Passer au player
Passer au contenu principal
Rechercher
Se connecter
Regarder en plein écran
Like
Favori
Partager
Plus
Ajouter à la playlist
Signaler
Christopher Dembik vous répond - Défense, y a-t-il encore des opportunités dans ce secteur ? - 03/10
BFM Business
Suivre
il y a 3 mois
Ce vendredi 3 octobre, Christopher Dembik répond à vos questions dans l'émission Tout pour investir, la masterclass, sur BFM Business. Retrouvez l'émission tous les vendredis à 11h.
Catégorie
📺
TV
Transcription
Afficher la transcription complète de la vidéo
00:00
Tout pour investir, la masterclass, Christopher Dembic vous répond.
00:05
Question-réponse, alors un sujet qui a été en lame de fond avec mes deux précédents invités,
00:10
notamment Ronan Blanc l'a évoqué, à savoir cette question du risque souverain.
00:14
Donc première question qu'on a aujourd'hui de Marie.
00:19
Les marchés reprennent la main sur les taux. Est-ce le grand retour du risque souverain ?
00:24
Comment s'en prémunir ?
00:25
Alors très clairement, il faut être objectif à cet égard.
00:28
On n'est pas du tout dans la même situation qu'on avait connue en 2010-2012.
00:32
Vous vous en souvenez, c'est la crise de la dette souveraine européenne.
00:35
C'était très compliqué. Les pays du sud de la zone euro ont connu l'austérité.
00:39
Ça a été extrêmement compliqué pour les marchés boursiers européens.
00:42
Et c'est d'ailleurs à partir de là qu'on a vu qu'il y avait un décalage de performance par rapport aux actions américaines.
00:48
Donc on n'est pas dans le même scénario aujourd'hui.
00:50
On est dans un scénario qui est un tout petit peu différent.
00:52
C'est-à-dire que vous avez finalement des banques centrales.
00:54
Vous le savez, dans cette émission, systématiquement, on a ce sujet de banque centrale qui revient et qui est en lame de fond.
01:00
Les banques centrales servent concrètement de coussins de sécurité sur les marchés lorsqu'il y a des tensions.
01:05
Et elles achètent notamment de la dette souveraine.
01:07
C'était le bon exemple lorsqu'on a eu la chute du précédent gouvernement.
01:10
Donc c'était le gouvernement Barnier à l'époque en décembre de l'année dernière.
01:14
Qu'est-ce qui s'est passé ? Vous aviez des craintes de tension sur le marché obligataire français.
01:18
Et automatiquement, la BCE est venue acheter un peu plus de dettes françaises que d'habitude.
01:22
Ce qui a permis finalement de faire qu'on a tous passé un Noël sans encombre sur les marchés financiers.
01:28
Alors ça ne veut pas dire, bien évidemment, qu'il n'y a pas un sujet de dette publique.
01:32
C'est très clair dans les pays développés.
01:33
La dette publique des pays développés est deux fois supérieure à celle des pays émergents.
01:37
Et bien sûr, quand ils empruntent sur les marchés, c'est-à-dire que leur coût d'emprunt va augmenter.
01:41
Et juste pour la France, on passe d'un taux moyen d'emprunt qui était, il y a encore un an, deux ans de cela, de 2% à 3,5%.
01:48
Ça peut paraître peu, mais en réel, ça a un impact quand même assez important.
01:53
Comme l'a dit finalement mon premier invité, Ronan Blanc,
01:56
il y a certainement beaucoup plus d'opportunités au niveau de l'obligataire aujourd'hui sur l'obligataire des entreprises.
02:01
Et d'ailleurs, certaines empruntent même des taux inférieurs aux États.
02:03
C'est le cas par exemple de L'Oréal qui emprunte un taux inférieur à la France.
02:07
que sur le souverain où on voit très clairement, notamment en zone euro, un vrai sujet.
02:13
Donc peut-être réduire la poche qui est allouée à l'obligataire souverain,
02:16
qui est souvent assez importante, notamment dans les contrats d'assurance-vie,
02:19
et peut-être s'intéresser plus si on souhaite l'obligataire, l'obligataire d'entreprise,
02:23
un rendement qui est intéressant et aussi une volatilité qui est plutôt faible.
