JP Morgan: Στο 70% η πιθανότητα εκλογών πριν από το τέλος του πρώτου τριμήνου του 2015

Η πιθανότητα να διενεργηθούν εκλογές στην Ελλάδα πριν από το τέλος του πρώτου τριμήνου του 2015 αγγίζει το 70% εκτιμά σε έκθεση της η JP Morgan, η οποία βλέπει ως πιο βασικό σενάριο να στηθούν κάλπες στο τέλος του τρίτου τριμήνου ή στις αρχές του τέταρτου τριμήνου του 2014.
Αναλυτικά, η JP Morgan αναφέρει ότι μετά τις διπλές εκλογές του 2012, η ελληνική κυβέρνηση έχει παραμείνει στην εξουσία περισσότερο από ό,τι προέβλεπε η πλειονότητα των  αναλυτών.
Στο διάστημα αυτό έχει προσφέρει ένα σχετικά σταθερό πολιτικό περιβάλλον, δημιουργώντας περιθώριο για την αντιμετώπιση της ελληνικής οικονομικής και πολιτικής κρίσης και τη δημιουργία των θεμελίων για την ανάκαμψη. Ωστόσο, υπάρχουν σημάδια ότι η περίοδος της σχετικής σταθερότητας πλησιάζει στο τέλος της, προειδοποιεί η JP Morgan.
Ο διεθνής οίκος υποστηρίζει ότι ακόμα και αν δεν γίνουν τελικά οι εκλογές το 2014, το ενδεχόμενο εκλογικής αναμέτρησης θα διαμορφώσει σε μεγάλο βαθμό το πολιτικό σκηνικό. Η Ελλάδα θα εισέλθει σε μια παρατεταμένη εκλογική περίοδο, με την προσοχή να στρέφεται μακριά από την εφαρμογή του μνημονίου.
Σύμφωνα με την JP Morgan ο ΣΥΡΙΖΑ φαίνεται να έχει τη δυνατότητα να κερδίσει τις εκλογές, αυξάνοντας την αβεβαιότητα για τον σχηματισμό κυβέρνησης.
Η JP Morgan βλέπει πιθανότητα πάνω από 60% να κερδίσει τις εκλογές ο ΣΥΡΙΖΑ, σημειώνοντας πως ο συνδυασμός της οικονομικής ανέχειας και της αντιπάθειας προς την πολιτική ελίτ αναμένεται να οδηγήσει τους ψηφοφόρους στην αγκαλιά του συγκεκριμένου κόμματος.
Ωστόσο, διαπιστώνει ότι ο ΣΥΡΙΖΑ έχει αρχίσει να μετριάζει τις θέσεις του σε μια σειρά ζητήματα, ανοίγοντας τη δυνατότητα συμβιβασμού με τους δανειστές. Συγκεκριμένα, σημειώνει τη μετατόπισή του στο θέμα της αντιμετώπισης του χρέους. Το 2012 υποστήριζε ότι θα επιδιώξει τη μονομερή διαγραφή του, ενώ τώρα τονίζει ότι θα ξεκινήσει διαπραγματεύσεις για νέα ελάφρυνση.

Εξασθένηση της Ν.Δ. και του ΠΑΣΟΚ

Η επίτευξη πρωτογενούς πλεονάσματος από την Ελλάδα σηματοδοτεί και το τέλος της πιο κρίσιμης φάσης της δημοσιονομικής προσαρμογής. Το γεγονός αυτό θα προκαλέσει πλήγμα στην ατζέντα της ελληνικής κυβέρνησης και στη δικαιολόγηση των σχεδίων της για την οικονομία. Την ίδια στιγμή, επιταχύνεται η κατάρρευση του ΠΑΣΟΚ, με τους βουλευτές να αναζητούν άλλες επιλογές σε μια ευρύτερη συμμαχία. Η JP Morgan επισημαίνει ότι ο κυβερνητικός συνασπισμός έχει πολύ ισχνή πλειοψηφία και είναι μεγάλος ο πειρασμός να δοθεί στον ΣΥΡΙΖΑ η ευκαιρία να κάνει τη διαπραγμάτευση. Νέα προβλήματα στην εφαρμογή του προγράμματος ή μια απόρριψη μέτρων από το ΣτΕ μπορεί να οδηγήσει σε περισσότερες παραιτήσεις βουλευτών, εκτιμά.

Ο αντίκτυπος από τις ευρωοεκλογές του Μαΐου

Οι πιέσεις στην κυβέρνηση μπορεί να γίνουν μη διαχειρίσιμες τους επόμενους τέσσερις με πέντε μήνες, προβλέπει η JP Morgan. Ο ΣΥΡΙΖΑ αναμένεται να φέρει καλά αποτελέσματα στις ευρωοεκλογές του Μαΐου, όπως και το ακροδεξιό κόμμα της Χρυσής Αυγής. Το ΠΑΣΟΚ προβλέπεται να κινηθεί σε πολύ χαμηλά επίπεδα, γεγονός που μπορεί να οδηγήσει σε διάλυση και σε νέες εκλογές.

Η εκλογή Προέδρου τον Φεβρουάριο του 2015

Το κοινοβούλιο πρέπει να ψηφίσει για νέο Πρόεδρο πριν από τις 4 Φεβρουαρίου 2015, όπου απαιτούνται 180 ψήφοι για την εκλογή ενός υποψηφίου. Σε περίπτωση που η κυβέρνηση δεν βρει τις ψήφους αυτές το κοινοβούλιο θα διαλυθεί. Η JP Morgan επισημαίνει πως ο ΣΥΡΙΖΑ έχει διαμηνύσει ότι θα ψηφίσει κατά οποιουδήποτε υποψήφιου της κυβέρνησης, όπως και τα περισσότερα από τα άλλα κόμματα της αντιπολίτευσης. Δεδομένης της κόπωσης που θα έχει υποστεί η κυβέρνηση ως το πρώτο τρίμηνο του 2015, οι πιθανότητες να επιβιώσει με τη στήριξη μικρών κομμάτων είναι μικρές, προβλέπει ο διεθνής οίκος.

http://www.euro2day.gr/news/market/article/1178221/jp-morgan-sto-70-h-pithanothta-eklogon-to-2014.html

Ιαπωνία: Έλλειμμα ρεκόρ στο ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών / Εμπορικό έλλειμμα ρεκόρ - MS: Καμπανάκι για ιαπωνική οικονομία

Σε επίπεδα ρεκόρ διευρύνθηκε το έλλειμμα στο ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών της Ιαπωνίας το Νοέμβριο, καθώς η πτώση του γεν οδήγησε υψηλότερα το κόστος των εισαγωγών αλλά δεν κατάφερε να δώσει ώθηση στις εξαγωγές.
Το υπουργείο Οικονομικών της Ιαπωνίας ανακοίνωσε την Τρίτη ότι το έλλειμμα ανήλθε στα $5,75 δισ. To νούμερο αυτό είναι το μεγαλύτερο που έχει σημειωθεί από τότε που ξεκίνησε η επίσημη καταγραφή των στοιχείων το 1985
Όπως μεταδίδει η WSJ, αναλυτές εκτιμούν πως το έλλειμμα του Νοεμβρίου αντανακλά την αύξηση στην εγχώρια ζήτηση, καθώς οι καταναλωτές συγκεντρώνουν αποθέματα αγαθών πριν από την αναμενόμενη αύξηση στο φόρο πωλήσεων τον Απρίλιο.
"Η εγχώρια ζήτηση έχει ενισχυθεί ενόψει της αύξησης στο φόρο επί των πωλήσεων, πιέζοντας υψηλότερα τις εισαγωγές. Αυτό αναμένεται να συνεχιστεί μέχρι το Μάρτιο" ανέφερε στην WSJ ο Takeshi Minami, επικεφαλής οικονομολόγος στην Norinchukin Research Institute.
"Τα ισοζύγια πληρωμών αναμένεται να επιστρέψουν σε θετικό έδαφος πριν το Μάρτιο, αν και θα συνεχίσουμε πιθανότατα να βλέπουμε εμπορικά ελλείμματα" πρόσθεσε.
Tα οικονομικά στοιχεία δείχνουν πως ένας ακόμη παράγοντας που οδηγεί υψηλότερα το έλλειμμα είναι και η μεγάλη αύξηση στις εισαγωγές ενέργειας.
Τα τελευταία τριάντα χρόνια οι ισχυρές εξαγωγές παρήγαγαν σε μόνιμη βάση μηνιαία πλεονάσματα, μέχρι τον καταστροφικό σεισμό τον Μάρτιο του 2011 και το τσουνάμι που προκάλεσε ατύχημα στο πυρηνικό εργοστάσιο της Φουκουσίμα. Όλοι οι αντιδραστήρες του εργοστασίου έχουν κλείσει λόγω ανησυχιών για την ασφάλεια του κοινού, αναγκάζοντας την Ιαπωνία να βασιστεί περισσότερο στις εισαγωγές ενέργειας.
Το κόστος των εισαγωγών αυτών αυξάνεται όσο το γεν αποδυναμώνεται, βαθαίνοντας το εμπορικό έλλειμμα και οδηγώντας στο κόκκινο το έλλειμμα στο ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών.

http://www.euro2day.gr/news/world/article/1173640/iaponia-elleimma-rekor-sto-isozygio-trehoyson.html

Σε νέο ρεκόρ εκτινάχθηκε το εμπορικό έλλειμμα της Ιαπωνίας με κατακόρυφη αύξηση των εισαγωγών που κλιμακώνει τη νευρικότητα ως προς την επιτυχία του πειράματος των Αμπενομικών.
Συγκεκριμένα, το εμπορικό έλλειμμα της Ιαπωνίας άγγιξε το 2013 τα 11,5 τρισ. γεν καταγράφοντας αύξηση 65% σε ετήσια βάση. Βασική αιτία ήταν η εκτόξευση των ενεργειακών εισαγωγών στον απόηχο της πυρηνικής καταστροφής της Φουκοσίμα που συρρίκνωσε την παραγωγή πυρηνικής ενέργειας στη χώρα. Επίσης η υποχώρηση του γεν κατά 20% έναντι του δολαρίου κατά τη διάρκεια του 2013 ενίσχυσε την αξία των εισαγωγών.
Είναι η τρίτη διαδοχική χρονιά κατά την οποία η Ιαπωνία – μία καθαρά εξαγωγική οικονομία – καταγράφει εμπορικό έλλειμμα. Βασικό ρόλο παίζει η σαρωτική πολιτική του πρωθυπουργού Σϊνζο ΆΜπε ο οποίος πρακτικά διπλασίασε τη νομισματική βάση της χώρας και προχώρησε σε δραστική επέκταση της δημοσιονομικής πολιτικής προκειμένου να βγάλει την Ιαπωνία από την 20ετή στασιμότητα. Στόχος του είναι να δοθεί ώθηση στις εξαγωγές μέσω της αποδυνάμωσης του γεν. Παράλληλα, όμως, το αδύναμο νόμισμα καθιστά ακριβότερες τις εισαγωγές.
Μόνο το Δεκέμβριο του 2013, οι εισαγωγές αυξήθηκαν κατά 25% και οι εξαγωγές κατά 15%.

http://www.euro2day.gr/news/world/article/1177655/emporiko-elleimma-rekor-gia-thn-iaponia.html

Η Morgan Stanley εκτιμά ότι ο πληθωρισμός και η αύξηση των δαπανών απειλούν να οδηγήσουν την οικονομία της Ιαπωνίας στο χείλος του γκρεμού, εν μέσω ενδείξεων πως οι επενδυτές κρατικών ομολόγων ετοιμάζονται για άνοδο στις τιμές καταναλωτή.
Όπως μεταδίδει το Bloomberg, σε χθεσινή δημοπρασία κρατικών ομολόγων διασυνδεδεμένων με τον πληθωρισμό η τιμή ήταν υψηλότερη από την αναμενόμενη, καθώς η κάλυψη έφτασε το 2,87. Σύμφωνα με στοιχεία του πρακτορείου, η απόδοση στα 10ετη ομόλογα θα αυξηθεί στο 0,84% ως το 2014, οδηγώντας σε απώλειες 0,5%. Αυτή θα είναι η πρώτη χρονιά αρνητικών επιστροφών από το 2003, με βάση το δείκτη της Bank of America Merrill Lynch.
O Robert Feldman, επικεφαλής στο τμήμα ανάλυσης της Morgan Stanley για την Ιαπωνία, υποστηρίζει πως η κυβέρνηση της Ιαπωνίας έχει δύο με τρία χρόνια για να περιορίσει τις δαπάνες ή να έρθει αντιμέτωπη με μια ενδεχόμενη κρίση.
"Υπάρχει ο κίνδυνος οι πληρωμές τόκων να διογκωθούν αν η κυβέρνηση αποτύχει να μειώσει το δημοσιονομικό έλλειμμα όταν ο πληθωρισμός και οι αποδόσεις κινηθούν υψηλότερα" ανέφερε ο κ. Feldman σε συνέντευξη που έδωσε στο Τόκιο στις 8 Ιανουαρίου. "Χωρίς μια αύξηση στα φορολογικά έσοδα από μια αισθητή βελτίωση στην πραγματική οικονομία, υπάρχει ο κίνδυνος κατάρρευσης" προειδοποίησε.
Η κυβέρνηση θα αυξήσει το φόρο επί των πωλήσεων κατά 3 ποσοστιαίες μονάδες στο 8% τον Απρίλιο και στο 10% τον Οκτώβριο του 2015.
"Η άσκηση δημοσιονομικής πολιτικής μπορεί να γίνει εξαιρετικά δύσκολη, πυροδοτώντας ένα ασταμάτητο αρνητικό σπιράλ χρέους, για αυτό χρειάζονται βαθιές περικοπές στις δαπάνες" δήλωσε ο κ. Feldman, ο οποίος προηγουμένως είχε εργαστεί στο Διεθνές Νομισματικό Ταμείο. "Η υπερβολική εξάρτηση στις αυξήσεις φόρων για την βελτίωση της δημοσιονομικής κατάστασης είναι εξαιρετικά επικίνδυνη" πρόσθεσε.

http://www.euro2day.gr/news/world/article/1172605/ms-kampanaki-gia-iaponikh-oikonomia.html

 

Citi: "Βυθισμένη" σε ύφεση η Ελλάδα μέχρι το 2016

Δεν «βλέπει» ανάκαμψη της ελληνικής οικονομίας το 2014 η Citi που, κόντρα στις περισσότερες προβλέψεις, προχωρά σε μια μάλλον απαισιόδοξη εκτίμηση για την πορεία του ελληνικού ΑΕΠ. Προβλέπει συνέχιση της ύφεσης το 2014 και το 2015, ενώ εκτιμά πως το κούρεμα των ομολόγων του επίσημου τομέα αποτελεί τον μόνο δρόμο προς την δημοσιονομική βιωσιμότητα για την Ελλάδα.

