ντόμινο

watching

to do Things

domino effect / Lorenzo Meloni

 allow

action soon


upd: Λαγκάρντ: Η ΕΚΤ είναι έτοιμη 

(εξουσία)

 

βαλβίδα ασφαλείας

Ο πόλεμος γενικά

Σκιές από γκρίζα βουβά πρόσωπα, με τη μάσκα του φόβου

Αφήνουν τα χαρακώματα, σκαρφαλώνουν στα παραπέτα

Κενός και πολυάσχολος κυλά ο χρόνος στα ρολόγια τους

Κι ελπίζουν με μάτια ανήσυχα και σφιγμένες γροθιές

Τσαλαβουτούν στην λάσπη

Ω Χριστέ μου δώσε ένα τέλος!

Siegfried Sassoon (1947 )

Ο πόλεμος ειδικά σήμερα ή αλλιώς, μια πολύ καλή περιγραφή ενός θεατρικού έργου που παίζεται τελευταία, είναι η πιο κάτω...
                                      China cannot use its Treasury holdings as leverage. Here’s why
"If China runs a current account surplus, it must accumulate net foreign claims by exactly that amount, and the entity against which it accumulates those claims (adjusting for actions by other players within the balance of payments) ultimately must run the corresponding current account deficit. And as long as China ran the largest current account surplus ever recorded as a share of global GDP, and the US the largest current account deficit ever recorded, and especially since China also ran an additional capital account surplus (i.e. other non-PBoC agents ran a net capital inflow), it was almost impossible for the PBoC to do anything but buy US dollar assets. Given the sheer amounts, a substantial portion of these assets had inevitably to be USG bonds."

 " The source of acrimony between China and the US is China’s trade surplus with the US. Now, when China builds this surplus, it accumulates dollars. And it has to do something with those dollars. And so, for a large portion of that dollar hoard, the Chinese have decided to store it as Treasury bonds.
We don’t have to argue the merits of the Trump trade position here. It’s irrelevant regarding China’s accumulation of Treasury securities or mortgage-backed securities. Note that now it is Germany instead of China that has the largest current account surplus. And the EU has drawn Trump’s ire for this reason."
κτλ
 
*Κίνα. Η απλή απάντηση σε κάθε ερώτημα είναι ότι για κάθε πωλητή, υπάρχει ένας αγοραστής. Το ερώτημα είναι το τίμημα.

*ΗΠΑ. Triffin dilemma όποιος προσφέρει νόμισμα πρέπει να διατηρεί ελλείμματα και ανάλογη πολιτική για αυτά.

Φυσικά η επιλογή δεν είναι ελεύθερη...
Ποτέ δεν ήταν

susceptible...μια λέξη

Υπάρχει ευαισθησία; Υπάρχει φούσκα:

The key to bubble analysis is to look at what’s causing the bubble.
Επαγωγικά, η εικόνα μιας φούσκας, μπορεί να απεικονίζεται στο γράφημα πιο πάνω στο οποίο και παρουσιάζεται ο δείκτης CAPE απο το 1870 ως το 2017.
Cyclically adjusted price-to-earnings ratio.



 Ο δείκτης εφαρμόζεται γενικά σε μετοχικούς δείκτες για να εκτιμηθεί εάν η αγορά είναι υποτιμημένη ή υπερτιμημένη. Είναι ένας παράγοντας πρόβλεψης των μελλοντικών χρηματιστηριακών αποδόσεων, που ωστόσο αμφισβητείται, ειδικά  για την σύγχρονη κατάσταση εδώ.
Ο πίνακας δείχνει το CAPE από το 1870 έως το 2017. Δύο συμπεράσματα... Το CAPE σήμερα βρίσκεται στο ίδιο επίπεδο με το 1929 λίγο πριν τη συντριβή που ξεκίνησε τη Μεγάλη Ύφεση. Το δεύτερο είναι ότι το CAPE είναι υψηλότερο σήμερα από ό, τι πριν από τον πανικό του 2008.

