Εμφάνιση αναρτήσεων με ετικέτα Ποσοτικη χαλαρωση. Εμφάνιση όλων των αναρτήσεων
Εμφάνιση αναρτήσεων με ετικέτα Ποσοτικη χαλαρωση. Εμφάνιση όλων των αναρτήσεων

29 Δεκ 2015

η αποτελεσματικότητα


Ας το δούμε και αυτό: Περιμένοντας τις εξελίξεις την νέα χρονιά στο γράφημα πιο κάτω και στην ανάλυση που ακολουθεί υπάρχει μια άποψη για τις νομισματικές πολιτικές και τα επιτόκια. Η ιδέα είναι οτι δεν θα μπορέσουν ποτέ πραγματικά να αυξήσουν τα επιτόκια σε φυσιολογικά επίπεδα ξανά λόγω του μεγάλου  ποσοστού χρέους επι του ΑΕΠ, που έχει συσσωρευτεί.
Με άλλα λόγια η νομισματική πολιτική μέσω της επίδρασης στο κόστος του κεφαλαίου έχει έως ακυρωθεί...Παρά τα πολλά που αναμένονται και επενδύονται σε αυτήν.

πηγή και περισσότερα εδώ


8 Δεκ 2015

μετατόπιση


Και τώρα ξανά οι ανησυχίες...
Για την μετατόπιση...
Πρόκειται για την μετατόπιση (sic) προς τα δεξιά  που παρατηρείται στην ήπειρο του 'διαφωτισμού'... ( στην οποία άλλωστε όπως ανέφερε ο Ian Kershaw 'αντιμέτωπες με το Άουσβιτς, οι ερμηνευτικές ικανότητες του ιστορικού φαίνονται πραγματικά μηδαμινές').

Στο μεταξύ το χρήμα που ρίχνει η ΕΚΤ στο σύστημα δεν τα καταφέρνει να περάσει στην πραγματική οικονομία, και να δημιουργήσει ζήτηση ή να καλύψει το πρόβλημα της ανεργίας, ενώ πρόκειται για ικανές ποσότητες ρευστότητας. Και όταν ακόμα φθάσει η αγοραστική του αξία  είναι μειωμένη μέσα απο μια σειρά πολιτικών εφαρμογών, λιτότητας κυρίως. Αλλά βέβαια ο Κέυνς μιλούσε για οικονομία ενός κράτους όχι για μια περιοχή που απλώς διαχειρίζεται το χρέος. Των άλλων συνήθως...Τί απομένει;


Όταν η πολιτική δεν είναι πια αυτό που ήταν ή την αντικαθιστούν οι κεντρικές τράπεζες, το σύστημα θα βρει αλλιώς τους ήρωες που έχει ανάγκη.

Γιατί: "Το να πεθάνεις για την Πατρίδα, για την Ιδέα...όχι αυτό είναι υπεκφυγή. Ακόμα και  στο μέτωπο το ζήτημα είναι να σκοτώσεις...Το να πεθάνεις δεν είναι τίποτα, είναι ζήτημα ανύπαρκτο. Κανείς δεν μπορεί να φανταστεί τον θάνατό του. Το ζήτημα είναι να σκοτώσεις. Αυτό είναι το σύνορο που πρέπει να διαβείς. Μάλιστα αυτό είναι μια συγκεκριμένη πράξη της θέλησης σου. Διότι μ' αυτή κάνεις την θέλησή σου να ζεί μέσα απο έναν άλλον άνδρα."
         επιστολή νεαρού εθελοντή στην Φασιστική Κοινωνική Δημοκρατία του 1943-1945(Pavvone)
 
Και βέβαια οι διάφορες τελετές βοηθούν σ' αυτό. Πάντα βοηθούσαν.



25 Μαΐ 2015

εχθροί



Ο κύριος εχθρός... τα όπλα...
και η απόφαση:  Η νομισματική πολιτική θα παραμείνει χαλαρή για μεγάλο χρονικό διάστημα.

