- il y a 2 semaines
Ce mardi 16 décembre, la bonne dynamique des marchés émergents en 2025 a été abordée par Louis D'Arvieu, fund manager chez Amiral Gestion, dans l'émission Good Morning Market sur BFM Business. Retrouvez l'émission du lundi au vendredi et réécoutez la en podcast.
Catégorie
📺
TVTranscription
00:00comme chaque mardi à 9h30 nous parlons de l'asie avec ce matin les équipes de
00:05amiral gestion et louis darvieux qui est avec nous en plateau bonjour louis darvieux merci
00:10d'être avec nous ce matin vous êtes gérant de fonds chez amiral gestion vous suivez de près
00:14les valeurs positionnées notamment sur l'intelligence artificielle sur l'électrification on m'a parlé
00:19il ya un instant avec jacques le moisson et puis plus globalement sur les marchés émergents pour
00:23les marchés émergents qui ont quand même connu une belle année bon l'année n'est pas finie on
00:27est le 16 décembre et là si on arrête les compteurs on est quand même en devise locale à quasiment 30%
00:32depuis le début de l'année voilà presque 30% devise locale moins en euros parce qu'en euros on est
00:39plutôt autour de 15 16 mais effectivement par rapport aux points très pessimistes qu'on avait en fin
00:45d'année dernière sur sur la zone émergente voie de cuiller la chine on a eu des performances à deux
00:51chiffres et beaucoup de tirés effectivement comme vous le disiez par tout l'écosystème de l'intelligence
00:56artificielle qui est fort dans tout ce qui est Asie hors japon notamment avec des pays comme la
01:03Corée par exemple avec les géants de la mémoire qui ont tiré l'indice c'est plus 67% cette année en
01:09euros Taïwan aussi plus 20% donc voilà des performances tout à fait positives ce qui est
01:14intéressant c'est que l'effet de la guerre commerciale a été totalement gommé sur ces indices
01:18si en début d'année ils ont été un petit peu boudés il y a eu un réveil quand même qui a été
01:22spectaculaire dans la deuxième partie de l'année oui tout à fait au fur et à mesure que les accords
01:27ont été signés alors c'est pas fini la plupart des pays de la zone ont signé des accords avec les
01:32Etats-Unis avec des droits de douane entre 15 et 20% à peu près comme l'Europe finalement typiquement
01:37pour l'automobile que soit le japon le vietnam l'indonésie il ya un pays qui n'a pas encore signé
01:44d'accord c'est l'inde donc pour l'instant c'est encore 50% de droits de douane mais on attend un
01:50accord de façon de façon imminente et c'est important parce que c'est vrai qu'il ya quand
01:54même beaucoup d'entreprises de la zone qui attendent pour fixer leurs plans de production
01:59notamment dans le textile d'avoir ce résultat de l'inde pour faire les derniers arbitrages
02:04vous avez un fonds chez amiral gestion qui est positionné sur ces marchés émergents comment
02:08aujourd'hui on peut mettre un pied dans l'intelligence artificielle sans être trop
02:12corrélée quand même à la tendance du côté de wall street car mine de rien les valeurs il ya du
02:17côté des marchés émergents sont quand même corrélés au nasdaq ah bah tout à fait c'est des
02:22chaînes de valeurs qui sont qui sont mondiales même si les évidemment les états unis comme la chine
02:26essayent de s'isoler de façon croissante mais c'est des chaînes de valeurs mondiales donc c'est évidemment très
02:33corrélée après au niveau mondial c'est vrai qu'aujourd'hui on a des valorisations qui sont devenus
02:38un peu forique on va dire en général dans l'intelligence artificielle c'est vrai aussi pour
02:45la zone de l'asie mais il ya quand même des exceptions il ya encore des valeurs comme comme
02:51tsmc qui sont relativement raisonnable en termes de valorisation par rapport par rapport à leur
02:57croissance et par rapport aux risques technologiques une valeur comme tsmc effectivement comme elle fabrique les
03:03plus pour un peu tous les acteurs on a un peu moins de risques technologiques quand on va dans
03:09la filière open ai ou dans la filière google par exemple le risque il est plus géopolitique sur
03:14tsmc bien sûr alors voilà il ya évidemment cette hypothèque géopolitique par rapport à taïwan même
03:22si c'est le bon côté également c'est que c'est devenu tellement stratégique on peut pas imaginer que
03:28que ça rend quoi que ce soit sur taïwan difficile parce qu'évidemment c'est central pour les états unis
03:36vous revenez d'asile à vous avez rencontré plusieurs sociétés c'est quoi là aujourd'hui le discours des
03:42sociétés en asie comment aujourd'hui elles arrivent à convaincre à nouveau les flux offshore c'est à dire
03:49que là on voit quand même des investisseurs notamment du côté des états unis qui ont un
03:52petit peu boudé les marchés émergents les marchés asiatiques là c'est à nouveau l'opération séduction quand même
03:57alors tout à fait oui c'est un peu le charme des pays émergents c'est que ça dépend quand même pas mal
04:03des flux internationaux et on passe d'un extrême à l'autre donc si on voit de 2021 la chine c'est la
04:09grande gagnante de la pandémie tous les flux allait vers la chine enfin l'année dernière c'était l'inverse
04:14la chine était devenue ininvestissable pour les américains notamment et aujourd'hui on commence à voir
04:22effectivement un début de retour des flux vers les pays émergents notamment la chine alors en général
04:28il faut être plutôt contrarian alors on n'est pas sur un pic en général sur les pays émergents mais