 "Σας ευχαριστούμε μεγαλειότατε, υποκλίθηκαν οι δυο ραφτάδες και από τότε....μην τους είδατε!"
 Τα καινούργια ρούχα του Αυτοκράτορα / Χανς Κρίστιαν Άντερσεν





   

το μερικό ή το όλο ~το όλο ή το μερικό

Στην αρχή το γράφημα έδειχνε γιατί είχαμε πρόβλημα
Που έπρεπε να λυθεί
Τώρα είναι ολοκάθαρο γιατί το πρόβλημα δεν θα λυθεί
Ακριβώς γιατί κατέληξε να υπάρχει
Το αίτιο με το αποτέλεσμα άλλαζαν θέση συνεχώς
Κόντρα στη δυτική λογική που λέει οτι το ένα εγγυάται το αλλο

 Δεν είναι η πορεία μιας ασθένειας
Πρόκειται για ένα θάνατο

the partial or complete break-up 

όλοι οι άλλοι

In God We Trust
All Others Pay Cash

Αντί για καλούς τρόπους δεν θα έπρεπε να μιλάμε για τρόπους καλής υποκρισίας;
                                                                                  Roland Jaccard



 Συζητώντας για προέδρους και καλή συμπεριφορά: Το Δίλημμα Triffin και οι κακοί τρόποι

coppolacomment
The "quantity of money" equation MV=PY tells us that the quantity of money in circulation should be sufficient to maintain steady output. In a closed economy, when there is too much money in relation to output, there is inflationary pressure: too little, and there is risk of deflation. But because the US dollar is so widely used in the global economy, the quantity of dollars needed to support global trade far exceeds the US's productive capacity. We could say that there need to be sufficient dollars in circulation to maintain steady global output. This does not cause inflationary pressure in the US, as the equation might suggest. Rather, it creates a balance of payments problem. 

How global demand for dollars creates a balance of payments problem for the US was first described by the economist Robert Triffin. Testifying before Congress in 1960, Triffin explained how the US's trade deficit was essential for the global economy, but potentially disastrous for the Bretton Woods fixed exchange rate system:

If the United States stopped running balance of payments deficits, the international community would lose its largest source of additions to reserves. The resulting shortage of liquidity could pull the world economy into a contractionary spiral, leading to instability

If U.S. deficits continued, a steady stream of dollars would continue to fuel world economic growth. However, excessive U.S. deficits (dollar glut) would erode confidence in the value of the U.S. dollar. Without confidence in the dollar, it would no longer be accepted as the world's reserve currency. The fixed exchange rate system could break down, leading to instability.

Triffin's Dilemma, as this came to be known, played out throughout the 1960s and eventually led to the Nixon Shock in 1971, when President Nixon suspended the convertibility of the dollar to gold, effectively ending the Bretton Woods system.

η αποτελεσματικότητα

Ας το δούμε και αυτό: Περιμένοντας τις εξελίξεις την νέα χρονιά στο γράφημα πιο κάτω και στην ανάλυση που ακολουθεί υπάρχει μια άποψη για τις νομισματικές πολιτικές και τα επιτόκια. Η ιδέα είναι οτι δεν θα μπορέσουν ποτέ πραγματικά να αυξήσουν τα επιτόκια σε φυσιολογικά επίπεδα ξανά λόγω του μεγάλου  ποσοστού χρέους επι του ΑΕΠ, που έχει συσσωρευτεί.
Με άλλα λόγια η νομισματική πολιτική μέσω της επίδρασης στο κόστος του κεφαλαίου έχει έως ακυρωθεί...Παρά τα πολλά που αναμένονται και επενδύονται σε αυτήν.

πηγή και περισσότερα εδώ

relationship

Ο περίεργος δεσμός ανάμεσα στις τράπεζες και στους κρατικούς λογαριασμούς εξελίσσεται εκτός από την αγορά ομολόγων στην μεταβίβαση, όχι από αθωότητα. των εξουσιών.
Έτσι την ίδια στιγμή στις αποικίες...Now the International Monetary Fund (IMF) has come out and stated that Austria’s banks need to increase their capital buffers urgently.

'The Austrian banks are typically banks engaged in RELATIONSHIP banking rather than TRANSACTIONAL...This coming banking crisis is all currency related. It is, of course, thanks to Brussels and their irresponsible design of the euro.Politics and economics do not go together. They will blame the bankers, but they will never blame government. Hence, this is why we can no longer afford career politicians for they will NEVER accept responsibility for screwing up the economy for political gain'.

Κουρτίνες και παραπετάσματα μιας σχέσης.

