ethcon Korea

I was my first time to go to Korea and had a presentation in English. However, the organizer supported me and the participants were friendly, so I had a great time!

Here is an overview of the presentation:

Developing an interface for blockchain-based protocols in decentralized finance applications

• Introduction
• What is DeFi
• Difference between traditional finance and decentralized finance
• Unbundling of financial intermediary functions
• Benefits and Concerns of DeFi
• The total usage volume of DeFi
• Major services of DeFi
• A use case of MakerDAO
• A problem that I felt using DeFi
• A service to aggregate crypto asset information
• Demo
• System
• Crypto Asset Management services
• Future Development
• Automated Portfolio Management
• Future of DeFi
• Developers should create financial services on Ethereum right now

What is DeFi?

First, I talk about what DeFi is. What is DeFi? You may know that DeFi is an abbreviation for decentralized finance.

In my understanding, DeFi is a movement that uses open source and distributed networks to transform traditional financial products into a reliable and transparent protocol without intermediaries.

How is DeFi changing traditional financial products?

In trading traditional financial products, users trusted intermediaries such as banks and brokerage firms. However, in blockchains such as Ethereum, users can trade directly on the network, so there is no need for intermediaries to provide trust. That’s why a number of innovative financial services are being created on Ethereum.

DeFi has three good points when compared to traditional finance.

1. No intermediaries required

2. Faster processing and management

3. Lower fees and reduced infrastructure cost

With these good points, DeFi will break down traditional services.

The financial features that DeFi is making changes

Here is how DeFi is upgrading all the functions of finance:

The Lending/Borrowing, Investing and Transferring features are unbundled through Fintech services such as Lending Club, Robinhood, and TransferWise.

The DeFi movement proceeds with the unbundling caused by Fintech. Specifically, the services of DeFi include Tokenized P2P Debt, Tokenized financial products, and DEX.

DeFi’s Benefits and Concerns

These are the potential benefits of DeFi.

Permissionless / Censorship Resistant / Immutable / Reduced Counterparty Risk / Transparent / Open Source / Programmable / Efficiency

These benefits are those that did not exist in existing financial services.

What kind of services are called DeFi?

In the last few years, a lot of decentralized finance projects have developed on Ethereum. Now, More than 100 products have been developed.

The most trending protocols exist in the category Stablecoins, exchanges & liquidity, derivatives, prediction markets, and credit & lending.

The scale of DeFi

In the DeFi lending service, the locked ETH is collateralized.

According to defipulse.com, DeFi locked about 2.2% of total ETH.

Major services of DeFi and a use case of MakerDAO

And more than 90% of ETH locked by DeFi are due to the lending services, MakerDAO, Compound, and Dharma.

The use cases for DeFi

A use case for MakerDAO is long trading of ETH/DAI. Users who believe ETH will increase the price will deposit ETH and borrow DAI.

Then, exchange the borrowed DAI for ETH and make margin trading. This is a typical use case for MakerDAO.

The service I have developed

The Problem I felt using DeFi

As a crypto fan, I’ve been using various DeFi services. And I confirm it is an innovative movement. But I found a big problem for DeFi to mass adoption.

The problem is that portfolio management is difficult. I was unable to check the present value of ETH deposited in each service.

Overview of a service

So, I started developing a service that aggregates asset information for each service in DeFi. This service enables cross-protocol position monitoring.

By using this service, you can check account balance and transaction history, present value and DeFi portfolio.

Users of this service can see the present value of all crypto portfolios they have.

System

Here is the system architecture of the service.

I use Etherscan, EthPlorer, CoinMarketCap and LoanScan APIs. Currently, monitoring account balance and transaction history have been implemented. But still, DeFi portfolios have to be entered manually.

The next milestone is automatically aggregating the DeFi portfolio.

Crypto asset management services

These are services that aggregate information on DeFi.

InstaDApp is a decentralized bank built on top of the MakerDAO protocol to create an easy-to-use interface.

Zerion is an intuitive interface to blockchain-based protocols for decentralized finance.

Fetch is a self-custody wallet that allows anybody to manage tokens and transact across a lot of exchanges easily.

Certainly, many financial services using blockchain-based protocols will be developed.

As for the future development of my service, I want to make the functionality of DeFi available through smart contracts.

Specifically, I plan to implement Transfer ETH to an external address, CDP creation of MakerDAO, loan creation in Compound and trading of tokens in Uniswap.

Implementing these features enables Lending, Borrowing, Exchanging, Transferring in my service.

The feature I feel most likely is Automated Portfolio Management.

It is a feature that allows you to choose the highest APR protocol on a regular basis and lend DAI.

I will challenge implementing this feature in the coming months.

Finally, I talk about the future of DeFi.

I think that more and more financial services will be implemented in Ethereum in the very near future. And I think that the service of DeFi will fill the gap between existing financial services and users.

I think there will be a new mechanism between existing financial services and infrastructure. I think the opportunities for developers are in this gap.

Conclusion

There are several use cases in DeFi, trading volumes are increasing and changing financial services. What is needed for DeFi’s mass adoption is that it creates a lot of applications using decentralized financial protocols.

Developers can create that application, and now developers have endless opportunities to become successful. I‘m sure there is great potential for DeFi.

If you are interested in DeFi, why don’t you start right now?