Ειδικότερα, σε έκθεσή της για τις προοπτικές της παγκόσμιας οικονομίας, η Citi εκτιμά πως οι περαιτέρω αυξήσεις φόρων που έχουν σχεδιαστεί για το επόμενο διάστημα σε συνδυασμό με τις περικοπές δαπανών, πιθανότατα θα αφήσουν βυθισμένη την Ελλάδα σε ύφεση το 2014 ακόμα και το 2015.

Όπως επισημαίνει η τράπεζα, η ύφεση στην Ελλάδα υποχώρησε στο 3% το γ’ τρίμηνο κυρίως χάρη στην μειωμένη δημοσιονομική απορρόφηση το 2011-2012 και την πτώση του πληθωρισμού. Για το 2013 ο οίκος τοποθετεί την συρρίκνωση του ελληνικού ΑΕΠ στο 3,3%, αναμένοντας άμβλυνση της ύφεσης στο 1,9% το 2014 και 0,5% το 2015. Η ανάκαμψη θα αργήσει να έρθει για την Ελλάδα καθώς, σύμφωνα με τη Citi, η χώρα θα δει ανάπτυξη το 2016 με ρυθμό 1,1%.

Επίσης, η Citi υποβαθμίζει σημαντικά τις εκτιμήσεις της για τον πληθωρισμό στη χώρα κυρίως λόγω του μεγάλου κενού στο ΑΕΠ της Ελλάδας τους επόμενους μήνες. Έτσι λοιπόν, προβλέπει μείωση του πληθωρισμού κατά 0,8% φέτος, 2,9% το 2014 και 2,4% το 2015. Οι τιμές καταναλωτή θα αρχίσουν να αυξάνονται ξανά στην Ελλάδα το 2018, εκτιμά ο οίκος.

Δυσοίωνες είναι και οι εκτιμήσεις της τράπεζας και για την πορεία του δημοσίου χρέους το οποίο προβλέπει ότι θα ανέλθει στο 175% του ΑΕΠ φέτος, για να ενισχυθεί περαιτέρω στο 190% και 199% του ΑΕΠ τα έτη 2014 και 2015, αντίστοιχα, και αυτό έχοντας συνυπολογίσει στις εκτιμήσεις της νέα μείωση του κόστους των δανείων του επίσημου τομέα.

«Οι διαπραγματεύσεις για νέα ανακούφιση της Ελλάδας από το βάρος του χρέους μέσω κουρέματος των ομολόγων του επίσημου τομέα θα εγείρουν πολιτική αστάθεια αυξάνοντας τον κίνδυνο πρόωρων εκλογών», υπογραμμίζει ενώ τοποθετείται λέγοντας πως μόνο το κούρεμα αυτών των τίτλων θα αποκαθιστούσε την δημοσιονομική βιωσιμότητα στην Ελλάδα. «Μια τέτοια συμφωνία ωστόσο είναι απίθανο να επιτευχθεί βραχυπρόθεσμα», σημειώνει η Citi, χωρίς να αποκλείει ωστόσο μικρού μεγέθους OSI το 2014 που δεν θα είναι όμως αρκετό για να αποκαταστήσει την βιωσιμότητα του δημοσίου χρέους.

Σε ευρωπαϊκό επίπεδο, ο οίκος εκτιμά πως το ποσοστό χρέους προς ΑΕΠ αναμένεται να αυξηθεί περαιτέρω κατά τα επόμενα χρόνια, ενώ «βλέπει» ανάγκη για OSI για Ελλάδα, Κύπρο και Πορτογαλία. Παράλληλα, εκτιμά πως μεσοπρόθεσμα Ισπανία και Ιταλία δεν θα χρειαστούν PSI, αν και τονίζει πως η αναδιάρθρωση χρέους για αυτές τις χώρες παραμένει ένας πραγματικός κίνδυνος, ειδικότερα αν η πορεία του ΑΕΠ απογοητεύσει.

Η Citi εκτιμά πως η Σλοβενία ενδέχεται να αποτελέσει την 6η χώρα της ευρωζώνης που θα ζητήσει διάσωση το επόμενο έτος.

http://www.capital.gr/news.asp?id=1918901

Συνεδρίαση για γερά νεύρα στο ΧΑ - Ιστορική μέρα στο Χρηματιστήριο με τζίρο ρεκόρ

Στα ύψη εκτινάχθηκε ο τζίρος μέσα από τις δημοπρασίες φτάνοντας στα 973 εκατ. ευρώ. Πρωτόγνωρη διαδικασία για το ελληνικό χρηματιστήριο που για 12-13 χρόνια ανήκει στις «αναπτυγμένες» αγορές και από αύριο λογίζεται στα «αναδυόμενα».
Σύμφωνα με τα στοιχεία της Beta Sec. πρόκειται για τον 71ος μεγαλύτερο τζίρο όλων των εποχών στο ΧΑ. Από τις 12:47 και μετά οι συναλλαγές κινήθηκαν με επιταχυνόμενο ρυθμό με αποτέλεσμα μετά τις 16:19 να ξεπερνούν τα 3 εκατ. το λεπτό. Στις τελικές δημοπρασίες και τα πακέτα έγινα τα 2/3 της συνολικής μικτής αξίας συναλλαγών.
Από τις τραπεζικές μετοχές που διακρίθηκαν, η Alpha Bank διακίνησε το μεγαλύτερο όγκο συναλλαγών ever ενώ το ίδιο ρεκόρ συνέβη και για τη μετοχή της ΕΤΕ.
Ο 2ος ιστορικά όγκος συναλλαγών για την Πειραιώς (οι υψηλότερες συναλλαγές σημειώθηκαν στη συνεδρίαση της 30/10/2013 όταν και έγινε το πακέτο πορτογαλικής). Αξίζει να σημειωθεί ότι ο τίτλος της Πειραιώς μέσω των δημοπρασιών έκλεισε στο υψηλό ημέρας.
Σε αυτή την συγκυρία η... υποβάθμιση λειτουργεί υπέρ της αγοράς, καθώς ενεργοποίησε και ενεργοποιεί «ισχυρά χέρια» από τις διεθνείς αγορές και χαρτοφυλάκια μεσο-μακροπρόθεσμου προσανατολισμού.

Η πίεση στο τέλος -με την δημοπρασία- των βασικών δεικτών θεωρήθηκε απόλυτα φυσιολογική, καθώς η πλειονότητα των πακέτων δεν θα μπορούσε να γίνει σε τιμές κορυφής. Οι σημαντικές απώλειες χαρακτήρισαν τη σημερινή συνεδρίαση, με τους πωλητές να γίνονται πιεστικότεροι μετά τις 16.50-16.55, οπότε η κλίση των βασικών δεικτών σχεδόν κάθετος οδήγησε τους δείκτες στα χαμηλά ημέρας.
Το παιχνίδι, όμως, έγινε όπως αναμένονταν στις δημοπρασίες. Οι εικόνα στις μετοχές του MSCI έχει ως εξής:
ΟΠΑΠ 142,3 εκατ. τζίρος με πτώση 8,12%
ΟΤΕ 157,7 εκατ. ευρώ τζίρος με πτώση 6,27%
ΕΘΝΙΚΗ 109,16 εκατ. ευρώ τζίρος με άνοδο 5,02%
ΔΕΗ 76 εκατ ευρώ τζίρος με πτώση 2,5%
ΠΕΙΡΑΙΩΣ 122 εκατ. ευρώ τζίρος με άνοδο 8,1%
ALPHA BANK 69 εκατ. ευρώ τζίρος με άνοδο 1,5%
JUMBO 74,6 εκατ. ευρώ τζίρος με πτώση 4,1%
TITAN 61,8 εκατ. ευρώ τζίρος με πτώση 4,2%
ΕΛΛΗΝΙΚΑ ΠΕΤΡΕΛΑΙΑ 36,7 εκατ. ευρώ τζίρος με πτώση 3,8%
FOLLI FOLLIE 43,9 εκατ. ευρώ τζίρος με πτώση 8,8%
Στο τέλος της συνεδρίασης μετοχές εταιρειών, που είχαν υπεραποδώσει τις προηγούμενες 2-3 εβδομάδες δέχθηκαν ισχυρές πιέσεις, οι δε προσυμφωνημένες πράξεις μεταξύ μετόχων-θεματοφυλάκων προς διαχειριστές πραγματοποιήθηκαν σε τιμές σημαντικά χαμηλότερες.
Για παράδειγμα η μετοχή του ΟΤΕ αντέδρασε εχθές έως τα 9,11 ευρώ ξεκινώντας από τα 8,50-8,70 της προηγούμενης Παρασκευής. Στην πλειονότητα τους τα πακέτα, που πέρασαν σε θεσμικά χαρτοφυλάκια έγιναν στα 8,52 ευρώ που ήταν και το χαμηλό ημέρας. Ανάλογες προσυμφωνημένες πράξεις και πέρασμα πακέτων με discount έγινε στις περισσότερες μετοχές της δεκάδας- πλην τραπεζών.
Σε αντίθεση, οι τρεις τραπεζικές μετοχές του FT25 κινήθηκαν θεαματικά υψηλότερα, καθώς στον τελευταίο ανοδικό γύρο είχαν υποαποδώσει έναντι των άλλων. Σημειωτέον, πως στις μετοχές των Εθνικής, Πειραιώς και Alpha Bank η αξία των συναλλαγών έφθασε τα 300 εκατ. ευρώ, σχεδόν το 1 / 3 του συνολικού τζίρου που τελικά διαμορφώθηκε στα 973,4 εκατ. ευρώ.

Τι δείχνει η πτώση

Το ύψος της αξίας των συναλλαγών σε συνδυασμό με την πτώση των τιμών που έφτασε ως και το 9% για κάποιες μετοχές του MSCI (Folli Follie, ΟΠΑΠ), αποδεικνύει, σύμφωνα με ορισμένους, ότι τα πονταρίσματα από τους front runners ήταν μεγαλύτερα ακόμα και από τον τζίρο των 973 εκατ. ευρώ.
Οι ίδιοι σημειώνουν πως η υπερ-προσφορά από την πλευρά των επενδυτών σε αναπτυγμένες αγορές σε μετοχές που δεν είναι στην 10άδα του MSCI δεν είχε ανάλογη ζήτηση από «αναδυόμενους» παίκτες, με συνέπεια τις κατά ρυπάς πωλήσεις σε μετοχές αυτής της κατηγορίας. Οι ίδιοι χρηματιστηριακοί παράγοντες θεωρούν πλασματική την εικόνα, που δημιουργήθηκε στο -15% έως -20% για μετοχές του FT25 που δεν είναι ενταγμένες στον MSCI.
Το πιθανότερο είναι πως πολλά από τα χαρτιά, που «χώθηκαν» άγρια σήμερα από διαχειριστές αναπτυγμένων αγορών, που αποχωρούσαν (και δεν είχαν το ισοδύναμο αγοραστικό ισοζύγιο από την πλευρά των... αναδυόμενων) μέσα στις επόμενες ημέρες- ίσως και αύριο- να καλύψουν την σημερινή διόρθωση τους.
Από μία άποψη αυτό, που συνέβη ήταν καλό αφ΄ ενός γιατί «άλλαξαν χέρια» πάνω από 25 εκατ. ευρώ σε μετοχές του 25άρη (που δεν είναι στον MSCI) αφ΄ ετέρου φάνηκε πως εισέρρευσαν σε επιλεγμένες μετοχές ελληνικών εταιρειών. Εισροή τέτοιας έκτασης ρευστότητας σε αυτές τις υψηλές τιμές, προφανώς δεν έγινε για να γράψει υποαξίες σημείωναν ενδιάμεσοι ξένων διαχειριστών.

Ο Γενικός Δείκτης

Στις 1.151, 66 μονάδες έκλεισε ο Γενικός Δείκτης- με απώλειες 3,85% στις 383,38 μονάδες ο FT25 με 3,71%, κατά 1,64% χαμηλότερα ο Ft Mid στις 1.153,81 μονάδες. Σε αντίθεση με τους FT ο τραπεζικός δείκτης επαναπροσέγγισε τις 200 μονάδες με υπεραπόδοση της Εθνικής, της Πειραιώς και άνοδο κατά 1.49% της Alpha Bank.
Στο προσυνεδριακό σχόλιο σημειώναμε μεταξύ άλλων, πως «σύμφωνα με παράγοντες της αγοράς, όσοι τοποθετήθηκαν -καθαρά... κερδοσκοπικά, προεξοφλητικά- στο δεύτερο μισό της συνεδρίασης της Παρασκευής κατοχύρωσαν μέρος των θέσεών τους σε βιαστικούς αγοραστές της τελευταίας στιγμής (σ.σ. στη συνεδρίαση της Δευτέρας). Εάν συνεκτιμηθεί η κίνηση της αγοράς από τα ελάχιστα της Πέμπτης- Παρασκευής μέχρι τα υψηλά της Δευτέρας- Τρίτης φαίνεται, πως από τις 1.133-1.144 μονάδες ( στις 21-22) ο Γενικός Δείκτης αντέδρασε μέχρι τις 1.190-1.200 μονάδες, που ήταν και η ολοκλήρωση της βραχυπρόθεσμης κίνησης-προεξόφλησης.
Μέχρι τις 15.45-15.50 πωλητές-αγοραστές έδιναν τιμές έως 1-1,2% χαμηλότερα σε επίπεδα δείκτη, για να ξεκινήσει προς το τέλος της συνεδρίασης η... εναλλαγή θέσεων έως και 8% χαμηλότερα. Στο τέλος της συνεδρίασης και στην διάρκεια της δημοπρασίας διαμορφώθηκαν και οι μεγαλύτερες αρνητικές- πτωτικές αποκλίσεις.
Είναι ενδεικτικό, πως η μετοχή της Τέρνα Ενεργειακής ήταν στα 3.3 ευρώ στις 16.55 για να διορθώσει (κάθετη γραμμή το διάγραμμα της στη συνέχεια) έως 20% στα 2,50 ευρώ.
Το αξιοπερίεργο είναι, πως πακέτα σε χαμηλότερες τιμές δεν έγιναν μόνο στις επτά από τις δέκα μετοχές του MSCI αλλά σε «γερά χαρτιά» όπως Μυτιληναίος, ΓΕΚ/Τέρνα, Ελλάκτωρ, ΕΧΑΕ, Motor Oil, MIG κ.α. που δεν έχουν ενταχθεί στον διεθνή δείκτη.