μετατόπιση

Και τώρα ξανά οι ανησυχίες...
Για την μετατόπιση...
Πρόκειται για την μετατόπιση (sic) προς τα δεξιά  που παρατηρείται στην ήπειρο του 'διαφωτισμού'... ( στην οποία άλλωστε όπως ανέφερε ο Ian Kershaw 'αντιμέτωπες με το Άουσβιτς, οι ερμηνευτικές ικανότητες του ιστορικού φαίνονται πραγματικά μηδαμινές').

Στο μεταξύ το χρήμα που ρίχνει η ΕΚΤ στο σύστημα δεν τα καταφέρνει να περάσει στην πραγματική οικονομία, και να δημιουργήσει ζήτηση ή να καλύψει το πρόβλημα της ανεργίας, ενώ πρόκειται για ικανές ποσότητες ρευστότητας. Και όταν ακόμα φθάσει η αγοραστική του αξία  είναι μειωμένη μέσα απο μια σειρά πολιτικών εφαρμογών, λιτότητας κυρίως. Αλλά βέβαια ο Κέυνς μιλούσε για οικονομία ενός κράτους όχι για μια περιοχή που απλώς διαχειρίζεται το χρέος. Των άλλων συνήθως...Τί απομένει;

Όταν η πολιτική δεν είναι πια αυτό που ήταν ή την αντικαθιστούν οι κεντρικές τράπεζες, το σύστημα θα βρει αλλιώς τους ήρωες που έχει ανάγκη.

Γιατί: "Το να πεθάνεις για την Πατρίδα, για την Ιδέα...όχι αυτό είναι υπεκφυγή. Ακόμα και  στο μέτωπο το ζήτημα είναι να σκοτώσεις...Το να πεθάνεις δεν είναι τίποτα, είναι ζήτημα ανύπαρκτο. Κανείς δεν μπορεί να φανταστεί τον θάνατό του. Το ζήτημα είναι να σκοτώσεις. Αυτό είναι το σύνορο που πρέπει να διαβείς. Μάλιστα αυτό είναι μια συγκεκριμένη πράξη της θέλησης σου. Διότι μ' αυτή κάνεις την θέλησή σου να ζεί μέσα απο έναν άλλον άνδρα."
         επιστολή νεαρού εθελοντή στην Φασιστική Κοινωνική Δημοκρατία του 1943-1945(Pavvone)
 
Και βέβαια οι διάφορες τελετές βοηθούν σ' αυτό. Πάντα βοηθούσαν.

τα κενά της φύσης

 Διαβάζουμε:
Την ίδια στιγμή που απολαμβάνει κάποιος το κοκταίηλ του 
η ερώτηση είναι:
Who's Next?
..άν και βέβαια τίποτα δεν λύνει το πρόβλημα με ουσιαστικό τρόπο.


Φυσικά στο τέλος η φύση απεχθάνεται τα κενά *

* Ο Γκράμσι, θεωρούσε την πολιτική, ιδιαίτερη διάσταση της κοινωνίας , καθώς σε αυτήν εμπλέκονται και άλλα θέματα πέραν της εξουσίας.
Η επιμονή του Γκράμσι στην 'οργανική' σχέση μεταξύ επαναστατών και μαζικών κινημάτων είναι σημαντική αναφέρει ο Hobsbawm...
...Αυτά όσο αφορά την ελπίδα για το μέλλον και τις σχέσεις.

τα ξεχωριστά στοιχεία

Αποπληθωρισμός 0,6% στην υπερμοχλευμένη ευρωζώνη τον Ιανουάριο, κυρίως λόγω της μείωσης του κόστους στην ενέργεια. Ανάσα στην κατανάλωση αλλά όχι και τόσο στις επενδύσεις...

...και κάπου, κάνουν άλλα σχέδια, που βέβαια θα φέρουν αναταραχή παντού, αλλά κυρίως εκεί που ήδη υπάρχει μπόλικη.