先日、ポッドキャストでMakerDAOについて話しました。

DeFiとは？MakerDAOのメカニズムにみる新しい金融の形

DeFi（Decentralized Finance）という従来の金融商品を分散ネットワークを用いた信頼性・透明性の高いプロトコルにしていこうというムーブメントはとても興味深く、そのなかでもMakerDAOというプロトコルの持つインセンティブのメカニズムには洗練されたものを感じています。

今回、ポッドキャストで伝えきれなかったMakerDAOの仕組みとインセンティブについて調査・分析したことをまとめてみます。

MakerDAOとは？

MakerDAOはステーブルコインであるDAI（USDにソフトペグする暗号通貨）を支えるプロトコルです。 Collateralized Debt Position (CDP)というシステムにより担保されたETHによってDAIの価値を維持するための様々な仕組みが、Ethereum上のスマートコントラクトで実現されている点がユニークです。

またCompound、Dharma LeverのようにステーブルコインDAIを扱うサービスが増えてきていることや、instaDAppのような外部の開発者がMakerDAOプロトコルを利用したサービスを提供することが可能なため、DAIの流動性を高めるエコシステムが形成されています。この状況から、DeFi（Decentralized Finance）というムーブメントはDAIを取り巻く分散型のエコシステムが形成されていることとも捉えられ、DAIを扱うレンディング、トレーディング、デリバティブのプロトコルは今後も増えることが考えられます。

MakerDAOの利用状況

MakerDAOの2019年2月末の発表によると、ETH全体の2%以上がMakerDAOのスマートコントラクトにロックされているということです。

1DAI以上を保有する保有者、取引しているアクティブなアドレスも毎月+20%の成長を続けています。

またDeFi（Decentralized Finance）関連のサービスの数値を確認できるDeFi Pulseのデータによると、MakerDAOでロックされているETHの時価総額は2019年3月15日時点のレートで、$285.7M（約319億円）となっています。

ETH in DeFiでは5サービスが比較されていますが、MakerDAOの占める割合の大きさがさらに分かりやすく表示されています。

DeFiにカテゴライズされるサービスはMakerDAO以外にもCompound、Uniswap、dYdX、Dharma Protocolなどが挙げられますが、ロックされているETHの量からみると、MakerDAOが占める割合が大きく、DeFiのなかでも最も成功しているプロジェクトであるといえます。

MakerDAOの使い方

ETHのみを担保として扱うSingle Collateral Dai（SCD）を採用している現在（2019年3月）のMakerDAOの基本的な使い方は以下のとおりです。

・ CDP Portalで、Collateralized Debt Position (CDP)を作るために担保となるETHを入金。

・担保となるETHの量に応じたDAIを発行。この際、担保率が150%以上の割合になるようにDAIを発行しなければならない（例: $150相当のETHを入金した場合、$100相当のDAIまで発行可能）。DAIを発行した後、ETHの価格変動により担保率が150%を切るとCDPは自動的に清算される（+13%のペナルティ支払い）。この清算を避けるためには、担保となるETHを追加入金するか、DAIを返却してCDPのDAIのポジションを減らす必要がある。

・担保のETHを取り戻したい場合、CDPで発行したDAIの量+安定化手数料（APR3.5%/状況によって変動）を支払う。

CDP発行の詳細なフロー

CDP発行では、ETH -> WETH -> PETHという変換が行われています。

・ETHをERC20にするためWETH（Wrapped ETH）にラップ。

・WETHをプールに入れる。これでWETHがPETH（Pooled ETH）になる。これでCDPを作る準備が完了。

・PETHを担保にしてCDPを作る。

・PETHの担保率が150%以上になるようにして、DAIを発行。

CDPが清算される場合の詳細なフロー

CDPはETHの価値を担保にしているため、ETHの価格が下がった場合には自動的に清算される仕組みを持っています。

・CDPを作った後、ETHの価格が下落することで担保率が150%を下回ると、キーパー（後述）がCDPの清算処理を実行。

・CDPの清算時には、担保の100%+ペナルティ13%の合計113%のPETHが担保から引き出される。

・このPETHは担保オークションにかけられ、DAIで3%割引で購入可能になる。

・このPETH販売で得られたDAIは清算されたCDPに返却・burn（焼却）され、CDPがクローズされる。CDPに残ったPETHは元々のCDP作成者に返される。

・PETH販売で得られたDAIが少なくCDPがクローズできない場合、CDPに残ったPETHでDAIが購入され、CDPに返却される。

CDPのユースケース

このCDPを利用するケースのひとつとしては、ETH/DAIのロング取引が挙げられます。以下は、$150相当のETHを持っているAさんがCDPを利用して発行したDAIでETHを購入することで、ロングエクスポージャーが約166%になる事例です。

CDPに関連するインセンティブメカニズム

このCDPの仕組みはステーブルコインDAIの価格調整にも影響を与えています。

CDP保有者のインセンティブは何か？

CDPのスマートコントラクトでは1DAI=$1として動作していますが、実際のDAIの市場価格は変動しています。このDAIの価格のギャップにより得られる利益が、CDPの作成・クローズを行わせるインセンティブとなります。

1DAIの価格が$1を下回っている場合:

・1DAIの価格が$1を下回ったら、CDPにDAIを返却する人は安く返却できるので、返却する人が増える（と考えられる）。返却されたDAIをコントラクトはburn（焼却）することでDAIの供給量が減り、DAIの価格上昇につながる。

1DAIの価格が$1を上回っている場合:

・1DAIの価格が$1を上回ったら、CDPでより多くのDAIを発行できることになるためCDPを作る人が増える（と考えられる）。DAIの発行量が増えることで、DAIの価格下落につながる。

またCDPにDAIを返却する際の安定化手数料（APR3.5%）の割合も、DAIの価格に影響を与えています。

安定化手数料が低くなった場合:

・CDPを作りDAIを発行する人が増える（と考えられる）。DAIの発行量が増えることで、DAIの価格下落につながる。

安定化手数料が高くなった場合:

・CDPをクローズする人が増える（と考えられる）。DAIはCDPに返却されburn（焼却）されるため、DAIの供給量が減り、DAIの価格上昇につながる。

この安定化手数料はMKRというMakerDAOのガバナンストークンの保有者の投票によって決定されるのですが、2019年3月に1%から3.5%に上げられました。このような分散型のガバナンスにより金融政策のような決定がされることもMakerDAOの特徴です。

