Le point sur les marchés obligataires - 08/10 - Vidéo Dailymotion

BFM Business

Ce mercredi 8 octobre, le marché obligataire qui se détend, notamment avec un taux 10 ans français qui est à 3,53%, a été abordé par Frédéric Loisel, gestionnaire de fonds chez Quaero Capital, dans l'émission Good Morning Market sur BFM Business. Retrouvez l'émission du lundi au vendredi et réécoutez la en podcast.

Transcript

00:00BFM Business présente

00:03Good Morning Market

00:05Nicolas Pagnès

00:07De retour dans Good Morning Market

00:10en direct jusqu'à 10h

00:11sur BFM Business avec Sébastien Lecornu

00:14qui devrait s'exprimer dans un instant

00:16depuis Matignon

00:18on regarde en attendant

00:19enfin pardon nous diffuserons bien évidemment

00:21Sébastien Lecornu en direct sur BFM Business

00:24on regarde en attendant le CAC 40

00:26le CAC 40 qui a ouvert en hausse

00:27plus 0,20% à 7991 points

00:31dans le sillage également du DAX

00:32qui lui est à plus 0,18%

00:34à 24 431 points

00:35ce qui est intéressant de voir également c'est que

00:37le 10 ans français lui

00:40se détend toujours

00:41on est à 3,53%

00:45à l'heure où l'on se parle

00:46dans ce contexte de

00:48discussion et de tractation

00:50de négociation politique

00:53en vue de trouver

00:55un potentiel accord

00:56de gouvernement

00:57nous avons le plaisir d'être en plateau

00:59avec Frédéric Loisel

01:00dans le focus du jour

01:02bonjour Frédéric Loisel

01:04vous êtes fund manager

01:05chez Quairo Capital

01:06nous serons rejoints un peu plus tard

01:07dans l'émission par Sylvain Goyon

01:08gérant action chez Montpensier Arbevel

01:10ou encore Pierre Sabatier

01:11économiste et fondateur de PrimeView

01:13Sébastien Lecornu va s'exprimer

01:14dans un instant

01:15Emmanuel Macron lui avait donné

01:1748 heures supplémentaires

01:18pour tenter de trouver

01:19des compromis

01:20avec les différentes

01:22formations politiques

01:23il se dit

01:26d'ailleurs

01:27il se disait

01:27dans le Parisien ce matin

01:28Elisabeth Borne disait

01:29dans le Parisien ce matin

01:30qu'on pourrait revenir

01:31sur la réforme des retraites

01:32la réforme des retraites

01:33pourrait être suspendue

01:34est-ce que c'est la séquence politique

01:35française qui se joue

01:36sur ces dernières heures

01:37qui explique que le marché

01:38obligataire se détende

01:39le marché obligataire se détende

01:41en France

01:41notamment avec un disant français

01:43qui est à 3,53%

01:44à l'heure où on se parle

01:44alors oui

01:45entre hier et aujourd'hui

01:46ça paraît un peu surprenant

01:48effectivement compte tenu

01:49de l'actualité

01:49la possibilité

01:50qu'on suspende cette retraite

01:51de voir le disant français

01:53se détendre

01:55alors il faut savoir

01:56que depuis 2024

01:57juin et de la dissolution

01:58le spread évolue

01:59entre 70 et 90

02:00oui

02:01donc il faut bien garder

02:02franco-allemand

02:02franco-allemand à 10 ans

02:04donc il faut bien garder

02:04à l'esprit

02:05que ce spread franco-allemand

02:06à 10 ans

02:06en fait en avant

02:07cette dissolution

02:08on tournait autour

02:09de 40-50 points de base

02:11d'accord

02:11donc il y a quand même

02:12une spécificité

02:12de la dette française

02:13à 10 ans

02:14puisqu'au même moment

02:15et dans la même période

02:16vous avez un rétrécissement

02:18très important

02:18du spread de toutes

02:20les autres dettes

02:22donc on appelait

02:22avant périphérique

02:23contre Allemagne

02:24bien sûr

02:24donc et l'Italie

02:26aujourd'hui

02:26traite à 10 ans

02:27quasiment au même niveau

02:28donc qu'est-ce qui explique

02:30cette légère détente

02:31c'est qu'on s'inscrit

02:32dans un scénario

02:34qu'on n'attendait pas

02:35forcément

02:35en Europe

02:36de ralentissement

02:38donc on rappelle

02:39que le scénario

02:40ralentissement économique

02:41un peu chute de l'activité

02:43donc on a eu

02:43des chiffres

02:44assez surprenants

02:45ce matin

02:45de la production industrielle

02:46en Allemagne

02:47qui a chuté

02:48assez lourdement

02:49ça rejoint

02:50des indicateurs

02:52qu'on n'attendait pas

02:53qu'on n'attendait pas

02:54non plus forcément