Τι σχολιάζουν οι αναλυτές της αγοράς

H τρίτη κορυφή του Γενικού Δείκτη στην περιοχή των 1.200 μονάδων προϊδεάζει, τεχνικά, για ανοδική διάσπαση και δημιουργεί αυξημένο ενδιαφέρον για τη βραχυπρόθεσμη τάση της αγοράς, σύμφωνα με την άποψη του Κώστα Φέγγου.
Επόμενος στόχος είναι η διεύρυνση του ενδιαφέροντος εκτός MSCI και δυνατόν χαμηλότερα του 25άρη. Το ελληνικό χρηματιστήριο έχει μπροστά του την εξάσκηση των warrantsκαι το windowdressingτου Δεκεμβρίου λόγω επερχόμενου τέλους χρηματιστηριακού έτους.
Με αυτά τα δεδομένα η αγορά για τις αμέσως επόμενες συνεδριάσεις μπορεί να προσβλέπει σε καλύτερες μέρες. Κατά την άποψη του Διευθύνοντος Συμβούλου της VersalΑΕΠΕΥ, παραμένουν σαν αστάθμητοι παράγοντες η αβεβαιότητα για τη βιωσιμότητα του ελληνικού χρέους, την πορεία της εγχώριας οικονομίας και τη πολιτική σταθερότητα.
Σύμφωνα με εκτιμήσεις άλλων αναλυτών μετά το τέλος της συνεδρίασης, το σημερινό κλείσιμο του δείκτη προϊδεάζει για πιθανή πλάγια κίνηση ενώ δεν αποκλείεται για αμέσως επόμενη συνεδρίαση να αποκαταστήσει τις στρεβλώσεις που σημειώθηκαν σήμερα τουλάχιστον όσον αφορά τις ακραίες αρνητικές ημερήσιες μεταβολές.

---ΧΠΑ

Συνεδρίαση σημαντικής μεταβλητότητας και ιδιαίτερα υψηλών συναλλαγών, κάτι που έγινε αισθητό στα Σ.Μ.Ε. επί μετοχών (32.920 συμβόλαια).

Για δεύτερη συνεχόμενη συνεδρίαση, το συμβόλαια του δείκτη αιφνιδιάστηκε από τις τελικές δημοπρασίες κλείνοντας με υπερτίμηση 2,3%, όμως μετά τις 17.00 οι τελευταίες πράξεις περιόρισαν το premium στο 0,5%.

Τα συμβόλαια του δείκτη υψηλής κεφαλαιοποίησης (συνολικά 10.781, 10.606 Δεκεμβρίου, 154 Ιανουαρίου, 20 Φεβρουαρίου και 1 για τον Μάρτιο - τιμή εκκαθάρισης για τον πρώτο μήνα, 392,25) κινήθηκαν μεταξύ 383 και 401 μονάδων.

Διατηρήθηκε ο δανεισμός τίτλων (17.800 Ελ. Πετρέλαια, 26.000 Τιτάν, 84.600Jumbo, 100.000 ΟΤΕ, 523.900 Πειραιώς, 49.300 ΔΕΗ, 6.700 Folli Follie Group), ενώ συνεχίστηκαν οι συναλλαγές στα Σ.Μ.Ε. επί μετοχών με κυριότερες σε ΟΤΕ (4.107), ΔΕΗ (3.286), Alpha Bank (5.849), Εθνική (2.543), Πειραιώς (10.107), Μυτιληναίο (559), ΟΠΑΠ (1.423), MIG (712), Ελ. Πετρέλαια (814), Τιτάνα (972),Motor Oil (229), Jumbo (1.041), Ελλάκτωρα (134), Intralot (287), Eurobank (163).

Σύμφωνα με την Alpha Finance, η τεκμαρτή μεταβλητότητα ενός μηνός στα at-the-money δικαιώματα του FTSE/ASE Large Cap αυξήθηκε στο 48% ενώ ο όγκος συναλλαγών ήταν στα 1.760 δικαιώματα υψηλής κεφαλαιοποίησης (1.706 δικαιώματα αγοράς και 54 δικαιώματα πώλησης).

Σύμφωνα με το Χ.Α., δεν αναφέρθηκαν “ανοιχτές” πωλήσεις.

Επίσης δεν σημειώθηκε σημαντικό κλείσιμο θέσης “ανοιχτών” πωλήσεων.

Οι περισσότερο δανεισμένοι τίτλοι είναι οι: Alpha Bank (23.159.047 τεμ.), Εθνική (2.414.597 τεμ.), MIG (2.083.008 τεμ.).

Ας σημειωθούν τα 1.000 δικαιώματα αγοράς για τον ΟΤΕ, λήξεως Δεκεμβρίου, τα 500 με τιμή εξάσκησης τα 8,00 ευρώ και τα άλλα 500 με τιμή εξάσκησης τα 9,00 ευρώ.

http://www.euro2day.gr/ase/market_comment/article-market/1159054/ha-espase-ta-konter-o-tziros.html

Γκρος vs Χαρδούβελης: ας vs εάν λιμοκτονήσουν οι ελληνικές τράπεζες

Μπορεί η επανάσταση να πάει στα… σαλόνια; Μάλλον ναι, αν εννοούμε πως η επανάσταση γίνεται, πλέον, κεντρικό θέμα συζήτησης σ’ αυτά.

Του λόγου το αληθές ο επικεφαλής oικονομολόγος της Eurobank, κος. Γκίκας Χαρδούβελης δήλωσε χθες πως «θα γίνει επανάσταση σ’ ένα χρόνο από τώρα στην Ελλάδα αν λιμοκτονήσουν οι τράπεζες» 

Η… επαναστατική αυτή απειλή του κου. Χαρδούβελη δεν διατυπώθηκε σε κάποιο ακαδημαϊκό ή άλλο «πηγαδάκι», αλλά από το βήμα της ανοιχτής εκδήλωσης που συνδιοργάνωσαν χθες στο Γκάζι η ελληνική αντιπροσωπεία του Ιδρύματος «Κόνραντ Αντενάουερ» το οποίο πρόσκειται στο κυβερνών κόμμα της κας. Άνγκελα Μέρκελ (Konrad Adenauer Stiftung-ΚΑS) και το Ίδρυμα Οικονομικών και Βιομηχανικών Ερευνών (ΙΟΒΕ).

Θέμα της εκδήλωσης ήταν το «περιεχόμενο της ανάπτυξης» γενικά και στην Ελλάδα ειδικότερα.

Η συζήτηση, όμως, εν τέλει επικεντρώθηκε στο… περιεχόμενο των ελληνικών τραπεζών.

Κύριος αποδέκτης της προειδοποίησης Χαρδούβελη για τις «επαναστατικές» συνέπειες μιας καθολικής κατάρρευσης των ελληνικών τραπεζών τους επόμενους δώδεκα μήνες ήταν ο γερμανικής καταγωγής οικονομολόγος κος. Ντάνιελ Γκρος ο οποίος ήταν ο βασικός ομιλητής της ελληνο-γερμανικής εκδήλωσης.

Ο κος. Γκρος είναι ο διευθυντής του Κέντρου Σπουδών Ευρωπαϊκής Πολιτικής (CEPS), το οποίο αποτελεί το επίσημο think tank της Ευρωπαϊκής Ένωσης και έχει ασχοληθεί κατά κόρον με την ελληνική κρίση.

Ντάνιελ Γκρος: Κάν’ τε το όπως η… Λετονία!

Η «απειλή» του κου. Χαρδούβελη –ο οποίος μίλησε από το βήμα της εκδήλωσης μετά τον κο. Γκρος- ήλθε όταν ο Γερμανός οικονομολόγος ανέφερε πως «δεν πρέπει να δοθούν άλλα λεφτά στις τράπεζες» και πως πρέπει να αφεθούν στη «λιμοκτονία» 

Λίγο νωρίτερα ο κος. Γκρος είχε τονίσει πως πρέπει να συνθλιβεί η ιδιωτική κατανάλωση. Και αυτό γιατί έχει… αυξηθεί σαν ποσοστό του ΑΕΠ ακόμα και εν μέσω βαθιάς ύφεσης, γεγονός που σημαίνει πως απορροφά οικονομικούς πόρους που διοχετεύονται στην ανάπτυξη της ελληνικής εξαγωγικής βιομηχανίας. 

Η τελευταία, παρότι έχει αυξήσει την προσφορά της στο ελληνικό ΑΕΠ εξακολουθεί να υπολείπεται δραματικά σε σχέση με το μέσο όρο όχι μόνο της ευρωζώνης αλλά και χωρών όπως η Πορτογαλία.

Πρότυπο της Ελλάδας, είπε ο κος. Γκρος, πρέπει να είναι η Λετονία, η «πέτυχε» να ξεπεράσει την κρίση της, όπως φάνηκε από την είσοδο της στην ευρωζώνη πριν λίγες μέρες. Η μακρινή βαλτική χώρα κατάφερε, σύμφωνα με τον κο. Γκρος να έχει πιστωτική επέκταση ακόμα και μετά το κραχ του 2008-9, χωρίς να αυξηθεί η κατανάλωση σαν ποσοστό του ΑΕΠ, όπως έχει γίνει στην Ελλάδα τόσο πριν όσο και μετά το Μνημόνιο. Παράλληλα αύξησε εντυπωσιακά τις εξαγωγές της, όπως έχουν κάνει σε μεγαλύτερο βαθμό απ’ ο,τι η Ελλάδα, εξάλλου, και οι άλλες χώρες του ευρωπαϊκού Νότου.

Γκίκας Χαρδούβελης: Η Ελλάδα δεν μπορεί να γίνει Λετονία

Από τη μεριά ο κος. Χαρδούβελης, χωρίς να διαφωνεί με την επιτακτικότατα της αύξησης των εξαγωγών, αντέκρουσε κάθε δυνατότητα «λετονοποίησης» της χώρας, μιας και στην εν λόγω βαλτική χώρα «ήξεραν και πριν από φτώχεια», ενώ στην Ελλάδα όχι.

Επισήμανε πως πρέπει να σταματήσει άμεσα η λιτότητα και η ύφεση στην Ελλάδα και πως το βασικό πρόβλημα της εθνικής οικονομίας είναι ο κρατικός τομέας της. «Είναι πιο δύσκολο, όμως, να φτιάξει κανείς κάτι ξεκινώντας από το μηδέν –όπως συνέβη δηλαδή στην περίπτωση των πρώην χωρών του ανατολικού μπλοκ- παρά να διορθώσει κάτι χαλασμένο –όπως συμβαίνει στην Ελλάδα»

Συμφώνησαν στην «έλλειψη ικανής διακυβέρνησης» στην Αθήνα

Το δεύτερο σημείο στο οποίο επέμεινε ο κος. Γκρος κατά την ομιλία του –και στο οποίο δεν διαφώνησε ο κος. Χαρδούβελης- ήταν η έλλειψη ικανής διακυβέρνησης στην Ελλάδα. Χωρίς την αντιμετώπιση αυτή της έλλειψης, καμία διαρθρωτική μεταρρύθμιση δεν πρόκειται να προχωρήσει, επισήμανε ο Γερμανός οικονομολόγος.

http://www.capital.gr/news.asp?id=1833456

__________________________________________

πρόκειται για βασικό τρόπο σκέψης ξένων σε σχέση με το ελληνικό ζήτημα

ο Γκρος στέκεται στον αργό ρυθμό ενσωμάτωσης της εφαρμοζόμενης πολιτικής, όπως ακριβώς τόνισα στο προηγούμενο ποστ, βασικά τη διαμόρφωση συνθηκών πληθωρισμού και ύφεσης από τα μέσα του 2010 και μετά
αυτό που και εγώ ονόμασα "παραλογισμό"

στο γράφημα αποτυπώνονται δύο διαφορετικές εφαρμογές οικονομικής πολιτικής, σημασία έχει μόνο αυτή που έχει επιλεγεί να εφαρμοστεί σήμερα
τα αποτελέσματά της είναι εμφανή

ο παραλογισμός (Q3/4 2010 - Q4 2012)
χρειάστηκε να διανυθεί το ανωτέρω χρονικό διάστημα ώστε ο πληθωρισμός να συμπιεστεί από το 5.5% στο 0.5%
στο ίδιο χρονικό διάστημα, ο ρυθμός μεταβολής του ΑΕΠ, από το κατώτατο σημείο του σχεδόν -9%, βρέθηκε μόλις στο -5.7%

Σφίγγει ο κλοιός γύρω από την Σλοβενία – Τις δυσοίωνες «Κασσάνδρες» επιβεβαίωσε η Moody’s – Yποβάθμισε σε «Ba1» την αξιολόγηση της χώρας

Τις δυσοίωνες «Κασσάνδρες» επιβεβαίωσε ο οίκος αξιολόγησης Moody’s, ο οποίος υποβάθμισε την αξιολόγηση της  πιστοληπτικής ικανότητας της Σλοβενίας σε «Ba1» από «Baa2» προηγουμένως. Παράλληλα, ο οίκος αξιολόγησης διατήρησε το outlook της αξιολόγησης σε «αρνητικό».

http://www.bankingnews.gr/bank-insider/item/89247-%CF%83%CF%86%CE%AF%CE%B3%CE%B3%CE%B5%CE%B9-%CE%BF-%CE%BA%CE%BB%CE%BF%CE%B9%CF%8C%CF%82-%CE%B3%CF%8D%CF%81%CF%89-%CE%B1%CF%80%CF%8C-%CF%84%CE%B7%CE%BD-%CF%83%CE%BB%CE%BF%CE%B2%CE%B5%CE%BD%CE%AF%CE%B1-%E2%80%93-%CF%84%CE%B9%CF%82-%CE%B4%CF%85%CF%83%CE%BF%CE%AF%CF%89%CE%BD%CE%B5%CF%82-%CE%BA%CE%B1%CF%83%CF%83%CE%AC%CE%BD%CE%B4%CF%81%CE%B5%CF%82-%CE%B5%CF%80%CE%B9%CE%B2%CE%B5%CE%B2%CE%B1%CE%AF%CF%89%CF%83%CE%B5-%CE%B7-moody%E2%80%99s-%E2%80%93-y%CF%80%CE%BF%CE%B2%CE%AC%CE%B8%CE%BC%CE%B9%CF%83%CE%B5-%CF%83%CE%B5-ba1-%CF%84%CE%B7%CE%BD-%CE%B1%CE%BE%CE%B9%CE%BF%CE%BB%CF%8C%CE%B3%CE%B7%CF%83%CE%B7-%CF%84%CE%B7%CF%82-%CF%87%CF%8E%CF%81%CE%B1%CF%82-%E2%80%93-%CF%80%CF%81%CE%BF%CF%80%CE%BF%CE%BC%CF%80%CF%8C%CF%82-%CF%80%CF%81%CE%BF%CF%83%CF%86%CF%85%CE%B3%CE%AE%CF%82-%CF%83%CF%84%CE%B7%CE%BD-%CF%84%CF%81%CF%8C%CE%B9%CE%BA%CE%B1-%CE%B7-%CE%B1%CE%BD%CE%B1%CE%B2%CE%BF%CE%BB%CE%AE-%CE%AD%CE%BA%CE%B4%CE%BF%CF%83%CE%B7%CF%82-%CE%BF%CE%BC%CE%BF%CE%BB%CF%8C%CE%B3%CE%BF%CF%85