このように市場価格の変動と安定化手数料の調整によって、DAIの価格の調整・安定化が行われています。

また今後、ETH以外の暗号通貨をCDPの担保にできるMulti Collateral Dai（MCD）にアップデートされることで、また新しいインセンティブが生まれると考えられます。

キーパーとは？

またMakerDAOプロトコルの特徴としては、CDPを管理するタスクを行うキーパーと呼ばれる分散型のアクター（ボット）の存在により、システムの維持・安定化を行なっていることも挙げられます。

このキーパーですが、pymakerというMakerDAOのEthereumスマートコントラクトとやり取りするためのPythonのAPIを利用して実装されています。現在（2019年3月）のSingle Collateral Dai（SCD）を採用したMakerDAOにおける代表的なキーパーは以下の2つです。

Bite Keeper

安全担保率を下回ったCDPを清算する役割のキーパー。

biteのフロー

MakerDAOコントラクトの中ではbiteのような独特のネーミングがされているのですが、このbiteを実行することにより、清算対象のCDPにロックされた担保の100%+ペナルティ13%の合計113%のPETHがfog（清算保留額）に入れられます。またCDPで発行されたDAIがwoe（不良債権額）に入れられます。このfogとwoeで構成されるのがTapと呼ばれる清算データとなります。

Arbitrage Keeper

CDP作成時にETHが担保されたタイミング（Join）、CDPクローズ時にETHが出金されたタイミング（Exit）、余剰債務を処理するタイミング（Boom）、不良債権を処理するタイミング（Bust）にアービトラージを行う役割のキーパー。

join/exitのフロー

CDP作成・クローズ時に、WETH⇆PETHの取引を行います。

boomのフロー

boomはwoe（不良債権額）に余剰のDAIが存在した場合にそれを購入（DAI/PETH）する処理です。

bustのフロー

bustはfog（清算保留額）にあるPETHを購入（DAI/PETH）する処理です。

これらの処理を見ていくと、外部のBite Keeper、Arbitrage Keeperの行動がCDPのライフサイクルに大きく関わっていて、DAIの安定にも貢献していることがわかります。

また現在（2019年3月）のSingle Collateral Dai（SCD）から、ETH以外の暗号通貨をCDPの担保にできるMulti Collateral Dai（MCD）にアップデートされたら、Auction Keeperというキーパーも動作するようになるということです。

キーパーのインセンティブは何か？

2019年3月現在、キーパーにとっては、Boom/Bustのタイミングで3%割引された価格で取引できることがインセンティブとなっています（おそらくBite Keeperだけを行う人はあまりいないのかと思います）。

このディスカウントレートについては、清算処理を扱うTapコントラクトにgap（Boom-Bust Spread）という値で設定されています。

まとめ

MakerDAOでは、CDPの発行・クローズに関わるCDP保有者、及びアービトラージを行う外部のキーパーの私利的な行動がシステムの安定に貢献するインセンティブメカニズムが設計されています。

Ethereumのような分散ネットワークを利用した分散型システムにおけるトークンのデザインにおいては、トークンエコシステムの各参加者に対するインセンティブ、ビジネスモデル、ネットワーク効果について正しく理解し設計していく必要があります。そこで必要となる知識は暗号通貨、ブロックチェーンに関する技術知識に加え、行動経済学、ゲーム理論、メカニズムデザイン、マーケットデザイン、オークション理論などの経済学、金融商品・ファイナンスに関わる知識など多岐に渡ります。そして、インセンティブメカニズムを正しく設計することが、システムを安全に維持しながら、トークンエコシステムが健全に成長するようなプロトコルの設計につながります。その意味で、現在成長を続けているMakerDAOのプロトコルは、今後の分散型システムのプロトコルデザインにおいて参考にされていく優れたデザインであるといえます。

参考:

• Maker
• r/MakerDAO
• Maker - Dai API
• MakerDAO - Medium
• MakerDAO daiガイド

この問題の解決方法としては、仲裁者の仲裁処理をTCR（Token Curated Registry）的に行う以下のような方法が考えられます。

ということを書きました。ただ、個人的にToken Curated Registry（以下、TCR）の概要については認識していたものの、その詳しい内容については知らなかったため、今回調べた結果をまとめてみます。

背景

ConsenSysの開発者 Mike Goldin が2017年9月に発表した Token-Curated Registries 1.0 という提案（ホワイトペーパー）をきっかけに、様々なプロジェクトでTCRを採用する動きが現れる（2017年12月には Token Curated Registries 1.1 として更新）。

TCRの目的は、あらゆるタイプのリストのキュレーションプロセスを分散化させ、経済的インセンティブにより高品質なキュレーションを実現すること。

TCRについて

TCRの基本型におけるユーザータイプは以下の3種類。

・申請者 リストに掲載されることを希望

・トークン保有者 リストのキュレーションに参加

・閲覧者 情報を探すためにリストを利用

TCRのメカニズム

申請・チャレンジ・投票

TCRのキュレーションのフローにおいては、まず申請者がトークンをステークしてリストへの追加を申請。

申請から一定期間の間に、リストへの追加に反対するトークン保有者は挑戦者としてトークンをステークしてチャレンジ。

トークン保有者はそのチャレンジに対して、トークンをステークし投票（賛成or反対）に参加可能。

チャレンジが成功した場合

投票締め切り後、チャレンジへの賛成票が多かった場合、申請者+チャレンジ反対者のステークしたトークンを、賛成者に対しステークしたトークン量に応じて配分。

（この図では、特別配分を挑戦者に対して行い、特別配分後の残りを賛成者で配分する形にしています）

チャレンジが失敗した場合

投票締め切り後、チャレンジへの賛成票が少なかった場合、申請者が希望したデータがリストへ追加。チャレンジ賛成者のステークしたトークンを、反対者に対しステークしたトークン量に応じて配分。