ο ένας παίκτης

Central Banks Can’t Be ‘Only Game in Town’ Boosting Economies - Bloomberg “So far central banks have had no option but to step up to the responsibility even though they have imperfect tools. This is a journey not a destination. If the journey lasts too long, central banks go from being part of the solution to perhaps being part of the problem.”  El-Erian

Με την μοναδικότητα άρα και την εξάρτηση μέχρι τώρα:

sourge

 ο West Texas Intermediate (WTI), χρησιμοποιείται για την τιμολόγηση του αργού πετρελαίου

*PBOC Confirms New Liquidity Tool as It Holds Off Easing

αυτό που θέλουν

Σχετικά με την συζήτηση για την QE, σε μια ανάρτηση του Alphaville περιγράφεται και μια άλλη παράμετρος της ενίχυσης άρα και της αποδυνάμωσης του ευρώ. Ουσιαστικά αφορά το μερίδιο του ευρώ στα παγκόσμια συναλλαγματικά αποθέματα.
Euro the one that they want, Central Bank reserve edition | FT Alphaville Why is the euro so strong? There are plenty of reasons, but one additional factor has been confirmed by the latest data on global foreign exchange reserves:
central bank buying.

Μια δράση απο τις κεντρικές τράπεζες θα είχε ίσως νόημα. Άλλωστε ο Ντράγκι αναφέρθηκε πρώτη φορά σε ομόφωνες αποφάσεις στην ΕΚΤ και στην σοβαρή επίδραση των συναλλαγματικών ισοτιμιών στην πολιτική της.

μπορεί (όμως) να κάνει περισσότερα;

 Γιατί μπορεί το ευρωπαϊκό δικαστήριο να δικάζει ευρωπαϊκά και όχι εθνικά, αλλά είναι σχετικό το τι θεωρεί ο κάθε ένας εθνικό. Ήρθε η ώρα για ορισμούς.
Οι Γερμανοί είναι μια σχετική περίπτωση German court disarms Draghi's 'big bazooka' όσο και αν οι τράπεζες τους κρύβονται πίσω από τα χρέη του Νότου. Το Der Spiegel έγραψε ότι η απόφαση του δικαστηρίου για το ΟΜΤ και την νομιμότητα της συμμετοχής της Bundesbank, ισοδυναμεί με πλήρη αναμέτρηση μεταξύ της Γερμανίας και της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας. Στην πραγματικότητα, τώρα ίσως είναι η στιγμή και η απόφαση είναι περισσότερο στο χέρι του δυνατού...

ο καιρός σήμερα

ECB Says Private Sector Loans Fell for a 16th Month - Bloomberg Τα δάνεια σε επιχειρήσεις και νοικοκυριά στη ζώνη του ευρώ υποχώρησαν σε μέγεθος ρεκόρ τον Αύγουστο, δείχνοντας ότι η οικονομία εξακολουθεί να αγωνίζεται να ανακάμψει από την μεγάλη ύφεση.γράφημα
Τα δάνεια προς τον ιδιωτικό τομέα μειώθηκαν 2 τοις εκατό από το προηγούμενο έτος, όπως η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα , δήλωσε σήμερα. Είναι 16η μηνιαία πτώση και η μεγαλύτερη από την αρχή του ενιαίου νομίσματος το 1999.  Ο Πρόεδρος της ΕΚΤ Mario Draghi είπε ότι αυτόν τον μήνα ενώ υπήρξε "σημαντική πρόοδος" στην τραπεζική χρηματοδότηση, οι μη χρηματοπιστωτικές επιχειρήσεις εξακολουθούν να υποφέρουν από"“weak loan dynamics” ." Τα δεδομένα δείχνουν μια απογοητευτική εικόνα για την πιστωτική αγορά.
The rate of growth in M3 rose to 2.3 percent in August from 2.2 percent in July

Και μέσα σε αυτό το περιβάλλον:  "Ότι δεν κατάφερε ο Ντράγκι". 


"Τι υπέροχος καιρός σήμερα! Δεν μπορώ να αποφασίσω: να φτιάξω τσάι ή να κρεμαστώ;"
Αυτό που κάνει ο Άντων Τσέχωφ καλά, είναι να δείχνει πόσο σκληρή μπορεί να γίνει ξαφνικά η ζωή. Ακόμα και κατά την διάρκεια μιας ηλιόλουστης ημέρας.

ήδη πολύ μεγάλες

Οι κεντρικοί τραπεζίτες ίσως κουραστήκανε  με τον post rockstar ρόλο τους, και σκοπεύουν να φύγουν απο την σκηνή, αλλά οι αναδυόμενες αγορές είναι πολύ μεγάλες πλέον ώστε όλοι και κυρίως η Fed να τις αγνοήσουν.