«Sell in May and go away»? Θα ισχύσει εφέτος;

«Sell in May and go away»? Θα ισχύσει εφέτος ή θα αποδειχθεί η χειρότερη συμβουλή όπως αποδείχθηκε πέρυσι;
Οι παγκόσμιες αγορές μπήκαν σε έντονα ανοδική τροχιά την περασμένη εβδομάδα, αντλώντας στήριξη από τα ισχυρά εταιρικά κέρδη και τις προσδοκίες πως η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα θα μειώσει τα επιτόκια μετά τα αδύναμα στοιχεία για το επιχειρηματικό κλίμα, την οικονομική δραστηριότητα και τη μεταποίηση. Οπως σχολιάζουν οι αναλυτές, ζούμε μία ασυνήθιστη κατάσταση στις αγορές όπου οι κακές οικονομικές ειδήσεις είναι καλή είδηση για τις μετοχές, διότι συνεπάγεται μεγαλύτερη χαλάρωση από τις κεντρικές τράπεζες και αυτό σημαίνει απλά περισσότερη ρευστότητα και αυτός είναι ένας ισχυρός παράγοντας για τα χρηματιστήρια σε όλο τον κόσμο.
Βέβαια δεν πρέπει να ξεχνάμε πως συνήθως η κορυφή των αγορών διαμορφώνεται τον Απρίλιο, αφού ο μήνας Μάιος που ακολουθεί παραδοσιακά θεωρείται μήνας ρευστοποιήσεων, εξ ου και το γνωστό ρητό: «Πουλήστε τον Μάιο και βγείτε από την αγορά», κάτι που ωστόσο δεν ίσχυσε πέρυσι αφού όποιος «ξεφορτώθηκε» τις μετοχές του τον Μάιο έχασε το τεράστιο ράλι που ξεκίνησε τότε και κράτησε για μήνες.
GOLDMAN SACHS
Η Goldman Sachs αυξάνει τη στάση της στις μετοχές σε «overweight» από «ουδέτερη» για τους επόμενους τρεις μήνες, ενώ μειώνει τη θέση της για τα commodities σε «ουδέτερη» από «overweight».
Οπως σημειώνει, αναμένει πως οι μετοχές θα συνεχίσουν να υποστηρίζονται από τα μέτρα τόνωσης από τις παγκόσμιες κεντρικές τράπεζες, τα οποία βοήθησαν τον πανευρωπαϊκό FTSEurofirst 300 index να αυξηθεί περίπου 5% από την αρχή του 2013, ενώ ο S&P 500 των ΗΠΑ χτύπησε νέο ρεκόρ νωρίτερα τον Απρίλιο.
Η GS επισημαίνει πως αν και είναι θετική δεν περιμένει γρήγορα κέρδη από εδώ και πέρα, ωστόσο οι καθοδικοί κίνδυνοι είναι χαμηλότεροι κι έτσι εκτιμά πως στους επόμενους τρεις μήνες οι αγορές θα κερδίσουν 4% και αυτή η απόδοση είναι ελκυστική σε σχέση με τις αποδόσεις που αναμένεται να δώσουν άλλες κατηγορίες assets.
Τα εμπορεύματα από την άλλη πλευρά είναι πιο «δεμένα» με τα θεμελιώδη μεγέθη κι έτσι η Goldman Sachs εκτιμά ότι οι αποδόσεις τους θα είναι πολύ αδύναμες στους επόμενους 12 μήνες και ειδικά σε σχέση με τις μετοχές.
Η Goldman αναμένει τον πανευρωπαϊκό Stoxx Europe 600 να σημειώσει άνοδο της τάξης του 4,1% στους επόμενους τρεις μήνες και 12,6% στο επόμενο 12άμηνο.
Η Goldman έχει μία overweight στάση πλέον για όλες τις μεγάλες παγκόσμιες αγορές για τους επόμενους τρεις μήνες, αλλά είναι underweight στις ΗΠΑ και την Ευρώπη για το επόμενο 12άμηνο, προτιμώντας τις ασιατικές μετοχές όπου έχει «overweight» στάση σε 12μηνη βάση.

ΙΣΧΥΡΕΣ ΑΠΟΔΟΣΕΙΣ ΜΕΧΡΙ ΤΟ 2015
H Goldman Sachs σημειώνει επίσης πως αναμένει ισχυρές αποδόσεις των μετοχών σε παγκόσμιο επίπεδο κατά τα επόμενα τρία χρόνια. Η πρόβλεψή της για τις μετοχές κυμαίνεται από 9% για τις ΗΠΑ έως και 21% για την Ασία εκτός Ιαπωνίας. Συγκεκριμένα, εκτιμά ότι στην τριετία τα κέρδη στον αμερικανικό S&P 500 θα αγγίξουν το 9%, στον ευρωπαϊκό STOXX 600 το 18,8%, στην αγορά της Ασίας - εκτός Ιαπωνίας το 21,3% και στον ΤΟPIX της Ιαπωνίας το 14,9%.
Οπως σημειώνει, οι προβλέψεις της βασίζονται κυρίως στην εκτίμησή της για αύξηση της κερδοφορίας και τονίζει πως αναμένει ετήσια αύξηση των κερδών της τάξης του 7,9% για τις ΗΠΑ, 10,8% για την Ευρώπη, 13,1% για την Ασία εκτός Ιαπωνίας και 2,1% για την Ιαπωνία.
Μία απογοητευτική οικονομική ανάκαμψη είναι ο κύριος κίνδυνος για τις προβλέψεις της GS, καθώς οι προβλέψεις της βασίζονται στις προβλέψεις των οικονομολόγων της όπου αναμένουν επιτάχυνση της παγκόσμιας ανάπτυξης στο 3,3% το 2013 και άνω του 4% από το 2014 έως το 2016.
Με χρονικό ορίζοντα το 2015 όλες οι περιοχές φαίνονται ελκυστικές σε απόλυτη βάση. Σε σχετική βάση ωστόσο, θεωρεί την Ασία - εκτός Ιαπωνίας ως την πιο ελκυστική αγορά. Ακολουθείται από την Ευρώπη και την Ιαπωνία, αλλά πιο αδύναμες αποδόσεις αναμένονται στις ΗΠΑ, όπου η αγορά έχει ήδη επιστρέψει στην προ της κρίσης κορυφή της και όπου η δυναμική για περαιτέρω ισχυρή απόδοση είναι συνεπώς μικρότερη.

Η ΑΓΟΡΑ ΠΕΡΙΜΕΝΕΙ ΤΗΝ ΕΚΤ
Ωστόσο αν και η μείωση των επιτοκίων αυτήν την εβδομάδα θεωρείται δεδομένη, αρκετοί αναλυτές δεν φαίνεται να πείθονται πως οι μετοχές έχουν ξεπεράσει τα δύσκολα και προβλέπουν αδυναμία για το επόμενο διάστημα. Οπως επισημαίνουν, η πολυαναμενόμενη μείωση των επιτοκίων από την ΕΚΤ είναι πιθανό να έχει περιορισμένο αντίκτυπο και θα μπορούσε να καταλήξει να είναι μία απογοήτευση.
Αξίζει να σημειώσουμε πως την περασμένη εβδομάδα υπήρξε μπαράζ εκθέσεων από τις JPMorgan, Nomura, Barclays, Commerzbank, UBS, RBS, Rabobank και ABN Amro Bank οι οποίες υπογράμμιζαν ότι βλέπουν μείωση των επιτοκίων τον Μάιο, αντί για τον Ιούνιο που προέβλεπαν αρχικά.
Η Nomura σημειώνει πως η μείωση θα αγγίξει το 0,25% και το επιτόκιο θα φτάσει σε νέα ιστορικά χαμηλά - 0,5% - στις 2 Μαΐου, ενώ προηγουμένως προέβλεπε μείωση τον Ιούνιο. Οπως τονίζει, θεωρεί την αναφορά του κ. Μάριο Ντράγκι ότι «η ΕΚΤ είναι έτοιμη να δράσει», ως μία σαφή δήλωση ότι η ΕΚΤ είναι έτοιμη να μειώσει τα επιτόκια τον επόμενο μήνα.
«Ο κύριος λόγος για την πρόβλεψή μας για μείωση των επιτοκίων στις αρχές Μαΐου είναι το ύφος των σχολίων κατά τον τελευταίο μήνα από τα μέλη του διοικητικού συμβουλίου», δηλώνει ο κ. Ρίτσαρντ Μπάργουελ, οικονομολόγος της RBS στο Λονδίνο.
Και ο κ. Larry Hatheway, επικεφαλής οικονομολόγος της UBS, πιστεύει ότι η ΕΚΤ θα μειώσει τα επιτόκιά της περαιτέρω μετά από μία σειρά από απογοητευτικά μακροοικονομικά στοιχεία στην Ευρώπη και προσθέτει ότι το θέμα του κατακερματισμού της αγοράς πίστωσης θα πρέπει να αντιμετωπιστεί. Οπως προσθέτει, η προοπτική περισσότερης χαλάρωσης από την Κεντρική Τράπεζα τροφοδοτεί την ισχυρή διάθεση ανάληψης ρίσκου. Ωστόσο, η στιγμή της αλήθειας θα είναι όταν η ΕΚΤ πρέπει να παρέμβει και να δώσει κάτι στις αγορές.
Η κυρία Daiwa Securities σημειώνει πως με τις προσδοκίες γύρω από την ΕΚΤ να είναι υψηλές, τα περιθώρια για απογοήτευση είναι μεγάλα. Ενώ αναμένει την ΕΚΤ να μειώσει το βασικό επιτόκιο την επόμενη εβδομάδα, οι πρόσφατες παρατηρήσεις από μέλη του διοικητικού συμβουλίου δείχνουν ότι δεν θα ανακοινώσει περαιτέρω μέτρα πριν από τον Ιούνιο, αν όχι καθόλου. Μία μείωση των επιτοκίων κατά 25 μονάδες βάσης θα έχει πολύ περιορισμένο αντίκτυπο στις αγορές.
Οι αναλυτές της UBS συμφωνούν και σημειώνουν πως οι εκτιμήσεις τους ήταν πως τα επιτόκια θα παραμείνουν σταθερά το 2013/14, αλλά τα πρόσφατα οικονομικά στοιχεία ήταν τόσο αδύναμα που θα κάνουν την ΕΚΤ να μειώσει τα επιτόκια. Ωστόσο η επίπτωση της μείωσης αυτής στην οικονομική δραστηριότητα θα είναι περιορισμένη. Αναμφισβήτητα, το μεγαλύτερο πρόβλημα στην ευρωζώνη είναι η έλλειψη πιστώσεων από τις τράπεζες προς τις ΜΜΕ και αυτό δεν θα βελτιωθεί μέσω χαμηλότερων επιτοκίων. Μη συμβατικά μέτρα είναι αυτά που θα μπορούσαν να βοηθήσουν, αλλά θα πάρει χρόνο για κάτι τέτοιο. Αυτό που θα αλλάξει το παιχνίδι είναι πρωτοβουλίες όπως ποσοτική χαλάρωση (QE), αλλά δεν είναι στις επιλογές της ΕΚΤ.

Η UBS ΔΗΛΩΝΕΙ ΕΠΙΦΥΛΑΚΤΙΚΗ
H UBS επισημαίνει πως αναμένεται το πρόσφατο μοντέλο της αδυναμίας των μετοχών που σημειώνεται στο δεύτερο τρίμηνο που διανύουμε να συνεχιστεί και το υπόλοιπο της χρονιάς, ωστόσο πολλά από τα βασικά συστατικά αυτής της αδυναμίας δεν είναι τόσο οξεία όσο και τα προηγούμενα χρόνια, που σημαίνει ότι η επιβράδυνση θα είναι σχετικά ήπια.
Οπως τονίζει, οι επενδυτές μπορούν να δικαιολογηθούν για τις ανησυχίες τους καθώς οι αποδόσεις των μετοχών είναι στενά συνδεδεμένες με την οικονομική δυναμική, η οποία έχει περάσει από σημαντικές δυσκολίες όλο αυτό το διάστημα σε καθένα από τα τελευταία τρία χρόνια.
Ωστόσο, αν και όλα όσο προκάλεσαν την αδυναμία του πρόσφατου διαστήματος - όπως η άνοδος των τιμών της ενέργειας και των τροφίμων - δεν αναμένεται να συνεχίσουν να επιμένουν, η UBS προειδοποιεί πως διατηρεί μία επιφυλακτική τακτική σε ό,τι αφορά τις προοπτικές των μετοχών για τις προσεχείς εβδομάδες, καθώς οι επενδυτές έχουν την τάση να κινούνται νευρικά όταν βλέπουν οποιαδήποτε σημάδια επιπλέον οικονομικής αδυναμίας. Ετσι η τράπεζα τονίζει πως διατηρεί τη στάση της για τις αγορές της Ευρώπης - εκτός Βρετανίας σε underweight.
Οπως εξηγεί, η Ευρώπη έχει τη χειρότερη δυναμική κερδοφορίας και ένα από τα πιο αδύναμα σκηνικά macro μεταξύ όλων των περιοχών και προσθέτει ότι οι κίνδυνοι στην Ισπανία και την Ιταλία θα παραμείνουν, παρά την υπόσχεση της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας να παρέμβει στις δευτερογενείς αγορές ομολόγων για να στηρίξει τις προβληματικές χώρες στη μείωση του κόστους δανεισμού, εφόσον ζητήσουν βοήθεια.
Επιπλέον, η UBS σημειώνει πως η τεχνική εικόνα της ευρωπαϊκής αγοράς υποδηλώνει μία κακή σχέση κινδύνου / ανταμοιβής ( risk / reward ) για το επόμενο διάστημα.