Στο μεταξύ προχωρώντας λίγο πιό μακριά :"το κύμα του χρήματος που χύθηκε έξω απο τις κεντρικές τράπεζες με την πολιτική των χαμηλών επιτοκίων δεν φαίνεται να οδήγησε σε επενδύσεις που δημιουργούν θέσεις εργασίας" .
Και αυτό την στιγμή που η υψηλή ανεργία φαίνεται να φοβίζει τον Ντράγκι, που ίσως δεν αναφέρεται ευθέως στο πρόβλημα.
Crisis Rates Not Helping "What companies need if they’re “to believe in the future” is certainty that their bills will be paid. That means clearer payments legislation and more incentives for borrowers to repay their debts on time. Intrum Justitia has devoted resources to lobbying officials in Brussels in an effort to bring across its point,
In Germany and Scandinavia, where companies and borrowers can refer to clear and robust legal systems, unemployment is low and economic growth strong, he said. A German firm waits 17 days on average to get paid by a client company. In Italy, it takes 80 days, Intrum figures show.
The survey indicates that about 8 million European companies would hire more people if they got their payments faster".



5 Μαρ 2015

μετα τρία χρονια


Ένα πραγματικά ουσιαστικό σημάδι για τα μέλλον διαφαίνεται  -και βέβαια κάπως συμμετέχουν σε αυτό οι rock stars κεντρικές τράπεζες. Μέτα από χρόνια απομόχλευσης, η αρχή μόχλευσης και ίσως αναμόχλευσης των καταναλωτών διακρίνεται στο γράφημα με την παγκόσμια πιστωτική επέκταση .

Fitch: Credit growth turns positive in developed world after 3yrs of deleveraging.




22 Ιαν 2015

τα συμπεράσματα


Ο Ντράγκι, οι νικητές: Bunds, Bonds and EuroBanks,
και οι χαμένοι: Oil, Euros, Copper. Συμπεράσματα σχετικά.


Το αδύνατο σημείο: Όλα αυτά έχουν ημερομηνία λήξης.


20 Ιαν 2015

ώθηση




 Εντάξει κ. Draghi, αλλά πότε; - Capital.gr και το ερώτημα  είναι: θα προλάβει η Αθήνα;

Πάντως τα πιο σίγουρα και δεδομένα οφέλη απο την πολιτική της ΕΚΤ μέχρι τώρα είναι αυτά που προκύψαν απο το οτι η συναλλαγματική ισοτιμία EURUSD μειώθηκε κατά 8% τον Νοεμβρίου και έφερε κάποια ώθηση των εξαγωγών. Παράπλευρα και άνισα βέβαια...αλλά δείχνει τι μπορεί  να γίνει.

Embedded image permalink

4 Δεκ 2014

ποιό είναι το θέμα

 Embedded image permalink




...μια μαζική μείωση του κόστους δανεισμού των επιχειρήσεων τον Οκτώμβριο έγινε, άν και οι ρυθμιστικές αρχές είναι ενάντια σε αυτό ζητώντας υψηλότερα αποθεματικά στις τράπεζες. Είναι ένα κίνητρο για περισσότερη πιστωτική διευκόλυνση όχι απαραίτητα QE.

18 Σεπ 2014

το επόμενο


Νομισματική πολιτική:
 naftemporiki.gr Αντλήθηκαν 82,6 δισ. ευρώ από το πρόγραμμα TLTRO της ΕΚΤ από ένα σύνολο 382 που είχαν τη δυνατότητα να υποβάλουν προσφορά στην πρώτη φάση του TLTRO.

και σχόλιο: Paying the banks to take the money will be next...
Οι κεντρικές τράπεζες μπορούν να πείσουν τις αγορές αλλά δεν μπορούν να κάνουν ο ίδιο με τις εμπορικές τράπεζες. Αυτές προτιμούν να μην χορηγούν δάνεια στους ευρωπαίους. Ίσως πιστεύουν οτι η κρίση δεν πέρασε ή ίσως έχουν άλλο στόχο: bloomberg.com The ultimate value of the TLTROs and programs to buy covered bonds and asset-backed securities will be 985 billion euros, according to the Bloomberg survey. That leaves the three stimulus measures adding a net total of about 635 billion euros.


4 Σεπ 2014

τουλάχιστον


eye on EURCHF εκτός του σημερινού EURUSDΘυμίζει πόλεμο έτσι και αλλιώς. Και τουλάχιστο πολεμικές ευκαιρίες...

