较：基本面指数与等权重指数………………………………………………／118
样本外结果：小盘股……………………………………………………………………／119
风格型基本面指数：成长股和价值股的应用…………………………………………／123
聚焦………………………………………………………………………………………／124
对早期数据的分析………………………………………………………………………／129
结论………………………………………………………………………………………／131
第八章　跨越国界：全球基本面指数绩效……………………………………………………133
全球市场…………………………………………………………………………………／135
多国型投资组合…………………………………………………………………………／139
新兴市场…………………………………………………………………………………／141
一致性……………………………………………………………………………………／143
结论………………………………………………………………………………………／144
第九章　理论把业界人士引入歧途吗…………………………………………………………147
主动型策略前景…………………………………………………………………………／150
市值加权的起源…………………………………………………………………………／152
通过理论确认市值加权法………………………………………………………………／153
资本资产定价模型历经40年的实证结果………………………………………………／157
奥卡姆剃刀………………………………………………………………………………／158
结论：理论和专业………………………………………………………………………／161
第十章　对基本面指数的批评：投资风格和规模倾向………………………………………163
仅倾向“价值”…………………………………………………………………………／165
小盘股倾向………………………………………………………………………………／173
Fama-French因子 ………………………………………………………………………／175
小公司也有大惊奇………………………………………………………………………／177
2007年的绩效证明………………………………………………………………………／179
结论………………………………………………………………………………………／180
第十一章　其他常见批评：正误掺杂…………………………………………………………183
是数据挖掘吗……………………………………………………………………………／185
成本………………………………………………………………………………………／190
是一个指数吗……………………………………………………………………………／192
知道哪只股票被高估吗…………………………………………………………………／193
可以持续多长时间………………………………………………………………………／195
结论………………………………………………………………………………………／197
第十二章　为什么相信基本面指数……………………………………………………………199
股票逻辑…………………………………………………………………………………／202
现在与未来：“华尔街正确”的概率…………………………………………………／206
华尔街错在哪里…………………………………………………………………………／211
何时需要价值股与小盘股………………………………………………………………／214
用数据说话………………………………………………………………………………／218
基本面指数策略与水晶球………………………………………………………………／222
基本面指数策略适用于债券市场吗……………………………………………………／223
结论………………………………………………………………………………………／228
第十三章　在低收益率的市场中寻找机会……………………………………………………229
投资者的理性期望………………………………………………………………………／231
预测债券收益率…………………………………………………………………………／233
预测股票收益率…………………………………………………………………………／234
在低收益率的市场中投资………………………………………………………………／240
定价误差展望……………………………………………………………………………／242
定价误差真的会增加吗…………………………………………………………………／245
结论………………………………………………………………………………………／247
第十四章　如何运用基本面指数策略…………………………………………………………249
资产配置和基本面指数策略……………………………………………………………／252
应该改变基准吗…………………………………………………………………………／254
被动型投资的多样化……………………………………………………………………／256
不同市场、不同投资者、不同需求……………………………………………………／260
结论………………………………………………………………………………………／269
附　录……………………………………………………………………………………………271
参考文献…………………………………………………………………………………………292
· · · · · · (收起)