Ο Ambrose Evans-Pritchard σε άρθρο, καταλήγει: "One cannot blame the US for the failings of these countries, yet Ben Bernanke and his successor will still have to live with the consequences. Globalisation has entrapped the Fed. Like it or not, the Fed is the world's monetary superpower.
The exodus of money from emerging markets that we have seen so far is nothing compared with what could happen if this episode is mishandled. The rapid escalation towards a Western missile strike on Syria is bringing matters to a head fast, with talk of a spike in crude oil prices to $150 a barrels setting off its own chain reaction.
If the Fed really thinks that the rest of the world will have to "adjust to us" as it insists on draining global liquidity come what may, it may have a very rude surprise, yet again". Emerging market rout is too big for the Fed to ignore - Telegraph

Παράλληλα στο MarketWatch    βαπτίζουν το φαινόμενο : ‘negative feedback loop’ και σε ένα ενδιαφέρον γράφημα εξηγούν τι συμβαίνει και γιατί όλο το ζήτημα μπορεί να γίνει μπούμερανγκ για τον ανεπτυγμένο κόσμο.

προετοιμαστείτε

Ανάμεσα σε άλλες προειδοποιήσεις γράφει ο El Erian: "Η άμεση αιτία για αυτή την αναταραχή είναι η αλλαγή στον τρόπο με τον οποίο οι αγορές αντιλαμβάνονται την προθυμία και την ικανότητα των κεντρικών τραπεζών να στηρίξουν τεχνητά επίπεδα αξιών. Είτε πρόκειται για τις δηλώσεις του προέδρου της Fed, Ben Bernanke για την προοπτική επιβράδυνσης των αντισυμβατικών αγορών τίτλων (που εξέπληξε πολλούς , όπως και εμένα) ή για τις ανησυχίες ως προς την αποτελεσματικότητα του ασυνήθιστου συμβιβασμού της Τράπεζας της Ιαπωνίας, το αποτέλεσμα είναι το ίδιο. Οι αγορές αμφισβητούν τη μέχρι πρότινος σημαντική εμπιστοσύνη τους στην ισχύ των κεντρικών τραπεζών".

Πριν μισό χρόνο ( αξίες) η αγορά αποφάσιζε: "O Felix Salmon  διερευνά την ιδέα ότι οι τραπεζίτες είναι οι νέοι ροκσταρς. Το economist τους δίνει θρησκευτική διάσταση οσιομαρτύρων που ζητούν την ανεξαρτησία από τους εξουσιοδοτημένους ήδη για αυτό πολιτικούς, για να σώσουν τον κόσμο. Και το Atlantic τους φετιχοποιεί εντελώς αποτιμώντας την αξία τους."You've heard of an international market for superstar soccer players. We need an international market for superstar central bankers".  

Η ποπ κουλτούρα του αναλώσιμου και της εξίσωσης προς τα κάτω δουλεύει και εκτός μουσικής. Ο Μάριο Μάφι έγραφε ήδη από τις αρχές του '80 για αυτήν. "Νομίζω ότι φτάσαμε πια στο σημείο κορεσμού. Έσπρωξε τον κόσμο ως εκεί που μπορούσε να πάει, και ο κόσμος πήγε ως εκεί που μπορούσε να πάει, χωρίς να περάσει σε ένα άλλο επίπεδο".
Για αυτό το άλλο επίπεδο...