（この図では、特別配分を申請者に対して行い、特別配分後の残りを反対者で配分する形にしています）

この追加されたデータに対し、再度チャレンジすることも可能。

閲覧者は、追加されたリストを閲覧可能。

TCRで使用するパラメータの例

・MIN_DEPOSIT

申請者がリストへのデータ追加申請時にステークするトークンの最小値。

・APPLY_STAGE_LEN

申請者が申請してから追加されるまでの期間。この期間中にチャレンジされなければリストに追加。

・COMMIT_PERIOD_LEN

特定のチャレンジに対し、トークン保有者が投票できる期間。

TCRのインセンティブ設計

申請者

透明性が高く高品質なキュレーションが行われたリストに追加されることで、自分のデータの価値・信頼性を高めたい。

（申請時にトークンをステークすることが必要であり敷居が高いため、スパムが少なくなり申請内容の質が向上する）

挑戦者（トークン保有者）

保有するトークンの価値を高めるため、質の高いリストを実現し、閲覧者を集め、そのリストに登録したいと思う人を増やしたい。そのために不適切なデータについてはチャレンジすることで、リストの品質をキープする。また、チャレンジすることでトークン報酬を獲得する機会を得たい。

（チャレンジ時にトークンをステークすることが必要であるため、悪意のあるチャレンジを起こしにくくなる）

投票者（トークン保有者）

トークンの価値を高めたいという思いは挑戦者と同様。投票に参加することでトークン報酬を獲得する機会を得たい。

閲覧者

質の高いリストを閲覧することができる。

TCRの優れた点とメリット

分散化されたキュレーションの実現

キュレーションプロセスを分散化することにより、非中央集権的な組織にとって、公平で透明性のある管理しやすいリストを実現。

透明性のあるキュレーションプロセス

オンチェーンのため、リストのキュレーションの履歴が明確化。

キュレーションの品質を担保する仕組み

リストの内容を継続的に審査するインセンティブを設けることで、最新で正しいリストを実現。

キュレーションプロセス参加者への報酬

ゲーム感覚で参加できる投票制度により、リストの品質向上に貢献する参加者への報酬配分を実現。

TCRの懸念点

• トークン保有者が誠実にキュレーションをすることが前提となっているが、本当にそのように行動するか？
• TCRで設計されているインセンティブは、高品質なリストを作るためのものではなく、トークンの価値と利益を最大化することへのインセンティブとなっている。この仕組みでリストの品質は担保されるか？
• 投票時、参加者はチャレンジ対象について知識があったり、調査可能であれば誠実に投票できるが、そうでない場合は投票で勝ちそうな候補に投票することが合理的な行動となる（投票経過が公開されている場合）。それは問題ないか？
• チャレンジへの投票が盛り上がるのは、明らかにそのチャレンジが間違っている場合になるのではないか？真面目で誠実なチャレンジの方が投票参加者が少なくなる性質があるのではないか？

TCRを採用したプロジェクト

adChain Registry

健全なデジタル広告のためのパブリッシャードメインのホワイトリスト。

https://publisher.adchain.com

ホワイトペーパー

Messari

暗号通貨に関するデータキュレーションサービス。

ユーザータイプは、応募者、消費者、キュレーター、検証者の4種類。

https://messari.io/

ホワイトペーパー

DIRT Protocol

TCRを作成するためのプロトコル。

https://dirtprotocol.com

TCRの実装例

TCRを実装したスマートコントラクトと、そのスマートコントラクトを利用するDAppのフロントエンドの実装例。TCRの仕組みはとてもシンプルなため、スマートコントラクトのコードは理解しやすい。

• A Generic Token-Curated Registry
• A client-side shell to interact with token-curated registries
• adChain registry smart contracts
• Dapp to interact with the adChain Registry Smart Contracts
• Weeve network protocol including token-curated registries

TCRのバリエーション

基本的なTCRから派生した様々なTCRの形式が考案されている。

• The Different Types of Token Curated Registries
• Token Curated Registry (TCR) Design Patterns
• Ranking Token Curated Registries
• Continuous Token-Curated Registries: The Infinity of Lists
• Framework-based Token Curated Registries

最後に

分散化されたキュレーションプロセス、また経済的インセンティブによってキュレーションの継続性・品質向上を目的とするTCRの基本デザインはとてもシンプルにして適用範囲が広く、汎用性が高い。今後、非中央集権的なメディア、レビューサイトなどで採用が進み、検証・テストされることで、適用範囲の境界、最適なパラメータが判明していくことが考えらる。そして、社会（組織・グループ）の目的に応じて様々なTCRのデザインパターンが作成されていくことで、社会的選択を行うシーンにフィットしていく可能性を感じる。

参考にした記事・リソース

• Token Curated Registries: Features and Tradeoffs - Multicoin Capital
• Token Curated Registry (TCR) Design Patterns

以下、資料の内容を説明していきます。

背景

現在、シェアリングエコノミーサービスが多数存在していますが、高い取引手数料、一部企業の独占、集権的な信用などの問題があります。その中、ブロックチェーンの登場によって、そんな問題を解決する新しい形のシェアリングエコノミーが生まれるのではないかという機運が高まってきています。

従来のシェアリングエコノミーとの違い

新しいシェアリングエコノミーでは、シェアリングエコノミーに特化したプロトコルを利用したDApps（非中央集権的アプリケーション）を個人が利用します。開発・マーケティングコストが下がると考えられるため低い手数料でサービスを提供でき、個人の信用をサービス間で引き継げるというメリットもあります。

シェアリングエコノミーとブロックチェーン

ブロックチェーン技術を利用したP2P取引を実現する新しいシェアリングエコノミーとして、Origin Protocol、WONO、Canyaのようなプロジェクトも出てきています。

シェアリングエコノミーの本質

ただブロックチェーンに置き換えたとしても、シェアリングエコノミーの本質が「個人間取引」であるということは変わりません。

シェアリングエコノミーで避けられない問題

そんな個人間取引で避けることができない問題が「個人間トラブル」です。購入した商品の内容が説明と異なっていた、返金されない、不適切なレビューを書かれた・・・などの問題は新しいシェアリングエコノミーでも発生すると考えられます。