02:26
Ça, c'est pour la première question.
02:28
On a une autre question qui est de Thomas.
02:30
Et là, j'ai un invité qui va y répondre.
02:32
Je vous avoue que c'est la question qui taraude un peu tous les expériences en ce moment.
02:37
Y a-t-il encore des opportunités dans le secteur de la défense ?
02:41
Parce qu'on a connu, bien sûr, une très forte appréciation en début d'année.
02:44
Sans surprise, c'était vraiment lié à deux sujets.
02:47
La guerre en Ukraine, en tout cas l'optimisme sur une éventuelle fin de la guerre en Ukraine,
02:52
et les pays européens qui, bon gré, mal gré, en tout cas,
02:56
vont augmenter leurs dépenses de défense sous la pression de Donald Trump.
02:59
Et pour répondre à cette question, j'ai un invité aujourd'hui, Guillaume Dipizio.
03:03
Vous êtes responsable de la gestion chez Dofid AM.
03:06
Ravi de vous avoir parmi nous aujourd'hui.
03:08
Bonjour, Christopher.
03:10
Alors, pour répondre à cette question, effectivement,
03:13
même si les valorisations ont beaucoup monté,
03:15
il faut être conscient qu'on est juste au début du super cycle sur la défense.
03:20
C'est-à-dire qu'on va avoir une appréciation de croissance
03:23
de ces besoins-là, d'à peu près 8 à 10 %,
03:27
dans le cas le plus conservateur,
03:30
et ça pourrait aller même un petit peu au-delà.
03:32
Aujourd'hui, les budgets militaires sont quand même assez faibles.
03:38
Là, on va tendre vers 3,1 % du PIB.
03:41
La moyenne sur 65 ans, c'est 3,5 %.
03:45
Donc, on est en dessous, on est en train de rattraper la moyenne de 65 ans.
03:48
Et on a développé depuis mars un budget qui est de 800 milliards,
03:55
réarme EU, réarme l'Europe,
03:59
donc pour faciliter, avec des déblocages d'à peu près un peu plus de 100 milliards par an.
04:05
Donc là, on n'est qu'au début de ces prérogatives qu'on peut avoir sur la défense.
04:09
Alors, au début, on voyait... Pardon ?
04:11
J'ai envie d'être un peu taquin.
04:13
On voit qu'en tout cas, les pays d'Europe de l'Est, pour des raisons évidentes,
04:16
les questions de frontières avec la Russie,
04:18
très nettement ont augmenté leur budget de la défense.
04:20
Je pensera à la Pologne, je pensera aussi à certains pays scandinaves.
04:23
Mais est-ce que vous pensez réellement que, un,
04:26
les budgets de la défense en Europe, globalement, vont augmenter ?
04:28
On voit qu'il y a des réticences, par exemple, en Espagne.
04:31
Et surtout, est-ce que ça avantagerait pas plus les entreprises américaines ?
04:35
À l'instant T, c'est un peu l'impression qu'on a,
04:36
que les entreprises européennes ?
04:38
Ou est-ce qu'il y aura une rotation, finalement, qui va se mettre en place ?
04:42
Alors, effectivement, ça a déjà beaucoup profité aux entreprises européennes.
04:48
Des entreprises comme Marine Metal,
04:50
qui, au début de la guerre entre l'Ukraine et la Russie,
04:55
se négociait autour de 100 euros, soit 2000 euros aujourd'hui,
04:59
en cours de cotation, donc le cours a explosé.
05:01
Donc, il y a énormément de choses qui ont été prises en compte
05:03
dans un certain nombre de compartiments.
05:06
Il nous semble qu'il y a quand même, en toile de fond,
05:11
des choses structurelles qui sont en train de se produire.
05:15
C'est-à-dire qu'on n'est plus du tout sur une guerre comme avant.
05:18
On arrive sur des niveaux beaucoup plus technologiques.
05:22
Et donc, il faut aussi avoir une dimension,
05:26
non seulement sur la défense au sens dissuasion,
05:29
mais aussi sur la cybersécurité.