αμφισημία καλοκαιρινή

upd IMF THREATENS TO CANCEL PAYMENTS TO GREECE
η τρύπα 3-4 δις. μοχλός πίεσης


Εκλογές που δεν θα κερδίσει κανένας, η ΕΡΤ, νέα μέτρα, φόβος, αδρεναλίνη...και νέο χρέος με έντοκα ίσως.
Για την " μοίρα των επαιτών όπως εμείς" σχολιάζει ο Dr.Money στο euro2day.gr "Εκεί λοιπόν που έχουμε αρκετά ανοικτά θέματα, είτε στο δημοσιονομικό μέτωπο με την υλοποίηση του προγράμματος προσαρμογής με τους εκπροσώπους των δανειστών, είτε στο χρηματοδοτικό με το πρόγραμμα ιδιωτικοποιήσεων, έρχεται να προστεθεί ένα ακόμη.
 Το στόρι του Reuters που θέλει ορισμένες εθνικές κεντρικές τράπεζες χωρών-μελών της ευρωζώνης να μην τηρούν τα συμφωνηθέντα πέρυσι τον Δεκέμβριο, μετακυλίοντας τη χρονική λήξη των τίτλων ANFA με αντικατάσταση μέρους των παλιών ελληνικών ομολόγων με τα νέα μεγαλύτερης διάρκειας, επιβεβαιώνει κάτι ακόμη. Στη προκειμένη περίπτωση, το χρηματοδοτικό κενό που μπορεί να δημιουργηθεί από αυτή την πηγή είναι της τάξης των 1,5 με 2 δις. ευρώ για το 2013 σύμφωνα με Έλληνα αξιωματούχο του υπουργείου οικονομικών που επικαλείται το ξένο πρακτορείο. Αν σε αυτό προστεθεί το χρηματοδοτικό κενό από το πρόγραμμα ιδιωτικοποιήσεων, ο λογαριασμός ανεβαίνει σημαντικά. Δεν είναι η πρώτη φορά που δημιουργείται θέμα με μερικές εθνικές κεντρικές τράπεζες του ευρωσυστήματος.Υπενθυμίζουμε ότι οι εθνικές κεντρικές τράπεζες επρόκειτο να επιστρέφουν τις υπεραξίες από τα ελληνικά ομόλογα μέσω των υπουργείων οικονομικών των χωρών τους από το 2012 με βάση το μνημόνιο, αλλά ορισμένες δεν το έκαναν..."
...και θυμίζει "τις ενστάσεις υψηλά ιστάμενων αξιωματούχων της ΕΚΤ στο ελληνικό αίτημα-πρόταση για μετακύλιση των λήξεων των παλιών ομολόγων που υπέβαλε ο πρωθυπουργός Α. Σαμαράς κατά την περσινή, καλοκαιριάτικη επίσκεψή του στη Φρανκφούρτη".

Ο Αλέν Ρενέ στο 'Ξαφνικά πέρυσι στο Μαρίενμπαντ' αναρωτιέται: η περυσινή συνάντηση έγινε ή δεν έγινε ποτέ; Αμφισημία, ο χρόνος που γλιστρά, η εξαπάτηση και η αλήθεια παίζουν κρυφτό. Ένα πολυτελές ξενοδοχείο όπου οι ήρωες περιφέρονται σαν ηλεκτρόνια γύρω από ένα αόρατο δίχτυ προσπαθώντας να συναντήσουν ο ένας το βλέμμα του άλλου.  Για να σωθούν.

οπλοστάσιο

για την ισορροπία...
-Zero Hedge. Make no mistake; Europe is fully engaged in Quantitative Easing.
-Think the ECB won't implement negative deposit rates? Think again. 
-Το οπλοστάσιο.


σημ. Παράλληλα αποτελέσματα απο τις ενέργειες (όπλα), των κεντρικών τραπεζών - η λέξη που ορίζει το πρόβλημα είναι, αστάθεια.

decline Japanese Nikkei, χθές

κενά που πρέπει να γεμίσουν

Αλλά...
Ενώ η κερδοσκοπία με το ευρώ εν όψει της απόφασης για τα επιτόκια συνεχίζεται η ΕΚΤ, ανακοίνωσε οτι οι όροι δανεισμού στη ευρωζώνη επιδεινώθηκαν το Μάρτιο και το οικονομικό χάσμα που χωρίζει τη Γερμανία από την περιφέρεια μεγάλωσε απο στοιχεία της ΕΚΤ .Lending slumps, gaps widen in euro zone: ECB data | Reuters

Όμως: "Indeed, the following chart highlights the ECB’s bailout of Germany, pre-Lehman, and how interest rates are too low for Germany": euromoney.com

In that context, he concludes, “the ECB will obviously be more sensitive to issues like price pressures in the north since it holds the key to institutional building. The ECB feels this is an ongoing process and does not want to be viewed as an inhibiter so will attempt not to antagonize the north.” Indeed, the following chart highlights the ECB’s bailout of Germany, pre-Lehman, and how interest rates are too low for Germany:


While we want you to share, we ask you use the functions on-site rather than copy/paste. See T's & C's for details. http://www.euromoney.com/Article/3197765/Is-German-pressure-on-the-ECB-waxing-or-waning.html?copyrightInfo=true