また従来のシェアリングエコノミーでは、個人間トラブルを運営企業が中央集権的に解決しており、それが問題解決方法として最適なのかという問いも出ています。

新しいシェアリングエコノミーに必要なもの

そのような問題を新しいシェアリングエコノミーで解決するために、わたしは「仲裁者」という存在が必要であると考えています。

非中央集権的システムでの構成例

シェアリングエコノミーサービスを非中央集権的に自律運営する場合のシステム構成を考えてみました。通常の取引はシンプルですが、仲裁の場合は取引の当事者ではない第三者的な仲裁者が登場し、仲裁処理を行います。取引や仲裁に関するメッセージについてはオフチェーンでやり取りし、取引データなどクリティカルなデータのやり取りをオンチェーンで行うことを想定しています。

コントラクトにおける取引ステータスの遷移例

取引コントラクトの中での処理は、このようなステータスの流れで進行していきます。取引当事者（購入者・販売者）間で「返金依頼」という問題が解決しない場合に「仲裁」というステータスになり、仲裁者が選定され仲裁処理が行われるという設計です。

コントラクトにおける仲裁ステータスの遷移

そして、仲裁についても自律的に行うための設計が必要です。そのためにはあらかじめコミュニティー投票で仲裁者グループ、仲裁者任命権保有者グループが選ばれている必要があります。

また、今回のこの仲裁の設計については

・仲裁者のインセンティブが設計されていない

・仲裁者が取引当事者と組んで不正な仲裁を行う可能性がある

・様々なパターンの取引について、仲裁に必要な要素（言語能力・コミュニケーション）を持つ仲裁者を確保することは難しい

という問題点があります。

この問題の解決方法としては、仲裁者の仲裁処理をTCR（Token Curated Registry）的に行う以下のような方法が考えられます。

(1) 仲裁者がトークンをデポジットして、仲裁者グループ内で仲裁結果を公開

(2) チャレンジ期間中に、挑戦者がトークンをデポジットして仲裁結果にチャレンジ（チャレンジ期間中にチャレンジされない場合は仲裁完了）

(3) 仲裁者グループの中で、仲裁者or挑戦者のどちらが正しいかデポジットして投票

(4) 過半数以上の票を仲裁者が集めた場合、挑戦者と挑戦者に投票した人がデポジットしたトークンを、仲裁者と仲裁者に投票した人で分配し、仲裁完了

(5) 過半数以上の票を挑戦者が集めた場合、仲裁者と仲裁者に投票した人がデポジットしたトークンを、挑戦者と挑戦者に投票した人で分配し、仲裁結果を取り消して、仲裁のやり直し

このような非中央集権的なシステムにおける仲裁の仕組みについては、引き続き考えていきたいと思います。

仲裁プロトコルの事例

Klerosという非中央集権的に問題を解決するプロトコルを開発しているプロジェクトもあります。ホワイトペーパーによると、Eコマース、輸送、保険などの種類を指定してコントラクトを作成でき、Jurorsと呼ばれる陪審員へのインセンティブも設計されていました。

仲裁の設計においては、このKlerosのようなプロトコルを利用することも選択肢のひとつかと思います。

最後に

今回、非中央集権的な新しいシェアリングエコノミーに関して、一部を設計してみました。そこで分かったことは、自律的な運営を行うためには仲裁者の存在が必要ということです。そして、その仲裁の設計は何が正しくて、何が正しくないかを判断する仕組みの設計であり、正義の設計ともいえるものでした。

今後、分散化していく時代のなかでは、非中央集権的なネットワークのなかで意思決定が行われていくことが想像できます。シェアリングエコノミーに限らず、非中央集権的なネットワークに属する個人間で問題が発生した場合に、その問題を民主的に解決する仕組みは必ず求められます。

その時代に自分が何を提供できるのかということを、引き続き考えていきたいと思います。

2018年7月28日（土）に開催された「トークンエコノミーmeet up 信用評価経済時代の独自通貨と経済圏」で、タイムチケットとタイムコインについて話してきました。

どんなイベント？

このイベントはVALU、タイムチケット、ALIS、PoliPoli、西粟倉村コインなど、ブロックチェーンを活用したトークンエコノミーの実現に向けて取り組むサービス・プロジェクトの代表者が集まり、「独自通貨の可能性と未来」「中央集権と非中央集権」「ICOの意義」「信用評価経済」について話すというイベントでした。

タイムチケットでもタイムコインによるICOを計画中のため、トークンエコノミーに取り組むサービスのひとつとして呼んでいただきました。

会場のbillage OSAKAについて

会場のbillage OSAKAに来るのは、2018年4月に開催されたオープニングイベントに続いて2回目です。

TimeTicketの山本大策氏が語る地域とシェアリングの親和性「これから非中央集権的サービスのトレンドがくる」

また2018年6月にはタイムチケットの大阪ミートアップも開催させていただき、大変お世話になっているスペースです。いつもありがとうございます🙇

【初開催】タイムチケットミートアップ in大阪〜billage OSAKAで開催〜

会場の雰囲気

イベント開始前から、ほぼ満員となるほど熱気に包まれていました。トークンエコノミーという概念への関心・共感の高まりを感じました（こういう雰囲気、とても好きです）。

山本大策@タイムチケット on Twitter

トークンエコノミー大阪 もうすぐスタート！会場満員になりそう🙌 大阪すごい👏 #VALU #タイムチケット #ALIS #PoliPoli #西粟倉村ICO #あたらしい経済 #billageOSAKA