"Οι δημοσιονομικές πολιτικές πρέπει να καταστούν πιο φιλικές προς την ανάπτυξη"
Draghi - Η ΕΚΤ θα αγοράσει ομόλογα και ABS (τίτλοι όχι collaterals, που συνδέονται με στοιχεία ενεργητικού) τον Οκτώμβριο. Και ήταν η τελευταία φορά που μπορούσανε να ΜΗΝ συμφωνήσουν όλοι.
 

29 Αυγ 2014

'αξιοσημείωτο'


 View image on Twitter



Όλο και πιο κοντά σε αποτέλεσμα; Για πρώτη φορά οι τράπεζες πρέπει να καταβάλουν στην ΕΚΤ το επιτόκιο του 0,1% για το προνόμιο της κατάθεσης χρημάτων κατά την διάρκεια της νύχτας.

History made as euro-zone overnight borrowing costs turn negative"The euro overnight index average, or Eonia — a measure of borrowing costs in the euro zone calculated by the European Central Bank — turned negative for the first time ever on Thursday, fixing at minus 0.004%, according to news reports".

9 Μαΐ 2014

παρακολουθούν


Ανάμεσα σε άλλα που αφορούν τον Ιούνιο σήμερα ο Ντράγκι το έθεσε έτσι, σχετικά με τον European Systemic Risk Board:

Open Europe blog: Οι ευρωπαϊκές επιχειρήσεις, αρχίζουν να αισθάνονται τον πόνο απο την Ρωσία
Société Générale, one of the largest French banks, announced that it took a €525m write-down on its business in Russia.
Βιασύνη.


7 Μαΐ 2014

shopping list


 ...και μια πρόταση για αγορές που πρέπει να κάνει η ΕΚΤ, απο το Bruegel, προκειμένου να διορθωθεί  (βλ. QE) ο πληθωρισμός της ευρωζώνης, ελπίζοντας πως έτσι θα αυξηθεί και εκείνος του πυρήνα από 1% κατά 0,8 και πάντως κάτω από το 2% που είναι ο στόχος της ΕΚΤ.
 Ήδη το παράθυρο άνοιξε/ Europe's top two central banks seek to revive 'toxic' assets

Πάντως οι τράπεζες όσο αφορά την συμμετοχή στην συγκεκριμένη λίστα αγορών, πρέπει πρώτα να ελεγχθούν.
 Όχι συνεπώς 'ότι χρειάζεται'...

27 Μαρ 2014

ενοχές και πιέσεις


The Bundesbank Goes Wobbly - WSJ.com
The euro bounced around in the markets this week after two of the European Central Bank's most conservative policy makers said the bank might try negative deposit rates or some form of quantitative easing to fight deflation. ECB President Mario Draghi has made similar noises for months. Now that Bundesbank Chairman Jens Weidmann and Bank of Finland Governor Erkki Liikanen seem to be on board, it could happen at the April 3 policy meeting.
The ECB is under pressure to act from southern European countries still in recession, as well as the perpetual devaluationists at the International Monetary Fund. The euro zone's unemployment rate stands at 12%, and inflation fell all last year. The ECB cut its policy rate to 0.25% last November and so stands at the zero bound, the limit of conventional monetary policy's power to stimulate credit creation.

Τελικά δεν υπάρχει χρόνος...Άλλωστε το ενδιαφέρον επικεντρώνεται στα ανατολικά σημεία που μπορεί να αποδειχθούν τελικά και τα κρίσιμα σημεία για την εξέλιξη της ευρωζώνης. Η πίεση είναι αφόρητη και οι ένοχοι δεν είναι μόνο όσοι ευθύνονται για τον αποπληθωρισμό...


16 Μαρ 2014

μια τέτοια επέκταση



Λέγεται τελικά “exorbitant privilege”. Κίνα, Ρωσία με την πρόσφατη ευκαιρία της Ουκρανίας, και τώρα προτείνεται μια ευρωπαϊκή λύση εν όψει του tapering...the ecb to buy US Treasuries to expand the monetary base

*Η υποτίμηση του ευρώ απέναντι στο δολάριο δεν λύνει τα προβλήματα που έχει η περιφέρεια  απέναντι στον πυρήνα. Άλλα προβλήματα λύνει.