In that context, he concludes, “the ECB will obviously be more sensitive to issues like price pressures in the north since it holds the key to institutional building. The ECB feels this is an ongoing process and does not want to be viewed as an inhibiter so will attempt not to antagonize the north.” Indeed, the following chart highlights the ECB’s bailout of Germany, pre-Lehman, and how interest rates are too low for Germany:


While we want you to share, we ask you use the functions on-site rather than copy/paste. See T's & C's for details. http://www.euromoney.com/Article/3197765/Is-German-pressure-on-the-ECB-waxing-or-waning.html?copyrightInfo=true

Η Μέρκελ πιέζει. Η αλήθεια είναι  οτι αν πρόκειται για την Γερμανία μια αύξηση των επιτοκίων θα ήταν προτιμότερη, μια ενιαία πολιτική είναι δύσκολο να καλύψει το κενό...

Και κάτι άλλο σχετικό, για διάβασμα στα αγγλικά:  Mr Jens Weidmann’s surreptitious campaign to bring back the (greater) Deutsch Mark

In that context, he concludes, “the ECB will obviously be more sensitive to issues like price pressures in the north since it holds the key to institutional building. The ECB feels this is an ongoing process and does not want to be viewed as an inhibiter so will attempt not to antagonize the north.” Indeed, the following chart highlights the ECB’s bailout of Germany, pre-Lehman, and how interest rates are too low for Germany:


While we want you to share, we ask you use the functions on-site rather than copy/paste. See T's & C's for details. http://www.euromoney.com/Article/3197765/Is-German-pressure-on-the-ECB-waxing-or-waning.html?copyrightInfo=true

νέες ανάγκες

FTcom "Οι περιορισμοί κεφαλαίων που επέβαλε η Κύπρος στους πολίτες της αποτελούν αξιοσημείωτη απόκλιση από την αρχή της ελεύθερης κίνησης κεφαλαίων, που είναι ένας από τους πυλώνες της ενιαίας αγοράς. Ένα ευρώ που βρίσκεται κλειδωμένο σε τραπεζικό λογαριασμό της Κύπρου τεχνικά μπορεί να είναι ίδιο με ένα ευρώ που βρίσκεται σε κάποιον γερμανικό λογαριασμό. Πρακτικά, όμως, αυτό δεν ισχύει αφού δεν μπορεί να δαπανηθεί ...
Σε αυτό το σημείο, η ΕΚΤ μπορεί να βοηθήσει άμεσα. Από τη στιγμή που οι κυπριακές τράπεζες θα ανακεφαλαιοποιηθούν (και θα είναι κατά συνέπεια «φερέγγυες»), δεν υπάρχει κανένας λόγος να μην αντισταθμίζεται η φυγή τραπεζικών καταθέσεων μέσω του ΕLA, βάσει του οποίου δίνεται η δυνατότητα στην κεντρική τράπεζα της Κύπρου να παρέχει ευρώ στο τραπεζικό σύστημα με αντάλλαγμα collateral που θα ορίζεται με ευρύτερους όρους. 
Σαφώς μία τέτοια λύση θα εντείνει τις ανισορροπίες σε επίπεδο Target 2 μεταξύ της Κύπρου και των υπόλοιπων μελών της ευρωζώνης, οι οποίες αποτυπώνονται στον ισολογισμό της ΕΚΤ. Σίγουρα, όμως, το αποτέλεσμα θα είναι προτιμότερο από τη διατήρηση των κεφαλαιακών περιορισμών για μεγάλο χρονικό διάστημα".  

Αλλά η EΚΤ δεν μπορεί να υποκαταστήσει την έλλειψη μιας τραπεζικής ένωσης στην ευρωζώνη που θα αντιμετωπίζει τα προβλήματα. Όμως κατά πόσο μιά κεντρική διοίκηση άρα και ένας κεντρικός έλεγχος θα εξυπηρετούσε τις σημερινές ανάγκες των τραπεζών του πυρήνα; Τώρα που γύρω αλλάζουν οι φίλοι και οι εχθροί,  BRICS Approve Currency Fund as Bank Start-Up Stalls, και η Γερμανία θα πρέπει να βάλει το χέρι στην τσέπη για να τους αντιμετωπίσει. Θα κρατήσει άραγε μετά απο όλα αυτά ο ευρωπαικός γάμος;