イベントの説明

billage OSAKAを運営するMJEの柿木原さん（@a_kakihara）からイベント、会場に関する説明。

橋本裕貴@日本初トークンコンサルタント on Twitter

billage事業部長の柿木原より、billageOSAKA についての案内です！ #トークンエコノミー大阪 #billageOSAKA

企画、準備を進めていただいた柿木原さん、橋本さん（@hifukf）、今回もありがとうございました🙏

サービス紹介

まず各サービスについて、約8分間ずつのプレゼン。

ALIS（https://alis.to/）

ALISの安さん（@YasuMasahiro）

・ALISとはブロックチェーンベースのソーシャルメディア。

・信頼できる人と信頼できる記事を見つけやすくする仕組み。

・価値主義と、自律経済圏。

・将来的にはメディア以外にCtoC取引なども計画。

このイベントにはALISユーザーの方も参加されていて、ALISコミュニティの強さを感じました。ALISはプロジェクトのタスクリストを公開するなど透明性の高い運営を行われていて、とてもリスペクトしているサービスです。

タイムチケット（https://www.timeticket.jp/）

タイムチケット 山本（@daisaku）

発表資料はこちら。

発表の後半で、なぜタイムチケットでICOを実施しようとしているのか説明しました。

・ICOは2018年も引き続き活発で件数が増えている（上半期で580件）。平均調達額は32億円。調達額上位のEOS、Telegram、Petro、Tatatuを除いても、20億円（2017年の平均調達額と同等）。

・新しいスタートアップの手法であるICOを、スイス子会社で日本居住者以外に向けて実施することを計画している。

・ブロックチェーンの登場により、取引手数料がほとんど無い形式のシェアリングエコノミーが実現できるのではないか？という時代の流れが来ている。これは不可避ではないか。

・インターネットでの個人のエンパワーメントの歴史を見ると、サービスによって評価を得る人が「発信する人→影響力のある人→経済圏で経済を動かす人」となっていることを感じる。タイムチケットのやり方で、新しい経済圏を生み出すサービスを作る。

・タイムチケット×タイムコインで新しいシェアリングエコノミーを作る。

・タイムコインは貢献度に応じて配布され、「タイムチケットでの支払い」「独自コインの発行」などに利用できる。

・コミュニティ貢献度が高いユーザーにタイムコインを配布し、良質なユーザーにインセンティブを付与することでコミュニティの価値を高める。

・まずタイムチケットのDapp（非中央集権的アプリケーション）化を進める。その後、Dappが利用できる非中央集権的シェアリングエコノミープロトコルを開発し、その上でタイムコインを流通させたい。

・個人の時間を売買する従来のサービスをベースとして、個人の時間の価値と、個人の信用に基づくコミュニティを作っていく。

VALU（https://valu.is/）

VALUの小川さん（@OKohei）

・時代によってお金の価値は変わっていく（例えに出てきたコロッケの話、よかった）。

・VALUは信用を資本化するラインを下げた。株式会社ではなく、個人が自分の信用で資本化できる。

・VALUにより格差がなくなる社会を目指す。

VALUもとてもリスペクトしているサービスです。このイベントにはVALUのユーザーの方もイベントに参加されており、VALUがきっかけでパートナーと知り合えたという報告もされていました。

西粟倉村コイン（https://nishiawakura.org/）

西粟倉村コインの山田さん（@kun1aki）

・地域の方が面白いことをやりやすい。

・地域にすでにあるコミュニティを活性化。

・地元の人主導で進められている。

山田さんとは、以前に岡山で開催されたスタートアップウィークエンドというイベントでお話しさせていただいたことがありました。その頃から地域を盛り上げるための面白いアクションを起こされていましたが、西粟倉村のICOはその最たるものになるのではと思います。

PoliPoli（https://www.polipoli.work/）

PoliPoliの伊藤さん（@kazuma12222）

・PoliPoliは政治の分野のトークンエコノミーを作る。

・良い発言をするとトークンがもらえる。政治家にトークンを送れる。

・SteemitやALISのホワイトペーパーを読んで参考にした。

・マネタイズは通貨発行益。初期はグロースに注力。

PoliPoliはメディアでその存在を知っていましたが、今回サービスを運営している伊藤さんから話を聞けて、そのコンセプトがとてもよく理解できました。今までの政治×ネットサービスとはどこか違う空気感が漂うのは飄々とした伊藤さんのキャラクターによるものかもしれません。とても期待したいサービスです。

あたらしい経済（https://www.neweconomy.jp/）

幻冬舎あたらしい経済の竹田さん（@takeee814）。

・良質な情報を届けるメディアを作る。

・個人的にブログ、ラジオをほぼ毎日継続して続けている。

・自分が会いたいと思った人のインタビュー記事を作る。

・トークンを発行し、テストネットでのエアドロップを検討している。

竹田さんは前日にトークセッションのアジェンダを用意していただいたりと、ファシリテーターとして素晴らしかったです。とても助かりました。この後のトークセッションの司会進行もスムースでとても良かったです。

ライトニングトーク

続けて、2サービスのライトニングトーク。どちらも優しい視点から考えられたトークンエコノミーサービスでした。トークンエコノミーを実現する上では、そのトークンが流通するコミュニティ内での共通の価値観が必要になると思います。そんな価値観を生み出すためには「優しさ」「共感力」といった資質をトークンを企画する人が持っているといいかもしれないとトークを聞いていて感じました。

橋本裕貴@日本初トークンコンサルタント on Twitter

LT一人目はKIDS CODE CLUB の石川さんです！！ 福岡から来て頂きました！！ Tsukuruについてです！ #トークンエコノミー大阪

橋本裕貴@日本初トークンコンサルタント on Twitter

LT枠二人目はHERO のばん@banjoyatakumi！ 社会課題解決に価値はあるが、お金にならない現実 #トークンエコノミー大阪

トークセッション

イベント最後のトークセッションでは、

・トークンエコノミーをサービスとして運営する上で気をつけるべきこと

・ブロックチェーンエンジニアの資質について

・今後のICOについての所感

・トークンエコノミーが実現するかどうか

・コミュニティ運営について

・各サービスがこれから取り組んでいくこと

などについて話しました。

このトークセッションの話題について、自分が発言した点についてまとめておきます。

・ICOの意義

現在日本企業が国内で日本人向けにICOをするのは難しい状況。そのためにスイス子会社で日本居住者以外に向けてのICO実施を計画中。スイスはICOに関してノウハウを持つ人が多くいる。