Η NATIXIS ΑΥΞΑΝΕΙ ΤΗΝ UNDERWEIGHT ΣΤΑΣΗ ΤΗΣ ΣΤΗΝ ΕΥΡΩΠΗ
Η Natixis Asset Management γίνεται πιο αρνητική για την Ευρώπη και μειώνει την έκθεσή της στις ευρωπαϊκές μετοχές, προβλέποντας ότι θα μείνουν πίσω σε σχέση με τις μετοχές των ΗΠΑ, καθώς οι αγορές γίνονται πιο προσεκτικές στα risk assets και εξετάζουν με περισσότερη λεπτομέρεια τα οικονομικά μεγέθη.
Σιγά σιγά βγαίνουμε από τη λογική όπου οι επενδυτές αγόραζαν (risk on) ή πωλούσαν (risk off) όλα τα assets υψηλού ρίσκου αδιάκριτα και μαζικά, όπως επισημαίνει η Natixis. Επιπλέον, η όρεξη για ρίσκο βρίσκεται σε φάση επιβράδυνσης, τονίζει ο κ. Franck Nicolas, επικεφαλής επενδύσεων της εταιρείας.
Η μείωση της διάθεσης ανάληψης κινδύνου θα μεταφραστεί σε υπεραπόδοση της αγοράς των ΗΠΑ σε σχέση με τις ευρωπαϊκές αγορές. Ετσι, η Natixis αυξάνει την underweight στάση της στην Ευρώπη.

Η ING ΠΡΟΤΙΜΑ ΤΗΝ ΙΑΠΩΝΙΑ
Από την πλευρά της η ING σημειώνει ότι προτιμά την αγορά της Ιαπωνίας από την αγορά της Ευρώπης, υπογραμμίζοντας την αναποφασιστικότητα της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας σε σχέση με τα νέα μέτρα τόνωσης από την Τράπεζα της Ιαπωνίας, τα οποία έχουν «ανεβάσει» τις μετοχές στο Τόκιο.
Η ING επισημαίνει ότι ενώ οι ενέσεις ρευστότητας της Τράπεζας της Ιαπωνίας μπορεί να προαναγγέλλουν τα πρώτα στάδια μίας πολυετούς bull market στις ιαπωνικές μετοχές, δεν αισθάνεται αισιόδοξη για τις ευρωπαϊκές μετοχές.
Σε ό,τι αφορά την Ευρώπη, η ίδια αποφασιστικότητα με αυτήν της Ιαπωνίας δεν γίνεται αντιληπτή από την ΕΚΤ, όπως σημειώνει ο κ. Πάτρικ Μούνεν, στρατηγικός αναλυτής της ING IM. Οπως προσθέτει, αν μη τι άλλο, υπάρχει έλλειψη μέσων για την αντιμετώπιση του κατακερματισμού των πιστωτικών αγορών στη ζώνη του ευρώ και την τόνωση της ανάπτυξης.

HSBC
«Κόβει» τις ευρωπαϊκές μετοχές σε «underweight»
Η HSBC μειώνει την στάση της στις ευρωπαϊκές μετοχές - εκτός από τη Βρετανία - σε «underweight» από «overweight», ενώ αυξάνει τη στάση της για τις αμερικανικές μετοχές σε «overweight» από «underweight», επικαλούμενη τις πιο ελκυστικές αποτιμήσεις στις ΗΠΑ και μία λιγότερο ευνοϊκή νομισματική πολιτική στην Ευρώπη.
Η HSBC σημειώνει ότι ο δείκτης MSCI Europe έχει αυξηθεί περίπου 20% από τον περασμένο Ιούλιο κι έτσι έχει υπεραποδώσει σημαντικά σε σχέση με τις ΗΠΑ αλλά κα άλλες αγορές, αλλά αυτό το ράλι σημαίνει πλέον ότι οι αποτιμήσεις στις ευρωπαϊκές μετοχές είναι τώρα λιγότερο ελκυστικές από ό,τι πριν.
Πριν λίγο καιρό η HSBC σημειώνει πως προτιμούσε την Ευρώπη για λόγους αποτίμησης, αλλά ύστερα από μία περίοδο υψηλών επιδόσεων, αυτό το ατού δεν είναι πλέον τόσο σαφές.
Επίσης προσθέτει πως η ΕΚΤ παραμένει απρόθυμη να κάνει QE (ποσοτική χαλάρωση) και η κερδοφορία στην Ευρώπη - με εξαίρεση το Ηνωμένο Βασίλειο - στο υπόλοιπο του έτους είναι πιθανό να απογοητεύσει.
Η HSBC προσθέτει ότι τα προβλήματα γύρω από το πολιτικό αδιέξοδο της Ιταλίας και η διάσωση της Κύπρου είναι περαιτέρω αρνητικοί παράγοντες για τις ευρωπαϊκές μετοχές.

Η JPMorgan συστήνει άμυνα
«Παραμείνετε στις αμυντικές μετοχές» είναι η συμβουλή της JPMorgan, καθώς τα πρόσφατα οικονομικά δεδομένα δείχνουν προς περαιτέρω αποδυνάμωση της κερδοφορίας στο υπόλοιπο του έτους.
Ορισμένοι κλάδοι, όπως η υγειονομική περίθαλψη, έχουν πολύ καλύτερες επιδόσεις από ό,τι οι κυκλικοί κλάδοι της χρηματιστηριακής αγοράς, όπως οι πρώτες ύλες, κατά περίπου 30% μέχρι στιγμής εφέτος.
Αρκετοί υποστηρίζουν ότι η καθαρή υστέρηση των κυκλικών μετοχών δείχνει μία στροφή στην επενδυτική στρατηγική, όπως επισημαίνει η JPMorgan, προσθέτοντας πως κατά τη γνώμη της, η στροφή αυτή θα γίνει ακόμη πιο ακραία και έντονη.
Οσο οι αποδόσεις των ομολόγων παραμένουν σε χαμηλά επίπεδα και οι αναθεωρήσεις στα κέρδη ανά μετοχή δεν σπάνε προς υψηλότερα επίπεδα, η εστίαση σε μετοχές εταιρειών με ρευστότητα και με χαρακτηριστικά αμυντικής ανάπτυξης θα συνεχιστεί, όπως τονίζει η JPM.
Η JPMorgan σημειώνει πως παραμένει «underweight» στις μετοχές του κλάδου των ορυχείων και σε αυτές του κλάδου των κεφαλαιουχικών αγαθών, αλλά συνιστά ένα pair trade για τις πρώτες έναντι των δεύτερων, δεδομένης της μεγάλης υποαπόδοσης του κλάδου των ορυχείων, των καλύτερων αποτιμήσεων και των πολύ λίγων τοποθετήσεων που υπάρχουν σε αυτόν τον κλάδο αυτή τη στιγμή.
Συνιστά επίσης long θέσεις στις μετοχές του ευρωπαϊκού χρηματοοικονομικού κλάδου έναντι των κυκλικών και long θέσεις στην Ιταλία έναντι της Γαλλίας, δεδομένου ότι βλέπει θετικές επιπτώσεις από την αναθέρμανση της ιαπωνικής οικονομίας στην περιφέρεια και τις τράπεζες, ενώ εκτιμά πως η ανταγωνιστικότητα της Γερμανίας θα χτυπηθεί κι έτσι προτείνει short θέσεις στις μετοχές των γερμανικών εξαγωγικών εταιρειών.

http://www.kerdos.gr/default.aspx?id=1911887&nt=103

Βουτιά 13% σε ισπανική αγορά κατοικίας ως το 2014

Οι τιμές των κατοικιών στην Ισπανία αναμένεται να υποχωρήσουν κατά 13% ακόμα ως το τέλος του 2014, προβλέπει η S&P, η οποία αναμένει πτώση και σε Ολλανδία και Γαλλία.

Συγκεκριμένα, ο διεθνής οίκος αναμένει ότι οι τιμές στην αγορά κατοικίας της Ισπανίας θα υποχωρήσουν κατά 8% το 2013 και επιπλέον 5% το 2014.

Σημειώνεται, ότι η βουτιά από τα υψηλά του 2008 έχει φτάσει ήδη στο 28%.

Όσον αφορά την Ολλανδία, η S&P προβλέπει ότι οι τιμές των κατοικιών θα διολισθήσουν κατά 6,5% το 2013, φέρνοντας τη συνολική διόρθωση στο 23%.

Την ίδια ώρα, η Γαλλία αναμένεται να δει μια πτώση 5% το 2013 και 5% επιπλέον το 2014.

http://www.euro2day.gr/news/world/125/articles/774450/ArticleNewsWorld.aspx

JP Morgan: Μετά από 3 χρόνια, τελειώνει η χρηματιστηριακή κυριαρχία του DAX

Το τέλος της κυριαρχίας και των υπερ-αποδόσεων των γερμανικών μετοχών ανακηρύσσει με σημερινή έκθεσή της η JP Morgan. Ο DAX δεν αναμένεται να κερδίσει ξανά την εξέχουσα θέση που είχε στις αγορές -και στις αποδόσεις- κατά τα προηγούμενα χρόνια, λένε οι αναλυτές του επενδυτικού οίκου.
Η αλλαγή των ισορροπιών στα ευρωπαϊκά χρηματιστήρια είναι εμφανείς από τις αρχές του έτους, με το γερμανικό δείκτη DAX να ενισχύεται μόλις κατά 3% φέτος, υπο-αποδίδοντας έναντι των χρηματιστηρίων της Βρετανίας, της Γαλλίας, της Ελλάδας και της Πορτογαλίας.
Η JP Morgan θεωρεί ότι η τάση αυτή θα έχει και συνέχεια. “Έπειτα από τρία χρόνια στα οποία ο DAX ήταν πρωταθλητής, τον περασμένο μήνα κλείσαμε τις overweight θέσεις μας και πιστεύουμε ότι οι γερμανικές μετοχές θα δυσκολευτούν να αναλάβουν ξανά τον ηγετικό τους ρόλο”, σημειώνουν οι αναλυτές του οίκου, προβλέποντας υπο-αποδόσεις από τον DAX έναντι των υπόλοιπων ευρωπαϊκών δεικτών.
Η JP Morgan προβλέπει ότι η συρρίκνωση των spreads της περιφέρειας θα συνεχιστεί και αυτό θα δώσει ώθηση και στις μετοχές των χωρών της περιφέρειας. “Καθώς οι ακραίοι κίνδυνοι περιορίζονται στην Ευρωζώνη, κατά την άποψή μας, η Γερμανία δεν χρειάζεται να απολαμβάνει το premium του ασφαλούς καταφυγίου πια”, εξηγεί.
Επιπλέον, προειδοποιεί ότι η εξασθένιση του γιεν υπονομεύει την ελκυστικότητα των γερμανικών εξαγωγών και εξελίσσεται σε ένα ακόμα βαρίδι για τον DAX.
Αρνητικές επιπτώσεις για τις γερμανικές επιχειρήσεις αναμένονται επίσης από τη συρρίκνωση των περιθωρίων κέρδους τους, λόγω της αύξησης του μισθολογικού κόστους.

http://www.newmoney.gr/article/10209/jp-morgan-meta-apo-3-hronia-teleionei-i-hrimatistiriaki-kyriarhia-toy-dax

Ύφεση 3,9% και χρέος στο 190,5% του ΑΕΠ «βλέπει» η S&P

Την άνοδο του ελληνικού χρέους στο 190,5% του ΑΕΠ και ύφεση στο 3,9% προβλέπει για φέτος η Standard & Poor’s σε τελευταία μελέτη της για το ελληνικό τραπεζικό σύστημα, θεωρώντας ότι το μακροοικονομικό κλίμα θα επιβαρύνει τις ελληνικές τράπεζες που αξιολογούνται στο χειρότερο επίπεδο κινδύνου, στο ίδιο όπου βρίσκονται οι τράπεζες της Λευκορωσίας και της Ουκρανίας, ενώ της Αιγύπτου και της Βουλγαρίας είναι σε καλύτερο επίπεδο.
Σύμφωνα με τις εκτιμήσεις της Standard & Poor’s, η ελληνική οικονομία θα συρρικνωθεί και πάλι φέτος, δίνοντας συνέχεια σε μία βαθιά ύφεση, η οποία συνεχίζεται από το 2008 και έφτασε πέρυσι στο 6,8%.
Ειδικότερα, οι προβλέψεις του οίκου κάνουν λόγο για μείωση του ΑΕΠ κατά 3,9%, με τον πληθωρισμό να μειώνεται κατά 1%, ενώ στην εξαετία της κρίσης το κατά κεφαλήν ΑΕΠ θα έχει συρρικνωθεί κατά 32%. Τα κόμματα της αντιπολίτευσης, τα συνδικάτα και άλλα εμπλεκόμενα μέρη αναμένεται να συνεχίσουν να περιπλέκουν τη διαδικασία προς τις αναγκαίες μεταρρυθμίσεις της οικονομίας.
Ομως, ο οίκος θεωρεί ότι η πιθανότητα εξόδου της Ελλάδας από το ευρώ βραχυπρόθεσμα μειώνεται, ενώ η Ευρωπαίοι εταίροι έχουν εκδηλώσει την αποφασιστικότητά τους να βοηθήσουν στην αποκατάσταση της σταθερότητας στην Ελλάδα.
Η βαθιά ύφεση, σε συνδυασμό με τις έντονες πιστωτικές πιέσεις που οδήγησαν σε δύο ελληνικές αναδιαρθρώσεις το 2012, θα επιτείνει τις ανισορροπίες στον τραπεζικό κλάδο, προειδοποιεί η S&P. Και εκτιμά ότι αυτές θα εκδηλωθούν με τη μορφή των αυξανόμενων ζημιών στα χαρτοφυλάκια δανείων, τις οποίες ο οίκος υπολογίζει στο 17-19% του συνόλου των δανείων.
Η S&P εκτιμά ότι η διαδικασία ανακεφαλαιοποίησης που βρίσκεται σε εξέλιξη θα οδηγήσει σε σημαντική παρουσία του Δημοσίου στις διοικήσεις των τραπεζών, γεγονός το οποίο θα εντείνει τον κίνδυνο να αυξηθούν οι στρεβλώσεις στην αγορά.

http://www.naftemporiki.gr/finance/story/644957

Moody΄s: Ευάλωτη στα event risks η Ισπανία

Η αξιολόγηση Baa3 που έχει δοθεί στην Ισπανία, βασίζεται στην μέτρια οικονομική ισχύ της χώρας, την υψηλή θεσμική της ισχύ καθώς και την χαμηλή κρατική χρηματοοικονομική ισχύ, που την καθιστούν πολύ ευάλωτη σε event risks, λέει η Moody’s στο ετήσιο credit report της για την Ισπανία.