05:31
Et sûr, on parle du mur, notamment anti-drone,
05:35
qui pourrait être en Europe.
05:37
Et donc, là-dessus, on a besoin d'une coopération européenne,
05:41
et notamment de cette taxe franco-allemand,
05:44
pour, j'irais, accélérer un petit peu sur ces budgets-là.
05:47
Donc, effectivement, il y a beaucoup d'autres voies
05:49
que la voie clairement militaire qui s'offre.
05:53
Et c'est pour ça qu'on pense qu'il y a encore du grain à moudre.
05:57
Alors, sur la plupart des valeurs,
05:58
vous avez raison de le souligner, Christopher,
06:01
normalement, il y a une décote des valeurs européennes
06:04
par rapport aux valeurs américaines.
06:06
Et là, on est 25% de plus de valorisation
06:10
sur l'ensemble des valeurs de défense européennes
06:13
par rapport à leurs confrères américaines.
06:18
Et donc, il y a quand même un peu moins d'opportunités.
06:20
Et nous, chez Dauphiné, on a eu tendance, effectivement,
06:22
à s'alléger sur l'Europe, pour revenir sur les États-Unis.
06:25
En Europe, il y a une opportunité qui nous semble tout à fait probante,
06:30
c'est Airbus.
06:31
Puisque Airbus, même s'il n'y a que 12% de défense à l'intérieur,
06:36
toute cette partie-là n'est pas prise en compte.
06:38
Tout ce qui est regardé par les investisseurs,
06:40
c'est le côté civil.
06:42
Donc, le fait que l'aéronautique civile était un duopole
06:46
et c'est devenu un monopole avec Airbus.
06:47
Il y a tous les programmes qui vont être sur les Eurodrones,
06:51
les Eurofighters, les avions ravitailleurs,
06:55
et le projet Iris aussi, le projet satellite,
06:58
qui n'est absolument pas pris en compte dans la valorisation.
07:01
Donc, par exemple, il nous semble que Airbus
07:03
est un véhicule tout à fait approprié
07:05
pour s'investir sur cette thématique.
07:07
Merci beaucoup, Guillaume.
07:09
C'était un plaisir de répondre à cette question.
07:10
Et je retiendrai notamment, pour répondre à Thomas,
07:14
qui a un sujet sur la défense au sens large.
07:16
Ça peut être intégré avec notamment la cybersécurité.
07:19
Merci encore.
07:20
Troisième question, le pétrole.
07:22
On y revient assez régulièrement.
07:24
Le pétrole en baisse de 12% depuis le début d'année.
07:27
Jean-François nous demande s'il faut espérer un retour à la hausse.
07:30
Alors, probablement pas.
07:33
Là, c'est très très clair parce que le pétrole a une caractéristique.
07:36
C'est le seul marché au niveau des matières premières
07:38
où c'est finalement l'offre qui fait le prix et non pas la demande.
07:42
L'offre, c'est notamment du fait que vous avez un cartel,
07:45
l'OPEP+, plus les États-Unis,
07:46
qui sont les premiers exportateurs au niveau mondial de pétrole.
07:50
La logique est très claire aujourd'hui.
07:52
C'est qu'on va continuer d'injecter énormément de pétrole sur les marchés.
07:57
On va essayer de gagner de l'argent en accroissant les volumes qui sont vendus.
08:00
C'est toujours un pari qui est risqué.
08:02
Mais très probablement qu'on va avoir un prix du baril de pétrole
08:05
qui peut tourner autour des 50 dollars.
08:07
C'est donc une baisse potentielle dans les mois à venir d'à peu près 12 dollars.
08:11
Et le point qui est intéressant, c'est que vous avez un gagnant qui est inattendu.
08:15
C'est Donald Trump.
08:16
Donald Trump, lorsqu'il était arrivé à la Maison-Blanche,
08:19
avait dit qu'il nous faut un pétrole qui est autour de 50 dollars.
08:22
À l'époque, il était autour de 80 dollars.
08:24
Finalement, il va réussir son pari manifestement,
08:26
un peu aidé d'ailleurs par les pays producteurs de pétrole de l'OPEP+.
08:30
N'oubliez pas de poser systématiquement vos questions si vous le souhaitez.
