Entrar en IA
El grupo de vigilancia del consumidor Telsey Advisory Group, advierte que el consumidor está rebajando sus compras, lo que significa que se está volviendo mucho más cauteloso con respecto a su consumo debido a que la inflación y el elevado costo del dinero está recayendo directamente sobre él.
Aunque a uno le hayan subido un 8% el sueldo, los salarios reales han caído, el aumento de los costos de endeudamiento y el fin de las medidas de apoyo fiscal están empezando a ilustrar claramente cuán frágil es el consumidor y cuán vulnerable es al aumento de las tasas de interés. Las tasas hipotecarias no parecen querer bajar, lo cual está iniciando una caída en las solicitudes de refinanciamiento de hipotecas. La cosa apunta a que los bancos centrales deberían reducir pronto, y de manera significativa, los costos de endeudamiento para mantener a flote la economía de la burbuja, sin embargo, Powell y Lagarde no pueden hacerlo porque la inflación es demasiado alta y avanza en la dirección equivocada.
Comentemos un poco el fenómeno de tener a todos los inversores agrupados en solo un puñado de nombres de tecnología de inteligencia artificial: Microsoft, Apple, Nvidia, Amazon, Tesla, Meta y Google. Estas siete empresas representan el 30% de todo el índice S&P 500. Deutsche Bank destacó que las acciones de los Siete Magníficos tienen una capitalización de mercado combinada que la convertiría en la segunda bolsa de valores más grande del mundo y duplicaría la de China y Japón, que ocupan el segundo y tercer lugar, respectivamente. El mercado de valores está rivalizando con el de 1929 en términos de ser el más concentrado de la historia, con la Inteligencia Artifical bajo el foco porque ¿adivinan qué? Todo el mundo quiere poseer la próxima gema nueva y brillante del mercado de valores.
En el año 99 hubo algo parecido con Cisco y el boom de internet, todo el mundo quería tener acciones de esta compañía, pero unos trimestres más tarde, los inversores se dieron cuenta de que la valoración de Cisco había incluido en el precio el tendido de suficiente cable de fibra óptica para ir de la Tierra a Plutón, y dos años después, Cisco estaba a la venta en 90% más bajo. De modo que deberíamos ser prudentes, tener paciencia y esperar el retroceso antes de comprar Nvidia. Todas esas acciones tecnológicas de alto vuelo, creo que vendrán a la Tierra en la próxima recesión, y creo que no está muy lejos.
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¿Por qué digo que no está muy lejos? Pues porque el índice de los principales indicadores económicos cayó por vigésimo tercer mes consecutivo en enero. Los componentes de ese índice incluyen diferenciales de crédito, diferenciales de tasas de interés, precios de acciones, producción manufacturera y condiciones del mercado laboral, y también permisos de construcción. Las personas responsables de producir este índice crucial han llegado a la conclusión de que, dado el resultado del modelo de índice actual, esperan que el crecimiento del PIB real se desacelere hasta cerca del 0% durante el segundo y tercer trimestre de este año. Por supuesto, todavía predicen que no habrá recesión, pero tal vez deberían incluir los principales cambios negativos provenientes del impulso de liquidez que comenzó en marzo y abril. Y si calcularan el fin del programa de financiación de las empresas bancarias y una línea de repos inversos vacía, entonces, en mi opinión, la venida de una inminente recesión debería quedar grabada en piedra. Pero de cualquier manera, el crecimiento está pasando del 3-4% a cero o menos, y eso no es bueno para los activos de riesgo.
Además, corroborando esta creencia por mi parte sobre el Índice de los Principales Indicadores Económicos, hay un informe de Home Depot y Walmart, que publicaron ganancias la semana pasada y advirtieron sobre un consumidor debilitado.
Entonces ¿a quién creemos? ¿a dos de los minoristas más grandes de Estados Unidos o a la propaganada acerca de la economía en auge del pleno empleo?
La empresa de ciberseguridad Palo Alto Networks, por ejemplo, se desplomó un 29% desde el cierre de antes de ayer después de que la compañía recortó sus previsiones de ingresos y facturación para todo el año. Este es el futuro de Nvidia. Dentro de un trimestre o dos a partir de ahora, se estabilizarán en su tasa de cambio, en su crecimiento, y luego se revertirá. Y este es el tipo de resultado que vamos a ver.
La exageración, es decir, la basura total del mercado direccionable de la que se oye hablar tan a menudo, simplemente en Palo Alto no ha estado a la altura de las expectativas establecidas por esta empresa, como muchas otras empresas de ciberseguridad que han volado a la luna gracias a esta tecnología de IA. Lo de siempre, euforia, por eso tiene que terminar pronto. Los presupuestos corporativos de IA no tienen fondos ilimitados, son finitos, por lo tanto, hay límites a las ilusiones de que Nvidia crezca hasta el cielo. Nvidia todavía disfruta de ese brillo de la IA, pero a la compañía le quedan un par de trimestres antes de que la curva de crecimiento se doble a la baja y el aire salga de ese globo.
Más adelante invertiremos en ello, simplemente tenemos que ser un poco más pacientes.