Τα αρνητικά ρίσκα για την πιστοληπτική αξιολόγηση της Ισπανίας είναι ουσιαστικά, σύμφωνα με την Moody’s, και προκύπτουν από τις προοπτικές αδύναμης ανάπτυξης και την επίπτωση που θα έχει αυτό στην πορεία των δημόσιων οικονομικών και του δημόσιου χρέους της χώρας.

Όπως επισημαίνει ο οίκος, αυτά αντανακλώνται στο αρνητικό outlook που έχει δοθεί για την χώρα.

Ο οίκος εκτιμά πως η ύφεση θα συνεχιστεί και το 2013 ενώ υπάρχει σημαντική αβεβαιότητα σε ότι αφορά την πιο μακροπρόθεσμη πορεία ανάπτυξης της χώρας, δεδομένης της ανάγκης όλοι οι κλάδοι της οικονομίας να μειώσουν τα υψηλά επίπεδα χρέους τους τα επόμενα χρόνια.

Το κεντρικό σενάριο της Moody’s για την ανάπτυξη της Ισπανίας προβλέπει ότι η οικονομία της χώρας θα επιστρέψει σε θετική –αν και πολύ περιορισμένη- ανάπτυξη το 2014.

Το έλλειμμα του προϋπολογισμού αναμένεται να μειωθεί περαιτέρω στο 5-5,5% το 2014, από 7% το 2012, ενώ το χρέος θα σταθεροποιηθεί μετά το 2015 σε επίπεδο άνω του 100% του ΑΕΠ. Στην πρόβλεψη αυτή συνυπολογίζεται και ολόκληρο το ποσό των 100 δισ. ευρώ που είναι διαθέσιμο στο πλαίσιο του προγράμματος στήριξης των τραπεζών της χώρας, καθώς σύμφωνα με την Moody’s πιθανότατα ο ισπανικός τραπεζικός κλάδος θα απαιτήσει περαιτέρω κεφαλαιακή στήριξη.

http://www.euro2day.gr/news/world/125/articles/773479/ArticleNewsWorld.aspx

Standard & Poor's: Στο «10» η αξιολόγηση BICRA του ελληνικού τραπεζικού συστήματος (δεν έχει πιο κάτω)

Με την αξιολόγηση "10" βαθμολογεί το ελληνικό τραπεζικό σύστημα ο οίκος Standard & Poor's, σύμφωνα με την κλίμακα Banking Industry Country Risk Assessment (BICRA), κατηγορία στην οποία βρίσκονται επίσης τα τραπεζικά συστήματα της Λευκορωσίας και της Αιγύπτου.

Στην τελευταία έκθεση του για τις ελληνικές τράπεζες, ο οίκος επισημαίνει χαρακτηριστικά πως «σε μια περίοδο κρίσης, η Τράπεζα της Ελλάδος αντιμετώπισε με επάρκεια την ανάγκη για στήριξη τόσο του τραπεζικού συστήματος γενικότερα όσο και των μεμονωμένων τραπεζών ειδικότερα. Κατά τη γνώμη μας, η Τράπεζα της Ελλάδος επέδειξε αυξημένα αντανακλαστικά από την αρχή της κρίσης, εντείνοντας την εφαρμογή των εποπτικών κριτηρίων και ενδυναμώνοντας την παρακολούθηση των εγχώριων τραπεζών».
Η Standard & Poor’s επισημαίνει ότι παρά τη δημιουργία μεγάλων χαρτοφυλακίων ελληνικών κρατικών ομολόγων από τις τράπεζες πριν από την κρίση, «καμία ελληνική τράπεζα δεν χρεοκόπησε».

Οικονομικοί Κίνδυνοι	10
Εξάρτηση	Πολύ υψηλός κίνδυνος
Ανισορροπίες	Πολύ υψηλός κίνδυνος
Πιστωτικός Κίνδυνος	Εξαιρετικά υψηλός κίνδυνος
Τραπεζικοί Κίνδυνοι	8
Θεσμικό Πλαίσιο	Υψηλός κίνδυνος
Δυναμική ανταγωνιστικότητας	Υψηλός κίνδυνος
Αξιολόγηση BICRA	10
Κυβερνητική Στήριξη	Υποστηρικτική

Όπως διαπιστώνει ο οίκος, η μεγάλη πρόκληση για τις ελληνικές τράπεζες, στην τρέχουσα συγκυρία, δεν είναι άλλη από την αύξηση των ζημιών στα δανειακά τους χαρτοφυλάκια, σε επίπεδα μάλιστα υψηλότερα σε σχέση με άλλες χώρες που παρουσιάζουν το ίδιο επίπεδο μόχλευσης, όσον αφορά στα τραπεζικά τους συστήματα.



Κατά τον οίκο, δεδομένου ότι οι ελληνικές τράπεζες είναι αποκλεισμένες από τις αγορές τα τελευταία χρόνια και έχουν δεχθεί σημαντικό πλήγμα από τη φυγή καταθέσεων, δεν θα μπορούσαν παρά να βρεθούν αντιμέτωπες με σοβαρές ανισορροπίες, όσον αφορά στη χρηματοδότησή τους. Μεσοπρόθεσμα, συνεχίζει η S&P, οι ελληνικές τράπεζες δεν θα κατορθώσουν να αντιμετωπίσουν πλήρως τις συγκεκριμένες ανισορροπίες.
Ο οίκος, ωστόσο, κρούει τον κώδωνα του κινδύνου για τη σημαντική επιδείνωση της ποιότητας των assets των ελληνικών τραπεζών, ενώ προειδοποιεί πως από το 2014 θα πρέπει να αναμένεται η μείωση του ποσοστού των μη εξυπηρετούμενων δανείων (NPLs) στο σύνολο των δανείων των ελληνικών τραπεζών.
"Η ελληνική κυβέρνηση λειτούργησε υποστηρικτικά όσον αφορά στις εξελίξεις στο ελληνικό τραπεζικό σύστημα. Επέδειξε προθυμία να στηρίξει τις τράπεζες, σε μια άκρως κρίσιμη περίοδο", διαμηνύει ταυτόχρονα ο οίκος.

http://www.bankingnews.gr/bank-insider/item/88342-standard-poors-%CF%83%CF%84%CE%BF-10-%CE%B7-%CE%B1%CE%BE%CE%B9%CE%BF%CE%BB%CF%8C%CE%B3%CE%B7%CF%83%CE%B7-bicra-%CF%84%CE%BF%CF%85-%CE%B5%CE%BB%CE%BB%CE%B7%CE%BD%CE%B9%CE%BA%CE%BF%CF%8D-%CF%84%CF%81%CE%B1%CF%80%CE%B5%CE%B6%CE%B9%CE%BA%CE%BF%CF%8D-%CF%83%CF%85%CF%83%CF%84%CE%AE%CE%BC%CE%B1%CF%84%CE%BF%CF%82-%CE%B1%CF%80%CF%8C-%CF%84%CE%BF-2014-%CE%B7-%CE%BC%CE%B5%CE%AF%CF%89%CF%83%CE%B7-%CF%84%CE%BF%CF%85-%CF%80%CE%BF%CF%83%CE%BF%CF%83%CF%84%CE%BF%CF%8D-%CF%84%CF%89%CE%BD-%CE%BC%CE%B7-%CE%B5%CE%BE%CF%85%CF%80%CE%B7%CF%81%CE%B5%CF%84%CE%BF%CF%8D%CE%BC%CE%B5%CE%BD%CF%89%CE%BD-%CE%B4%CE%B1%CE%BD%CE%B5%CE%AF%CF%89%CE%BD 

Εκτίναξη του ελληνικού χρέους στο 190,5% του ΑΕΠ φέτος και ύφεση που θα αγγίξει το 3,9% προβλέπει η Standard & Poor's σε τελευταία μελέτη της για το ελληνικό τραπεζικό σύστημα. Στο πλαίσιο αυτό, ο οίκος κατατάσσει τις ελληνικές τράπεζες στην υψηλότερη βαθμίδα ρίσκου, στην ίδια όπου βρίσκονται οι τράπεζες της Λευκορωσίας, της Αιγύπτου και της Βουλγαρίας.
Σύμφωνα με τις εκτιμήσεις της Standard & Poor's, η ελληνική οικονομία θα συρρικνωθεί και πάλι φέτος, δίνοντας συνέχεια σε μία βαθιά ύφεση, η οποία συνεχίζεται από το 2008 και έφτασε πέρυσι στο 6,8%.
Ειδικότερα, οι προβλέψεις του οίκου κάνουν λόγο για μείωση του ΑΕΠ κατά 3,9%, με τον πληθωρισμό να μειώνεται κατά 1% και το χρέος να εκτινάσσεται στο 190,5%.
“Τα κόμματα της αντιπολίτευσης, τα συνδικάτα και άλλα εμπλεκόμενα μέρη αναμένεται να συνεχίσουν να περιπλέκουν τη διαδικασία προς τις αναγκαίες μεταρρυθμίσεις της οικονομίας. Όμως, θεωρούμε ότι η πιθανότητα εξόδου της Ελλάδας από το ευρώ βραχυπρόθεσμα, μειώνεται”, σημειώνουν οι αναλυτές της S&P.
Η βαθιά ύφεση, σε συνδυασμό με το έντονο πιστωτικό στρες, που οδήγησαν σε δύο ελληνικά defaults το 2012, θα επιτείνουν τις ανισορροπίες στον τραπεζικό κλάδο, προειδοποιεί η S&P. Και εκτιμά ότι αυτές θα εκδηλωθούν με τη μορφή των αυξανόμενων ζημιών στα χαρτοφυλάκια δανείων, τις οποίες ο οίκος υπολογίζει στο 17-19% του συνόλου των δανείων.
Οι ελληνικές τράπεζες δεν θα μπορέσουν να αντιμετωπίσουν επιτυχώς αυτές τις ανισορροπίες σε μεσοπρόθεσμο ορίζοντα, τονίζουν οι αναλυτές. Αντίθετα, τα αποτελέσματά τους θα εξακολουθήσουν να πιέζονται από τα υψηλά κόστη χρηματοδότησης.
Στο πλαίσιο αυτό, η S&P εκτιμά ότι η διαδικασία ανακεφαλαιοποίησης που βρίσκεται σε εξέλιξη θα οδηγήσει σε μία σημαντική παρουσία του Δημοσίου στα δ.σ. των μεγαλύτερων τραπεζών της χώρας.  “Κατά την άποψή μας, αυτό εντείνει τον κίνδυνο να αυξηθούν οι στρεβλώσεις στην αγορά, οι οποίες με τη σειρά τους θα οδηγήσουν σε ένα πιο αδύναμο ανταγωνιστικό περιβάλλον”.
Κάτω από αυτές τις συνθήκες, ο οίκος κατατάσσει τις ελληνικές τράπεζες στην υψηλότερη βαθμίδα οικονομικού ρίσκου (10), κάνοντας λόγο για πολύ υψηλό ρίσκο στα κριτήρια της οικονομικής ανθεκτικότητας και των οικονομικών ανισορροπιών, καθώς και εξαιρετικά υψηλό πιστωτικό ρίσκο.
Το ρίσκο του κλάδου υπολογίζεται στο 8, με το θεσμικό πλαίσιο και τη δυναμική του ανταγωνισμού να χαρακτηρίζονται ως υψηλού ρίσκου.
Οι βασικές αδυναμίες των ελληνικών τραπεζών εντοπίζονται στις επιπτώσεις που έχει η άσχημη φερεγγυότητα του κράτους, στις πολύ αδύναμες οικονομικές προοπτικές, στο υψηλό πιστωτικό ρίσκο και στις μεγάλες χρηματοδοτικές ανισορροπίες.
Στα ισχυρά σημεία του κλάδου, η S&P σημειώνει το γεγονός ότι η Ελλάδα είναι μέλος της Ευρωζώνης καθώς και το συγκεντρωμένο και σταθερό χρηματοοικονομικό σύστημα.
Σημειώνεται ότι η S&P αξιολογεί τις Εθνική Τράπεζα, Eurobank, Τράπεζα Πειραιώς και Alpha Bank με CCC/Negative/C.

http://www.newmoney.gr/article/9795/sp-oi-ellinikes-trapezes-exisoy-epikindynes-me-aytes-tis-leykorosias-kai-tis-aigyptoy

________________________________________________

 

από το Σεπτ 2012 η παράσταση

Βιετνάμ, Λευκορωσία

που είναι 

η Ισλανδία;

η Αργεντινή;

*Fitch: Υποβαθμίζει την Τράπεζα της Αγγλίας σε "ΑΑ+" λόγω της υποβάθμισης της χώρας

Moody΄s: Υποβάθμισε Commezbank και Hypothekenbank

Σε υποβάθμιση των αξιολογήσεων των Commerzbank και Hypothekenbank Frankfurt προχώρησε η Moody’s.

Συγκεκριμένα, υποβάθμισε την αξιολόγηση της Commerzbank σε Baa1 από A3-, και της Hypothekenbank Frankfurt σε Baa3/P-3 από Baa2/P-2 αρνητικό, με σταθερό outlook.

http://www.euro2day.gr/news/world/125/articles/773145/ArticleNewsWorld.aspx



Σε υποβάθμιση των αξιολογήσεων των Commerzbank και Hypothekenbank Frankfurt προχώρησε η Moody’s.

Συγκεκριμένα, υποβάθμισε την αξιολόγηση της Commerzbank σε Baa1 από A3-, και της Hypothekenbank Frankfurt σε Baa3/P-3 από Baa2/P-2 αρνητικό, με σταθερό outlook.

Ο διεθνής οίκος ανέφερε πως η υποβάθμιση κατά μια βαθμίδα της αξιολόγησης της δεύτερης μεγαλύτερης γερμανικής τράπεζας, οφείλεται στην αδυναμία των βασικών τραπεζικών δραστηριοτήτων της Commerzbank, καθώς και στα ισχνά οικονομικά της αποτελέσματα το 2012.

Αν και η κεφαλαιοποίηση της τράπεζας παρείχε κάποια προστασία, ωστόσο η μακροχρόνια αδυναμία της την καθιστά ευάλωτη στην κρίση χρέους της ευρωζώνης, στην περίπτωση που αυτή συνεχιστεί, σημειώνει ο οίκος.

Για την Hypothekenbank Frankfurt, η Moody’s αναφέρει πως η υποβάθμιση οφείλεται στις πιέσεις που προκαλεί η μεγάλη έκθεσή της στο εμπορικό real estate, η κατοχή μεγάλου όγκου υψηλότερου ρίσκου περιουσιακά στοιχεία του δημοσίου, καθώς και η συνεχιζόμενη δημιουργία απωλειών των χαρτοφυλακίων αυτών.