2018年のICOのトレンドとしてはプライベートセールで大きく調達するプロジェクトが多い（EOS、Telegram、Petro、Tatatuなど）。

今後のICOは、調達額が大きければプライベートセール、調達額が小さい場合はKyberNetworkが進めているようなIEO（Initial Exchange Offering）というような形に分かれていくのではないか。

・トークンエコノミーの未来

経済圏だけであればメルカリ経済圏など存在する。個人的に興味があるのは非中央集権的な運営でのトークンエコノミーの実現、DAO（Decentralized Autonomous Organization）。

インターネットには非中央集権的に問題解決された歴史がある。電子メールはオープンなプロトコルを利用したプロダクトを、多くの開発者が実装していくことでスパムメールが減ってきた。一方で、最近のTwitterは開発者を締め出し、スパムツイートなどの問題は残っている。Facebookにもケンブリッジ・アナリティカ事件があった。ユーザーが中央集権的なサービスによるデメリットに気付き始めている。EUのGDPRなどの規則も出てきて、非中央集権的サービスに有利になる時代になってきている。

・今後のタイムチケット

タイムチケットの売上だけで生活できるレベルの人も現れており、既存サービスは順調に成長していくと考えている。これからは、シェアリングエコノミー2.0と捉え、新しいサービス価値・体験をタイムチケット×タイムコインによって生み出したい。

コミュニティに貢献してくれた人に対し「お金に換えられない価値」ということがあるが、この言葉の中での「お金」とは法定通貨である日本円のこと。コミュニティ内にトークンが流通していれば、価値はお金に換えられる。最終的にはタイムコインだけで取引が成立するコミュニティを作っていきたい。

・トークセッションについての感想

コミュニティと連携しながらトークンエコノミーを実現していくことを考えている、という点は各サービスに共通した点だと感じました。コミュニティの社会関係資本を可視化・定量化していくことがトークンエコノミーの本質であることを再認識しました。

今回のトークセッションではトークンエコノミーについてポジティブな話が多かったですが、現実的に非中央集権的な運営をするにあたっては問題が発生することも想定されます。

例えば、わたしがイベント内で話したような非中央集権的なシェアリングエコノミーの中で取引相手とトラブルが発生した場合に、それをどう自律的に解決していくのか？ということについては「コミュニティ投票」「インセンティブのある仲裁人制度」などの方法が考えられていますが、どれもまだその効果が実証されていません。

今後のトークンエコノミーのイベント・コミュニティでは、こういった問題に対する議論を重ね、問題に対する解決策を共有していくことも必要ではないかと感じました。

全体として、皆さんとの話がとても楽しく、時間の経つのが早く感じるほど、充実した良いトークセッションでした。

最後に

今回のイベントでは、ブロックチェーンを活用してトークンエコノミーに取り組む各サービスの代表の方とお話しさせていただき、自分自身とても楽しませていただきました。まだ最適な手法が見つかっていない現段階で、信じるビジョンの実現のために果敢にトークンエコノミーにチャレンジするプレイヤーの皆さんに大変刺激を受けました。

山本大策@タイムチケット on Twitter

トークンエコノミー大阪 #VALU @OKohei さんのクールなプロダクトビジョン #ALIS @YasuMasahiro さんの先進的なコミュニティ観 #PoliPoli @kazuma12222 さんの溌剌とした情熱 #西粟倉村ICO @kun1aki さんの真摯な地域への愛 #幻冬舎 @takeee814 さんの溢れる発信力 刺激受けました！最高でした！👏👏

そして、タイムチケット・タイムコインでも新しい価値が流通するトークンエコノミーを実現させたいという想いをまた新たにしました。

今回のイベントの内容は、暗号通貨・ ブロックチェーン・ICO・トークンエコノミーについて、あまり詳しくない方には専門的な用語が多く分かりにくい内容だったかもしれません。ただこのイベントで話していたような世界が少しずつ実現されていくことについて、わたしは疑いの念を抱いていません。少しでも興味を持たれたら、ぜひ暗号通貨やブロックチェーンについて調べていただければと思います。

わたしは本格的に暗号通貨やブロックチェーン（特にイーサリアム）について勉強を始めたのは昨年からですが、ビットコインやイーサリアムの成長を目の当たりにして、自律分散的なコンセンサスがインターネットの規模で実現し成立している状況に興奮を覚えました。

またその革新的な仕組みの中で、新しい通貨や社会が大きく動き始めている状況を見て、起業家・開発者として、従来のルールが変わるゲームチェンジの瞬間に当事者として関わりたいという気持ちになりました。

実は、2014年〜2015年頃にタイムチケットにビットコイン決済を導入しようかと考えていた時期もあったのですが、その頃のわたしは「暗号通貨を大勢の人が持つような状況など来るはずない」という考えを持っていました。いまの暗号通貨を取り巻く状況を見て、当時の自分の浅はかさを反省しています。起業家・開発者として、新しい文化・テクノロジーに対しては、斜に構えた評論家然とした態度をとらず、ミーハーでもいいのでのめり込んでいくことの重要性を痛感しました。

WWW（HTTP）や電子メール（POP/SMTP）などオープンなプロトコルを利用したプロダクトを起業家・開発者コミュニティが切磋琢磨しながら開発し、進化させてきたのがインターネットの歴史です。そして、暗号通貨・ブロックチェーンには、そんなインターネットの新しい進化を生み出す可能性があります。わたしも何かの形で、その進化を作りだすことに貢献できればと考えています。