04:33il faut être plutôt contrarian c'est avec l'année dernière par exemple il ya un an j'étais assez
04:38optimiste sur la chine parce qu'il y avait la conjonction de beaucoup de facteurs favorables un
04:42sentiment au plus bas on l'a dit des valorisations qui était au plus bas on avait également le gouvernement
04:48qui annonçait un grand plan de soutien de la consommation de soutien à l'immobilier de purge
04:53des créances douteuses donc toutes choses nécessaires pour rééquilibrer l'économie chinoise et puis
04:58quelque chose qui était un peu passé sous les radars qui était le changement d'attitude des
05:01entreprises chinoises pendant 30 ans la bourse chinoise avait sous-performé l'économie qui
05:05croissait beaucoup parce que parce que les entreprises passaient leur temps à faire des
05:09augmentations de capital passer leur temps à se concurrencer avec de la surcapacité pour
05:15prendre les marchés et ces dernières années elles ont plutôt rend commencé à rendre l'argent aux
05:19actionnaires donc plutôt des dividendes des rachats d'actions et ça c'est ce que pendant des
05:25années il n'y avait pas vraiment de redistribution où c'était des redistributions qui étaient parfois
05:29pas très pérennes et ça manquait un petit peu de visibilité et là aujourd'hui l'actionnaire à sa
05:34place à tout à fait ça c'est un changement majeur évidemment pour la performance des marchés à
05:38long terme le rendement le vieux bon rendement est quand même une des composantes essentielles de la
05:43performance boursière à long terme et l'une des surprises aussi que le gouvernement a encouragé
05:48ça en fait parce que dans sa vision de rendre le financement de l'économie domestique plus
05:54indépendante et justement des flux internationaux et de favoriser une épargne long terme en bourse
05:59alors que historiquement la bourse en chine c'est plutôt du casino très court terme et donc ça c'est
06:05quelque chose qui est un changement structurel plutôt positif mais ça ça redonnez confiance même aux
06:10chinois qui aujourd'hui investissent en bourse on voit quand même des flux qui sont importants comme
06:16en europe il ya des néo banques il ya une certaine forme de démocratisation de la bourse ça c'est quand
06:21même nouveau aujourd'hui donc c'est vrai après c'est vrai qu'il ya des flux il ya des cycles en
06:25chine parce que historiquement c'était quand même justement un peu du casino donc c'était vraiment
06:30du boom and bust notamment sur sur la bourse domestique donc tout le pari c'est ce que le gouvernement va
06:36réussir à transformer ça en mouvement de long terme et c'est un peu toute l'histoire de cette
06:41année c'est que le gouvernement a tendance en chine à faire trois pas en avant deux pas en arrière sur
06:45le soutien à la consommation sur le soutien à l'épargne parce que sa priorité stratégique elle
06:50est toujours dans l'indépendance dans l'indépendance sur les technologies de pointe donc ce qu'on disait tout
06:56à l'heure les investissements et les surcapacités dans les batteries dans les semi-conducteurs les exportations
07:00parce que c'est plus facile de créer de l'emploi là dedans et par contre côté épargne ben il faut
07:07voir que les chinois leur investissement favori c'est toujours l'or de très loin et donc ça montre
07:13quand même qu'il ya une frilosité une peur aujourd'hui chez le chez les ménages chinois qui n'est pas très
07:20encourageant pour de l'investissement très long terme un dernier mot du japon avec la banque du japon qui va
07:26s'exprimer ce vendredi qui est attendu sur une hausse de taux à l'inverse des autres banques
07:30centrales il ya également une nouvelle première ministre depuis quelques semaines sanayi takachi
07:34comment vous regardez aujourd'hui le nikkei qui est c'est vrai devenu aussi là très aussi dépendant
07:38de wall street on le voit le matin ça dépend beaucoup de la séance de la veille oui alors le japon faut
07:44bien voir qu'on est en train de changer complètement d'air il ya eu 30 ans de taux zéro de déflation pour
07:49digérer la bulle des années 80 donc là effectivement et c'est une des priorités de la nouvelle dirigeante
07:55c'est la hausse des salaires donc on est on va avoir une troisième année de hausse de salaire de près
08:00de 5% donc on est vraiment en train de changer d'air de sortir de cette période de déflation de taux zéro
08:06la banque du japon effectivement devrait augmenter ses taux à 0,75% ça n'a pas l'air beaucoup mais
08:11c'est quand même un des taux les plus élevés depuis depuis 30 ans et dans ce contexte et ben il ya deux
08:16phénomènes qui sont intéressants pour la bourse japonaise c'est un que avec le retour des taux au japon
08:22les part les institutionnels vont réinvestir dans l'économie domestique et les particuliers aussi
08:31vont rapatrier leur argent peut-être du reste du monde des états unis vers le japon et des
08:37obligations vers les actions donc tout ça ça se nourrit la bourse japonaise et donc il ya beaucoup
08:43d'opportunités aujourd'hui notamment dans les valeurs moyennes qui sont et qui ont été un peu
08:46délaissé dans ce mouvement cette année merci beaucoup louis d'herbe nous a raccompagné nous avoir éclairé donc sur ces
08:51marchés émergents et sur l'asie au sens large ce matin marché bien sûr que vous suivez de près
08:55chez amiral gestion où vous êtes gestionnaire de portefeuille
08:57et
Écris le tout premier commentaire