Σημειώνεται ότι η Moody’s διατηρεί την αξιολόγηση “Aaa” για την Γερμανία, αν και με αρνητικό outlook.

Μοοdy's: Η Ευρωζώνη πρέπει να παραμείνει ενωμένη - Η ΕΚΤ πρέπει να μειώσει τα επιτόκια - Η πορεία των γερμανικών εξαγωγών θα κρίνει την επόμενη μέρα του ευρώ

Την ανάγκη η Ευρωζώνη να παραμείνει ενωμένη και να μην διασπαστεί εκφράζει ο Mark Zandi, κορυφαίος αναλυτής του οίκου αξιολόγησης Μοοdy's.

"Το πιο σημαντικό στην τρέχουσα συγκυρία είναι το εξής: Η Ευρωζώνη πρέπει να παραμείνει ενωμένη, προκειμένου να διασφαλιστούν δύο αρχές: α) η γερμανική οικονομία να μην πληγεί ανεπανόρθωτα και β) η ανεργία στην Ευρωζώνη να μην αυξηθεί περαιτέρω", τόνισε χαρακτηριστικά ο Zandi, σε νέες του δηλώσεις.
Και έσπευσε να τονίσει: Ο γερμανικός λαός πρέπει να παραμείνει πιστός στη διάσωση του ευρώ.
"Η Ευρωζώνη χρειάζεται περισσότερα μέτρα νομισματικής φύσεως", ανέφερε στη συνέχεια ο οικονομολόγος της Μοοdy's.
Και διαμηνύει: Όταν μιλάω για πρόσθετα μέτρα νομισματικής πολιτικής, αναφέρομαι στην ανάγκη μείωσης των επιτοκίων της ΕΚΤ.
Και τονίζει: Τα μειωμένα επιτόκια σίγουρα δεν θα τονώσουν το δανεισμό μεταξύ των ευρωπαϊκών τραπεζών. Αλλά σίγουρα, η μείωση των επιτοκίων θα αποδυναμώσει το ευρώ.
Η θέση του Zandi είναι σαφής: Η αποδυνάμωση του ευρώ θα δώσει ώθηση στη γερμανική οικονομία, κυρίως μέσω της βελτίωσης της εξαγωγικής δραστηριότητας της ισχυρότερης οικονομίας της ΕΕ. 

http://www.bankingnews.gr/bank-insider/item/88057-%CE%BC%CE%BF%CE%BFdys-%CE%B7-%CE%B5%CF%85%CF%81%CF%89%CE%B6%CF%8E%CE%BD%CE%B7-%CF%80%CF%81%CE%AD%CF%80%CE%B5%CE%B9-%CE%BD%CE%B1-%CF%80%CE%B1%CF%81%CE%B1%CE%BC%CE%B5%CE%AF%CE%BD%CE%B5%CE%B9-%CE%B5%CE%BD%CF%89%CE%BC%CE%AD%CE%BD%CE%B7-%CE%B7-%CE%B5%CE%BA%CF%84-%CF%80%CF%81%CE%AD%CF%80%CE%B5%CE%B9-%CE%BD%CE%B1-%CE%BC%CE%B5%CE%B9%CF%8E%CF%83%CE%B5%CE%B9-%CF%84%CE%B1-%CE%B5%CF%80%CE%B9%CF%84%CF%8C%CE%BA%CE%B9%CE%B1-%CE%B7-%CF%80%CE%BF%CF%81%CE%B5%CE%AF%CE%B1-%CF%84%CF%89%CE%BD-%CE%B3%CE%B5%CF%81%CE%BC%CE%B1%CE%BD%CE%B9%CE%BA%CF%8E%CE%BD-%CE%B5%CE%BE%CE%B1%CE%B3%CF%89%CE%B3%CF%8E%CE%BD-%CE%B8%CE%B1-%CE%BA%CF%81%CE%AF%CE%BD%CE%B5%CE%B9-%CF%84%CE%B7%CE%BD-%CE%B5%CF%80%CF%8C%CE%BC%CE%B5%CE%BD%CE%B7-%CE%BC%CE%AD%CF%81%CE%B1-%CF%84%CE%BF%CF%85-%CE%B5%CF%85%CF%81%CF%8E

Riley (Fitch): Αντιμέτωπη με θεμελιώδεις προκλήσεις η ευρωζώνη

Αντιμέτωπη με θεμελιώδεις προκλήσεις  βρίσκεται η ευρωζώνη, με την ανάκαμψη να αποτελεί «δύσκολο γρίφο», τονίζει ο David Riley, επικεφαλής κρατικών αξιολογήσεων του οίκου Fitch Ratings. Ωστόσο χαρακτηρίζει credit positive τη «χαλάρωση» των στόχων για μείωση των ελλειμμάτων.

Αντιμέτωπη με θεμελιώδεις προκλήσεις βρίσκεται η ευρωζώνη, προκειμένου να εξασφαλίσει την ανάκαμψη σε ευρεία βάση, προειδοποιεί ο David Riley, επικεφαλής κρατικών αξιολογήσεων του οίκου Fitch Ratings.
Όπως αναφέρει χαρακτηριστικά ο Riley, δυσκολεύεται να εντοπίσει από που θα προέλθει αυτή η διασφάλιση της ανάκαμψης.
Πάντως, σύμφωνα με τον ίδιο, η «χαλάρωση» των στόχων για τη μείωση των ελλειμμάτων στην ευρωζώνη, τους καθιστά πιο ρεαλιστικούς και θα αποτελέσει «πιστωτικά θετικό» γεγονός για τις χώρες της νομισματικής ένωσης.
Αναφερόμενος ειδικότερα στην Ιταλία, ο David Riley τονίζει ότι η απουσία κυβέρνησης χωρίς την κατάλληλα εντολή, επηρεάζει αρνητικά το κλίμα στην Τρίτη μεγαλύτερη οικονομία της ευρωζώνης και ευρύτερα στην περιοχή.
Επίσης, χαρακτηρίζει θετική για την πιστοληπτική ικανότητα της Ιταλίας, τη σύσταση μιας ευρείας κυβέρνησης συνασπισμού που θα μεταρρυθμίσει το εκλογικό σύστημα.
Για τη Βρετανία, ο David Riley τόνισε ότι το μεγαλύτερο ερώτημα σχετικά με την πιστοληπτική της αξιολόγηση, αφορά την οικονομική ανάκαμψη.
Υπενθυμίζεται ότι την Παρασκευή, ο οίκος αξιολόγησης Fitch προχώρησε στην υποβάθμιση της αξιολόγησης της πιστοληπτικής ικανότητας της Βρφετανίας σε  AA+, από AAA, προηγουμένως, διατηρώντας σταθερό το outlook.
Σε πρόσφατη έκθεσή του ο οίκος αξιολόγησης, ανέφερε ότι η πορεία της ευρωπαϊκής κρίσης χρέους καθώς και οι ανησυχίες για τη δημοσιονομική κατάσταση των ΗΠΑ θα αποτελέσουν ρόλο καταλύτη για την εικόνα των πιστοληπτικών αξιολογήσεων - σε διεθνές επίπεδο - κατά το 2013.
Όπως έχει τονίσει  μεταξύ άλλων ο οίκος, παρά το γεγονός πως τα 7 από τα 17 κράτη μέλη της ευρωζώνης αξιολογούνται με αρνητικό outlook, το νέο πρόγραμμα αγοράς κρατικών ομολόγων της ΕΚΤ, το οποίο ανακοινώθηκε τον Σεπτέμβριο του 2012, κατόρθωσε να εξαγοράσει χρόνο για τις αναγκαίες μεν, επώδυνες δε, προσπάθειες δημοσιονομικής προσαρμογής από την πλευρά των ευρωπαϊκών κρατών.
Ωστόσο, συνεχίζει η Fitch, παρά την σημαντική πρόοδο που έχουν σημειώσει οι Ευρωπαίοι στην κατεύθυνση σύστασης μιας πραγματικής τραπεζικής ένωσης, μεγάλες είναι οι προκλήσεις που παραμένουν για τους Ευρωπαίους ηγέτες σε δύο επίπεδα.
Τα επίπεδα αυτά είναι τα εξής:
- Η ανάγκη σύστασης μιας πραγματικής δημοσιονομικής ένωσης
- Η ανάγκη διάσπασης της αυξημένης αλληλεξάρτησης μεταξύ κρατών και τραπεζών.
"Ο πολιτικός εφησυχασμός παραμένει ένας πραγματικός κίνδυνος για το 2013", διαμηνύει στη νέα αυτή έκθεσή της η Fitch.
Eστιάζοντας στο ευρωπαϊκό τραπεζικό σύστημα, ο οίκος προειδοποιεί πως το αδύναμο λειτουργικό περιβάλλον - μέσα στο οποίο δρουν - θα συνεχίσει πως έχει.
Οι ευρωπαϊκές τράπεζες, προσθέτει η Fitch, παραμένουν αντιμέτωπες με δύο προκλήσεις:
- Την αδυναμία των πιστωτικών τους προφίλ.
- Τη συνεχιζόμενη αδυναμία των οικονομιών των χωρών τους.

http://www.bankingnews.gr/bank-insider/item/88006-riley-fitch-%CE%B1%CE%BD%CF%84%CE%B9%CE%BC%CE%AD%CF%84%CF%89%CF%80%CE%B7-%CE%BC%CE%B5-%CE%B8%CE%B5%CE%BC%CE%B5%CE%BB%CE%B9%CF%8E%CE%B4%CE%B5%CE%B9%CF%82-%CF%80%CF%81%CE%BF%CE%BA%CE%BB%CE%AE%CF%83%CE%B5%CE%B9%CF%82-%CE%B7-%CE%B5%CF%85%CF%81%CF%89%CE%B6%CF%8E%CE%BD%CE%B7-%CE%B4%CF%8D%CF%83%CE%BA%CE%BF%CE%BB%CE%BF%CF%82-%CE%B3%CF%81%CE%AF%CF%86%CE%BF%CF%82-%CE%B7-%CE%B1%CE%BD%CE%AC%CE%BA%CE%B1%CE%BC%CF%88%CE%B7-credit-positive-%CE%B7-%CF%87%CE%B1%CE%BB%CE%AC%CF%81%CF%89%CF%83%CE%B7-%CF%84%CF%89%CE%BD-%CF%83%CF%84%CF%8C%CF%87%CF%89%CE%BD-%CE%B3%CE%B9%CE%B1-%CE%BC%CE%B5%CE%AF%CF%89%CF%83%CE%B7-%CF%84%CF%89%CE%BD-%CE%B5%CE%BB%CE%BB%CE%B5%CE%B9%CE%BC%CE%BC%CE%AC%CF%84%CF%89%CE%BD

Εl-Erian (Pimco): Πρέπει να συνειδητοποιήσουμε τη ζημιά της ποσοτικής χαλάρωσης (QE) - Η G20 τώρα καταλαβαίνει όσα από το 2010 υποστήριζε ο Ben Bernanke - Κανείς δεν έχει λύσεις να προτείνει...

Ο κόσμος πρέπει να αρχίσει να συνειδητοποιεί τη ζημιά που έχει προκαλέσει η ποσοτική χαλάρωση (QE) της Federal Reserve, υποστηρίζει o Mohamed El-Erian, επικεφαλής της Pimco, του μεγαλύτερου fund διαχείρισης ομολόγων παγκοσμίως.

Ο El-Erian τονίζει πως η G20 τώρα μόλις αναγνώρισε αυτό που ο διοικητής της Fed, Βen Bernanke, είχε υποστηρίξει το 2010: οι μη συμβατικές νομισματικές πολιτικές φέρουν και κινδύνους.
"Το QE -ή αλλιώς ποσοτική χαλάρωση- αναφέρεται στην προσπάθεια των κεντρικών τραπεζών να χρησιμοποιήσουν τους ισολογισμούς τους ώστε να χειραγωγήσουν την οικονομία, να πιέσουν τους επενδυτές προς την ανάληψη ρίσκου και ταυτόχρονα να διεγείρουν ελαφρώς τις επενδύσεις και τις δαπάνες, με σκοπό την ανάκαμψη της οικονομίας", γράφει ο El-Erian, για να διαπιστώσει ότι "παρ' όλη την προσπάθεια της Fed, στις ΗΠΑ ανάπτυξη και απασχόληση βρίσκονται μακριά από τους στόχους".
"Οι κίνδυνοι που προανήγγειλε ο Bernanke, φυσικά δεν αναφέρονται μόνο στις ΗΠΑ, καθώς μιας και η χώρα κατέχει το παγκόσμιο συνάλλαγμα, πολλές χώρες θα εμπλακούν λόγω του περίπλοκου οικονομικού συστήματος", υπογραμμίζει
"Τα καλά νέα είναι ότι η G20 αναγνωρίζει και καταλαβαίνει πλέον τα λόγια του Bernanke. Τα κακά νέα είναι πως κανείς δεν έχει κάποια λύση να προτείνει", συμπληρώνει ο επικεφαλής της Pimco. "Είμαστε σαν τους ασθενείς που υποχρεούται να ακολουθήσουν κάποια αγωγή που δεν έχει υποστεί κλινικό έλεγχο. Αρχικά μας είπαν ότι η αγωγή θα μας κάνει καλό, και τώρα έρχονται να μας πουν ότι ίσως να έχει αρνητικά αποτελέσματα", τονίζει.

http://www.bankingnews.gr/bank-insider/item/87931-%CE%B5l-erian-pimco-%CF%80%CF%81%CE%AD%CF%80%CE%B5%CE%B9-%CE%BD%CE%B1-%CF%83%CF%85%CE%BD%CE%B5%CE%B9%CE%B4%CE%B7%CF%84%CE%BF%CF%80%CE%BF%CE%B9%CE%AE%CF%83%CE%BF%CF%85%CE%BC%CE%B5-%CF%84%CE%B7-%CE%B6%CE%B7%CE%BC%CE%B9%CE%AC-%CF%84%CE%B7%CF%82-%CF%80%CE%BF%CF%83%CE%BF%CF%84%CE%B9%CE%BA%CE%AE%CF%82-%CF%87%CE%B1%CE%BB%CE%AC%CF%81%CF%89%CF%83%CE%B7%CF%82-qe-%CE%B7-g20-%CF%84%CF%8E%CF%81%CE%B1-%CE%BA%CE%B1%CF%84%CE%B1%CE%BB%CE%B1%CE%B2%CE%B1%CE%AF%CE%BD%CE%B5%CE%B9-%CF%8C%CF%83%CE%B1-%CE%B1%CF%80%CF%8C-%CF%84%CE%BF-2010-%CF%85%CF%80%CE%BF%CF%83%CF%84%CE%AE%CF%81%CE%B9%CE%B6%CE%B5-%CE%BF-ben-bernanke-%CE%BA%CE%B1%CE%BD%CE%B5%CE%AF%CF%82-%CE%B4%CE%B5%CE%BD-%CE%AD%CF%87%CE%B5%CE%B9-%CE%BB%CF%8D%CF%83%CE%B5%CE%B9%CF%82-%CE%BD%CE%B1-%CF%80%CF%81%CE%BF%CF%84%CE%B5%CE%AF%CE%BD%CE%B5%CE%B9