今回のイベントでお会いできた方には、登壇者・参加者問わず、熱い情熱を持っている方が多かったと感じました。起業家としてでも、開発者としてでも、サポーターとしてでもいろんな形で貢献できるコミュニティが暗号通貨・ブロックチェーンにはあります。

新しい文化を、新しい価値を、新しい経済を生み出していきましょう。

米ICOレーティング機関『ICORating』発行の四半期レポートをVentureTimes日本独占公開
http://venturetimes.jp/cryptocurrency/37169.html

とても参考になるデータが掲載されていたので紹介します。

2018年第1四半期に調達された資金 約33億ドル（412プロジェクト）。前期比5％の伸び。

ICOプロジェクトの半数しか、100,000ドル以上を集めることはできていない。

50万ドル以下の資金調達に留まるICOプロジェクトが多い。ICOの平均期間は、昨年の平均と比べると、30日から2ヶ月に伸びた。ETHの価格が落ちたことで、期間を延期したプロジェクトが多そう。取引所に上場したトークンは89。数で見ると、500万〜1,000万ドル以上調達したプロジェクトが該当しそう。

ICOプロジェクトの65.8%がサービス・トークンを販売。

サービストークンとは「プロジェクトサービスのための支払いに使用される内部通貨としてのトークン）」とのこと。取引所独自のトークンみたいなタイプが該当するかと思います。

資金調達額の中央値が高いトークンのタイプは、投票型、ユーティリティー型、ハイブリッド型。

ハイブリッドトークンとは「ハイブリッドサービスのための支払い+実行された仕事のためのボーナス」とのこと。

ICO開始時点で何も開発していないプロジェクトが、46.6%。

ICO前に事業を運営しているのは約9%。

412のうち37プロジェクトが、ICO前に事業を運営しているプロジェクト。

金融サービスと取引所/ウォレットが、プロジェクトの数、資金調達額、ともに多い。

米国、中国、リトアニア、ロシアのプロジェクトが調達額が多い。
中国、リトアニアのプロジェクトが伸びている。

このデータはICOの発行体の所在地ではなく、メンバーの50%が居住している地域とのこと。

トークンのリターンの中央値は、49.32％。

取引所上場トークンでは、トークンの83％が、ICO価格より安く取引されている。

このデータには含まれていませんが、ICO関連のニュースでは、Telegramの17億ドル（約1861億円）、EOSの40億ドル（約4381億円）という巨額の調達が話題になっています。

ただTelegramはプライベートセールのみの実施であったり、EOSは1年間に渡るICOを行い、終了前にトークンを取引所に上場させるなど、一般的なICOのやり方ではないとも考えられます。

個人的には、ICOはこれからの組織・コミュニティにおける画期的な資金調達方法だと考えているので、健全で透明性の高いICOプロジェクトが増えることを望んでいます。

#タイムチケットでもICO実施に向け、現在準備を進めています。

参考: タイムチケット、個人の時間の価値を定量的に評価する仮想通貨「タイムコイン」によるタイムシェアリングエコノミーの実現を目指し、ICO実施に向けたFINMAへの申請を決定
https://prtimes.jp/main/html/rd/p/000000022.000018764.html

失敗しにくいサービスの作り方

先日、失敗しにくいサービスの作り方というスライドを公開しました。2007年から個人でサービスをリリースしてきた経験から得た、自分なりのサービス開発ステップについてまとめてみました。いろいろ書いているのですが、なかでも一番伝えたいことは、スライドの最後に載せた「学習ではなく実行」が大事だということです。

いろんな失敗

わたしはいろんなサービスをリリースするなかで

• サービスにユーザー登録してくれたのは、友人数人のみ
• Twitterでサービスリリース報告しても、何の反応も無し
• 会場投票型のプレゼン大会でサービスの紹介をしても、1票も入らない
• ベンチャーキャピタリストへのサービスピッチで、何の関心も示されない

などの失敗体験をしてきました。

人はサービスに興味を持つのではなく、サービスから得られる体験に興味を持つ

その体験をすることで「なぜ失敗したんだろう？」と考えるのですが、その結果、失敗の原因のほとんどが自分にあることに気づきました。その原因のなかでも大きかったのはサービスに対するわたしの考え方で、根本的に考えを改めないといけなかったことは「人はサービスに興味を持つのではなく、サービスから得られる体験に興味を持つ」ということでした。

それまでのわたしは、斬新な機能や新しい仕組みを入れれば、みんな楽しんでくれるだろうという思い込みを持っていましたが、現実にはそんなことはなく、どんな体験ができるサービスなのかを伝えないと誰も興味を持ってはくれませんでした。

ルンバが伝える体験

最近、ロボット掃除機のルンバについて調べたことがあったのですが、ルンバには

開発にあたっては、家庭向けクリーニング用品メーカーのSCジョンソンと提携し、「ユーザーにとって大事なのは、ロボットが掃除をすることではなく、きちんと掃除をできるかどうかだ」という助言を得たという。

https://ja.wikipedia.org/wiki/%E3%83%AB%E3%83%B3%E3%83%90_(%E6%8E%83%E9%99%A4%E6%A9%9F)

という開発時の経緯があったそうです。ルンバの広告を思い出してみると、たしかにロボット的な要素よりも「掃除をする」という本質的な価値を伝えている気がします。

学習ではなく実行

この体験を伝えることの大事さは、わたしが実行することで自分事として肌感覚で気づけた点のひとつです。

わたしはサービスのリリースという実行を繰り返すことで失敗の痛みを知り、同じ失敗を繰り返さないようにその後は行動するようになりました。そんな失敗の痛みや成功の気持ちよさは、本やセミナーで学習しても得られるものではなく、何かを実行しないと体験できないものだと思います。

もしスライドを見て何かサービスを作り始めてみようと思った方がいらっしゃったら、身近な人へのインタビューでもなんでもいいので何か実行することをおすすめします。

わたしも引き続き、「学習ではなく実行」ということを意識しながらサービス開発を続けていきたいと思います。