Τι,
λοιπόν, θα έπρεπε η ΕΚΤ να αγοράσει, αν είναι να επεκτείνει τη
νομισματική βάση; Για διάφορους λόγους, θα πρέπει να αγοράσει τους
τίτλους Υπουργείο Οικονομικών των ΗΠΑ. Με άλλα λόγια, θα πρέπει να πάει
πίσω την παρέμβαση στην αγορά συναλλάγματος.
Read more at http://www.project-syndicate.org/commentary/jeffrey-frankel-urges-the-ecb-to-buy-us-treasuries-to-expand-the-monetary-base#Ghr7RDxMtdy21MgX.99Jeffrey Frankel urges the ECB to buy US Treasuries to expand the monetary base. - Project Syndicate

4 Μαρ 2014

όχι ακριβώς


...πόλεμος αλλά: ECB to take the QE plunge this year…finally / MacroScope Η δημοσκόπηση των οικονομολόγων έδειξε μια αυξανόμενη ενίσχυση στην άποψη πως θα χρειαστεί τελικά QE

Γιατί η ερώτηση με ένα άλλο τρόπο σε ένα άλλο μέρος είναι: When is a war not a war? Is it war if no shots have been fired?
και γιατί οι προβληματισμοί δεν είναι ακριβώς λόγω τσιγκουνιάς. Ukraine crisis dents EU banks' recovery.
(Οι ξένες επενδύσεις στην Ρωσία κατά 75% αφορούν στην ευρωπαϊκή ένωση).


6 Φεβ 2014

aggressive



Το περιγράψανε σαν ενδογενές tapering. Και η ρευστότητα είναι πολύπλοκη υπόθεση την ώρα που European banks have $3 trillion of exposure to emerging markets.
Παράλληλα μια περιγραφή που έχει σχέση (με διασώσεις κτλ), είναι εκείνη που λέει οτι το χρέος δεν έχει σημασία αλλά έχει σημασία το άν αυτό εξυπηρετείται.


Bruegel | The ECB should be more aggressive on monetary policy

Insular ECB is playing dangerous game of chicken with deflationary world forces

Η ΕΚΤ πρέπει τώρα να αγοράσει... μετοχές! 

29 Ιαν 2014

η πραγματική προσπάθεια


Η Jannet Yellen "πρόκειται να προσπαθήσει να κάνει κάτι που κανείς δεν έχει κάνει ποτέ". Με άλλα λόγια να εκτονωθούν τα asset bubbles χωρίς να δημιουργηθεί πρόβλημα στην οικονομία.
Μια αρχή γίνεται ήδη με το συνάλλαγμα σε $ που έχει συγκεντρωθεί στις αναδυόμενες.




Embedded image permalink
Και έχει ενδιαφέρον πως θα τοποθετεί το ΔΝΤ πάνω σε αυτό.


4 Ιαν 2014

hangover


 

Three Ways for Europe to Cut Its Debt Load - WSJ.com
 "...according to a new paper from U.S. economists Carmen Reinhart and Kenneth Rogoff. They are: debt restructuring, inflation and "financial repression," which means using government power to force banks to cough up cheap financing for the economy".

Οι Reinhart και Rogoff το περιγράφουν σαν πονοκέφαλο του χρέους. Και φαίνεται κανείς δεν θέλει να πάρει ένα φάρμακο, κάτι σε αναδιάρθρωση ή υψηλότερο πληθωρισμό, παρ'όλο που ο Mario Draghi δήλωσε οτι  θα κάνει 'ότι χρειάζεται'. Και αυτό το φάρμακο θα πρέπει να το πιούν όλοι μαζί όπως η εμπειρία της Ελλάδας δείχνει ...



15 Δεκ 2013

bubbles?


 ...σε μετοχές, εμπορεύματα, περιουσιακά στοιχεία, αγορές εταιρικών χρεών, κρατικά ομόλογα.... Υποτίθεται οτι κάποιοι έχουν χάσει τον ύπνο τους μετά απο τόσο χρήμα που διοχετεύθηκε. Αλλά οι μεγαλύτερες κεντρικές τράπεζες του κόσμου διατείνονται ότι δεν θα επιτρέψουν να συμβεί κάτι κακό.

Here is a collection of Reuters graphics which show that high nominal values may not be cause for alarm:

Εδώ διαφορετικές απόψεις