Moody's: Φοβάται ύφεση 3,6% και το 2014, που μπορεί να οδηγήσει σε κούρεμα 75% και των εντόκων

Παρά το γεγονός ότι εμφανίζονται σταθεροποιητικά σημάδια για την ελληνική οικονομία από τις αγορές, ο οίκος Moody's διατηρεί σοβαρές επιφυλάξεις για τη δυνατότητα αναστροφής της ύφεσης στην ελληνική οικονομία, εκτιμώντας ότι και το 2014 η ύφεση θα είναι της τάξης του 3,6%.
Την ίδια ώρα, βέβαια, θα επιτευχθεί πρωτογενές πλεόνασμα της τάξης του 1,5% ενώ το έλλειμμα θα είναι στο 3,5%. Το δε χρέος θα παραμείνει υψηλό στο 183,9% για το 2014, έναντι 176,4% για το 2013. Αντίστοιχα, η ύφεση φέτος θα φτάσει το 5,3% και το έλλειμμα θα κλείσει στο 4,6%.
Το κυριότερο στοιχείο όμως που αμφισβητεί ο οίκος είναι η επιτυχία της επανακεφαλαιοποίησης των ελληνικών τραπεζών. Αφήνει ανοιχτό, μάλιστα, το ενδεχόμενο για ένα νέο κούρεμα της τάξης του 75%  στα έντοκα γραμμάτια του ελληνικού Δημοσίου που κατέχουν οι ελληνικές τράπεζες.
Αυτά σε συνδυασμό με την επιδείνωση των “κόκκινων” δανείων, θα οδηγήσουν σε περαιτέρω ανάγκες επανακεφαλαιοποίησης της τάξης των 19 δισ. ευρώ που δεν επαρκούν από τα υπόλοιπα του ΤΧΣ.
Σύμφωνα με τις εκτιμήσεις του Οίκου, το ΤΧΣ έχει ήδη ενισχύσει με 24,3 δισ. τις τέσσερις βασικές συστημικές τράπεζες και με 12,6 δισ. τις μικρότερες ΑΤΕ Bank, Ταχυδρομικό Ταμιευτήριο, Tbank και Proton.Συνολικά έχουν λοιπόν δοθεί 37 δισ. και μένουν διαθέσιμα 13 δισ.
Στο χειρότερο σενάριο, ο οίκος περιλαμβάνει και την έξοδο από το ευρώ, το οποίο θα οδηγήσει σε έκρηξη χρεοκοπιών που δεν είναι όμως το πιθανότερο.

http://www.newmoney.gr/article/9373/moodys-fovatai-yfesi-36-kai-2014-poy-mporei-na-odigisei-se-koyrema-75-kai-ton-entokon

Fitch: Υποβάθμιση της Βρετανίας σε ΑΑ+ [η Γαλλία είναι παραπἀνω] χρέος >100%ΑΕΠ, έλλειμμα>6%ΑΕΠ

Στην υποβάθμιση του αξιόχρεου της Βρετανίας  από ΑΑΑ σε ΑΑ+ προχώρησε ο οίκος αξιολόγησης Fitch.
Η προοπτική πάντως είναι σταθερή.
Σύμφωνα με τον οίκο αξιολόγησης, η υποβάθμιση αντανακλά «μια πιο αδύναμη οικονομική και δημοσιονομική προοπτική».
Όπως σημειώνει η Fitch, το δημοσιονομικό περιθώριο για την απορρόφηση περαιτέρω οικονομικών και χρηματοπιστωτικών σοκ δεν είναι πλέον συμβατό με την αξιολόγηση ΑΑΑ.

http://www.naftemporiki.gr/finance/story/642738

H Fitch υποβάθμισε την Παρασκευή την αξιολόγηση της μακροπρόθεσμης πιστοληπτικής ικανότητας της Μ. Βρετανίας σε "ΑΑ+" από "ΑΑΑ". Το outlook της αξιολόγησης είναι σταθερό.

Η υποβάθμιση ακολουθεί την ολοκλήρωση της διαδικασίας επανεξέτασης της αξιολόγησης της Μ. Βρετανίας που ξεκίνησε στις 22 Μαρτίου με την τοποθέτηση της χώρας σε RWN.

Σημειώνεται ότι τη Βρετανία έχει υποβαθμίσει ήδη από τις 23 Φεβρουαρίου η Moody's, κατά μια βαθμίδα σε Aa1 από Aaa.

Σύμφωνα με την Fitch η υποβάθμιση αντανακλά κυρίως τις πιο αδύναμες οικονομικές και δημοσιονομικές προοπτικές. Σημειώνει πως παρά την απώλεια του «ΑΑΑ» το εξαιρετικά ισχυρό οικονομικό προφίλ αντανακλάται στο «ΑΑ+» με το οποίο βαθμολογείται πλέον και το «σταθερό» outlook.

Ο οίκος εκτιμά ότι το συνολικό χρέος Γενικής Κυβέρνησης (GGGD) θα φτάσει σε κορυφή 101% του ΑΕΠ το 2015-2016 (αντιστοιχεί σε καθαρό χρέος (PSND) 86% του ΑΕΠ). Θα αρχίσει μόνο σταδιακά να υποχωρεί από το 2017-18. Τα παραπάνω στοιχεία έρχονται μετά τις προηγούμενες εκτιμήσεις της Fitch για χρέος GGGD που φτάνει ως το 97% του ΑΕΠ και σταδιακά να υποχωρεί από τη διετία 2016-17 και ενώ υπάρχει ένας μέσος όρος χρέους για τις χώρες «ΑΑΑ» της τάξης του 50%. 

 

Όπως υπενθυμίζει, ο οίκος είχε προειδοποιήσει ότι η αδυναμία να σταθεροποιηθεί το χρέος κάτω από το 100% και να μπει σε ένα σταθερό μονοπάτι μείωσης προς το 90% του ΑΕΠ μεσοπρόθεσμα, θα μπορούσε να πυροδοτήσει υποβάθμιση.

Όπως σημειώνει, παρά την ευελιξία που εξασφαλίζει το γεγονός ότι η Μεγάλη Βρετανία έχει δικό της νόμισμα το οποίο έχει το status αποθεματικού νομίσματος αλλά και το γεγονός ότι ο μέσος όρος ωρίμανσης του χρέους είναι μεγάλος, το δημοσιονομικό περιθώριο απορρόφησης επιπλέον δημοσιονομικών «σοκ» δεν αντιστοιχεί πλέον σε βαθμολογία «ΑΑΑ».
Τα μεγαλύτερα από τις προβλέψεις ελλείμματα και χρέη αντανακλούν, γράφει η Fitch, την αδύναμη οικονομική ανάπτυξη τα τελευταία χρόνια, κυρίως εξαιτίας της απομόλχευσης του δημόσιου και ιδιωτικού τομέα και της κρίσης στην ευρωζώνη.

Η Fitch προβλέπει ότι η ανάπτυξη το 2013 και 2014 θα είναι 0,8% και 1,8% του ΑΕΠ αντίστοιχα έναντι 1,5% και 2% της προηγούμενης πρόβλεψης. Θα απαιτηθεί να φτάσει το 2014 για να επιστρέψει η οικονομία της Μεγάλης Βρετανίας στα επίπεδα που ήταν το 2007.

Παρά τη μείωση του δανεισμού του δημόσιου τομέα (από την κορυφή που είχε φτάσει, στο 11,2% του ΑΕΠ το 2009-2010) το έλλειμμα παραμένει στο 7,4% του ΑΕΠ και δεν αναμένεται να πέσει κάτω από το 6% το ΑΕΠ και τα 100 δισ. στερλίνες μέχρι το τέλος της παρούσας κοινοβουλευτικής θητείας. Αυτό σημαίνει ότι η επόμενη κυβέρνηση θα πρέπει να εφαρμόσει σημαντικά μέτρα μείωσης δαπανών (ή αύξησης φόρων) για να σταθεροποιήσει το χρέος και να το μειώσει μεσοπρόθεσμα.

To σταθερό outlook της Μ. Βρετανίας αντανακλά τους εξής παράγοντες:

*Με βάση το βασικό οικονομικό και δημοσιονομικό σενάριο της Fitch, το οποίο προβλέπει την διαρκή δέσμευση της κυβέρνησης στη μείωση του δημοσιονομικού ελλείμματος και ένα δυνητικό ετήσιο ρυθμό ανάπτυξης 2% με 2,25%, το χρέος της κυβέρνησης θα υποχωρήσει μετά το πρώτο μισό της δεκαετίας.

*Τη μεγάλη μέση διάρκεια ωρίμανσης του δημόσιου χρέους (15 έτη) – η μεγαλύτερη από οποιαδήποτε άλλη χώρα με υψηλή αξιολόγηση – και τα χαμηλά επιτόκια.

*Η θέση της στερλίνας ως αποθεματικού νομίσματος και η δυνατότητα και βούληση της Τράπεζας της Αγγλίας να παρέμβει στην αγορά δημόσιου χρέους της χώρας, μειώνουν σε μεγάλο βαθμό το ρίσκο μιας αυτοεκπληρούμενης δημοσιονομικής κρίσης χρηματοδότησης.

* Η σταδιακή βελτίωση της κεφαλαιακής θέσης και της ρευστότητας του τραπεζικού τομέα έχει μειώσει της επισφάλειες που μπορούν να προκύψουν.

Η αξιολόγηση της Μ. Βρετανίας με "AA+" υποστηρίζεται από μια ευέλικτη, διαφοροποιημένη και υψηλών εισοδημάτων οικονομία, καθώς και ένα υψηλό βαθμό πολιτικής και κοινωνικής σταθερότητας.

Το πλαίσιο νομισματικής πολιτικής καθώς και η θέση της στερλίνας ως αποθεματικού νομίσματος, δίνουν στην Μ. Βρετανία ένα υψηλό βαθμό ευελιξίας στην δημοσιονομική και οικονομική πολιτική. 

 

http://www.euro2day.gr/news/world/125/articles/772317/ArticleNewsWorld.aspx

Moody΄s: οι τράπεζες θα χρειαστούν επιπλέον 8 δισ. μόνο από τις ζημιές στα δανειακά χαρτοφυλάκια

Αρνητικό παραμένει από το 2010 το outlook του ελληνικού τραπεζικού συστήματος, υπογραμμίζει η Moody's σε έκθεσή της.

Όπως αναφέρει, το οικονομικό περιβάλλον που χαρακτηρίζεται από βαθιά και παρατεταμένη οικονομική ύφεση, σε συνδυασμό με την υψηλή έκθεση των τραπεζών σε ελληνικά ομόλογα, θα συνεχίσουν να "διαβρώνουν" την ποιότητα του ενεργητικού, των κεφαλαίων, της κερδοφορίας και της χρηματοδότησης των τραπεζών.

Ειδικότερα, σημειώνει ότι η παρατεταμένη ύφεση αναμένεται να αυξήσει περαιτέρω τα ήδη υψηλά επίπεδα μη εξυπηρετούμενων δανείων, ασκώντας πρόσθετες πιέσεις στο εγχώριο τραπεζικό σύστημα.
 
Η μείωση της εγχώριας αγοραστικής δύναμης και της ρευστότητας, λόγω των περικοπών δαπανών από την κυβέρνηση και της αύξησης της ανεργίας, θα συνεχίσει να αποδυναμώνει την δυνατότητα αποπληρωμής από τους λιανικούς και εταιρικούς πελάτες των τραπεζών.

Στο πλαίσιο αυτό, ο οίκος εκτιμά ότι τα μη εξυπηρετούμενα δάνεια θα υπερβούν πιθανότατα το 30% του συνόλου των χορηγήσεων έως τα τέλη του 2013.

Παράλληλα, εκτιμά ότι οι τράπεζες θα παραμείνουν ζημιογόνες τόσο το 2013 όσο και το 2014.

Επιπρόσθετα ρίσκα προκύπτουν από τις υψηλές θέσεις των τραπεζών σε ελληνικά ομόλογα. Αν και το συνολικό ύψος έχει μειωθεί στα 18,5 δισ. περίπου το Δεκέμβριο του 2012 από 44,9 δισ. το Δεκέμβριο του 2011, οι ελληνικοί τίτλοι καλύπτουν ακόμη το 87% των κεφαλαίων Tier I του τραπεζικού συστήματος. Η αξιολόγηση των τίτλων με C δείχνει ότι η πιθανότητα νέου "κουρέματος" παραμένει αυξημένη, κάτι που θα οδηγούσε σε νέες ζημιές για τις τράπεζες. 


Επίσης, η Moody's σημειώνει ότι παρά την πρόσφατη ανακεφαλαιοποίηση με 40 δισ. ευρώ από το Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας, που αύξησε το δείκτη Tier I στο 9,5%, η ανάλυσή της δείχνει ότι θα χρειαστούν επιπρόσθετα σενάρια. Με βάση το "κεντρικό" σενάριο του οίκου, που προβλέπει συνέχιση της ύφεσης, οι τράπεζες θα χρειαστούν επιπλέον 8 δισ. μόνο από τις ζημιές στα δανειακά χαρτοφυλάκια (σ.σ. Τα κεφάλαια που έχουν προϋπολογιστεί στο Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας για την ανακεφαλαιοποίηση των εγχώριων τραπεζών ανέρχονται στα 50 δισ.)

Η χρηματοδότηση και το προφίλ ρευστότητας των ελληνικών τραπεζών παραμένουν αδύναμα, καθώς δεν έχουν ακόμα πρόσβαση στις αγορές και εξαρτώνται από την κεντρική τράπεζα, σημειώνει η Moody’s. Με εξαίρεση κάποιες εισροές καταθέσεων από τον Ιούνιο του 2012, οι καταθέσεις του ιδιωτικού τομέα είναι 31% χαμηλότερα από το υψηλό του Δεκεμβρίου του 2009.

Η Moody’s εκτιμά ότι μετά τα γεγονότα στην Κύπρο, η εμπιστοσύνη των καταθετών θα παραμείνει αρκετά ευάλωτη σε κάθε αρνητική πολιτική ή οικονομική εξέλιξη.

http://www.euro2day.gr/news/economy/124/articles/772066/Article.aspx