08:33
On y répond au cours de l'émission.
08:35
Vous pouvez les poser tout au long de la semaine prochaine.
08:38
On y répondra vendredi prochain.
Écris le tout premier commentaire
Ajoute ton commentaire
Recommandations
20:22
|
À suivre
หลังฉากรบ “ไทย-กัมพูชา” มหาอำนาจหนุนหลัง? | รายการคมชัดลึก | 3 ต.ค. 68 | PART 1
NationTV 22
il y a 3 mois
17:20
หลังฉากรบ “ไทย-กัมพูชา” มหาอำนาจหนุนหลัง? | รายการคมชัดลึก | 3 ต.ค. 68 | PART 2
NationTV 22
il y a 3 mois
15:27
"วินธัย" ยัน 10 ต.ค. พร้อมผลักดันกัมพูชาออกชายแดนสระแก้ว | เข้มข่าวเย็น | 3 ต.ค. 68
PPTVHD36
il y a 3 mois
17:11
Charles Lichfield - 03/10
BFM Business
il y a 3 mois
9:35
Christopher Dembik vous répond - Que se passe-t-il sur l'or ? Est-ce la fin du bull market ? - 07/11
BFM Business
il y a 7 semaines
10:03
Christopher Dembik vous répond - D'ici les 3 prochaines années, sur quelle monnaie placer son cash ? - 31/10
BFM Business
il y a 2 mois
9:12
Christopher Dembik vous répond - Marchés financiers/IA, quels risques ? - 14/11
BFM Business
il y a 6 semaines
6:49
Christopher Dembik vous répond - Pourrait-on imaginer que l'or remplace le dollar ? - 10/10
BFM Business
il y a 3 mois
9:25
Christopher Dembik vous répond - Comment gérer mon risque de matières premières ? - 21/11
BFM Business
il y a 5 semaines
10:44
Christopher Dembik vous répond - Comment utiliser l'analyse technique pour investir ? - 05/12
BFM Business
il y a 3 semaines
11:11
Christopher Dembik vous répond - Actions émergentes en Inde, une bonne opportunité ? - 24/10
BFM Business
il y a 2 mois
2:09
Enquête ADP faite par le secteur privé - 31/10
BFM Business
il y a 2 mois
10:22
Christopher Dembik vous répond : Sur quel support déposer les fonds que mes enfants reçoivent chaque année pour les fêtes ? - 19/12
BFM Business
il y a 1 semaine
8:23
Christopher Dembik vous répond - Contrat luxembourgeois, quels avantages ? - 17/10
BFM Business
il y a 2 mois
9:29
Christopher Dembik vous répond - L'année 2026 est-elle l'année de retour du luxe ? - 28/11
BFM Business
il y a 4 semaines
7:52
Christophe Dembik vous répond - Investir dans les actions à dividendes - 26/09
BFM Business
il y a 3 mois
4:45
Christophe Dembik vous répond - Comment investir sur la bourse chinoise ? - 19/09
BFM Business
il y a 3 mois
11:32
Quand le monde s'affole - USA/Venezuela : tension en mer des Caraïbes - 03/10
BFM Business
il y a 3 mois
14:13
Quand le monde s'affole - Chocs géopolitiques, alerte maximale - 10/10
BFM Business
il y a 3 mois
1:42
Dette souveraine : la France en sursis - 10/10
BFM Business
il y a 3 mois
2:29
Agenda économique de la semaine prochaine - 05/12
BFM Business
il y a 3 semaines
11:46
Quand le monde s'affole - Économie russe, un "atterrissage en douceur" - 05/12
BFM Business
il y a 3 semaines
6:16
Quand le monde s'affole - Retour sur les grands chantages commerciaux - 21/11
BFM Business
il y a 5 semaines
7:41
Christopher Dembik vous répond - Est-ce qu'un particulier peut investir sur les Stablecoins comme il le fait sur le Bitcoin ou l'Ethereum ? - 12/12
BFM Business
il y a 2 semaines
0:55
L'agenda économique de la semaine prochaine - 03/10
BFM Business
il y a 3 mois
Écris le tout premier commentaire