02:54donc l'indicateur

02:55d'activité

02:56notamment l'indicateur

02:57IFO

02:58qu'on connaît bien

02:58les indicateurs PMI

03:01donc les indicateurs

03:02de directeurs d'achat

03:03qui mesurent l'activité

03:04en Europe

03:05qui également

03:06au tournant de l'été

03:07commencent à baisser

03:09donc c'est un scénario

03:10qu'attendait pas

03:11la banque centrale européenne

03:12on est toujours

03:12sur un scénario

03:13et d'ailleurs

03:14qui rejoint le consensus

03:15sur une hausse

03:16de la croissance potentielle

03:17donc il s'avère

03:18qu'aujourd'hui

03:18le malheur français

03:20s'inscrit dans un scénario

03:21de ralentissement macroéconomique

03:23et donc l'idée

03:24que la banque centrale

03:24puisse

03:25alors que c'est exclu

03:26par les marchés

03:27jusqu'à la fin de l'année

03:28puisse encore

03:29baisser son autodirecteur

03:30reprend un petit peu de couleur

03:31d'accord

03:32oui effectivement

03:33parce qu'on a eu la production

03:33industrielle en Allemagne

03:34ce matin

03:35on recule de 4,3%

03:36en août

03:36recule surprise

03:37un chiffre d'ailleurs

03:38qui intervient

03:39après celui qu'on avait eu

03:40hier sur les commandes

03:41industrielles

03:41qui elles aussi

03:42avaient déçu en août

03:42de moins 0,8%

03:44c'est du côté

03:45d'un ralentissement économique

03:47en Europe

03:48qui pourrait laisser entendre

03:50que la BCE

03:50devrait intervenir

03:52alors même que

03:52ce n'était pas

03:53ce que le marché

03:54pricerait jusqu'à présent

03:55c'est ce qui viendrait

03:56expliquer

03:57la détente

03:58sur l'obligataire français

03:59alors même qu'on est

04:00dans une situation

04:01d'instabilité politique

04:02en France

04:03exactement

04:03vous avez donc en fait

04:05une image

04:07un petit peu particulière

04:08vous avez effectivement

04:08le spread du 10 ans

04:10français contre Allemagne

04:12qui est le plus élevé

04:13et puis de l'autre

04:14en fait

04:14on est aux alentours

04:15de 85 points de base

04:1685 points de base

04:17exactement

04:18et vous avez de l'autre côté

04:19effectivement

04:20une relance

04:21des anticipations

04:22de baisse

04:22des taux directeurs

04:23de la BCE

04:23et dans les marchés

04:25obligataires

04:26la dynamique des taux longs

04:27elle est quand même

04:28beaucoup donnée

04:29par l'orientation

04:30de la politique monétaire

04:31de la BCE

04:31et Christine Lagarde

04:34effectivement

04:34depuis la dernière

04:35réunion de septembre

04:37avait dit

04:37on est à la bonne place

04:39il y a un vrai consensus

04:40en fait au directoire

04:41de la BCE

04:42un directoire maintenant

04:43qui est aux mains

04:44des Allemands

04:44bien sûr

04:45de la politique

04:46des ce qu'on appelle

04:46les faucons

04:47il se trouve en fait

04:48que ce scénario

04:49est en train d'être

04:49un petit peu remis en cause

04:51une baisse de taux

04:53d'ici la fin de l'année

04:54de la BCE

04:55est plausible

04:56probable

04:57alors même que

04:58ça n'est pas le scénario

04:59absolument

05:00voilà exactement

05:00quand vous regardez

05:01les indicateurs

05:02en fait

05:02les éléments

05:03dont le marché

05:03se sert

05:04pour anticiper

05:06ou pricer

05:06comme on dit dans le jargon

05:07des baisses des taux

05:08directeurs

05:09en fait

05:09on n'attendait rien

05:10en 2025

05:10et rien en 2026

05:12donc c'était très exagéré

05:13donc là pour le coup

05:16il ne serait pas étonnant

05:17de revoir

05:17cette probabilité remonter

05:19d'accord

05:19donc effectivement

05:20c'est un facteur de soutien

05:21dans le drame français

05:22qui se joue

05:22aujourd'hui

05:23c'est un facteur de soutien

05:24pour le refinancement

05:26de la dette française

05:27on rappelle que la dette française

05:28la France est le plus gros émetteur

05:30de la zone euro

05:31285 milliards

05:32à refinancer cette année

05:34en 2025

05:35et on a des conditions

05:37de refinancement

05:37qui se dégradent

05:39on est d'ailleurs même

05:41presque à la limite

05:42de ce qu'on appelle

05:43la soutenabilité

05:45de l'année

Le point sur les marchés obligataires - 08/10

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