Yellen: Στα μέσα του 2015 βλέπει αύξηση επιτοκίων

Η πρώτη αύξηση των επιτοκίων από την Fed πρέπει να υπολογίζεται έξι μήνες μετά την λήξη του προγράμματος ποσοτικής, σύμφωνα με τις δηλώσεις της επικεφαλής της Fed, Janet Yellen.
H κ. Yellen αναφερόμενη στην "αξιοσημείωτη περίοδο" που επισημαίνεται στην ανακοίνωση της FOMC σχετικά με το διάστημα που θα μεσολαβήσει μεταξύ της λήξης του προγράμματος αγορών ομολόγων και της αύξησης επιτοκίων σημείωσε:
"Η γλώσσα που χρησιμοποιούμε στην ανακοίνωση είναι αξιοσημείωτη περίοδος. Είναι ένας όρος που είναι δύσκολο να προσδιορίσει κανείς, αλλά πιθανότατα σημαίνει κάτι στην τάξη των έξι μηνών περίπου".

Aν υπολογίσει κανείς πως με τον σημερινό ρυθμό μείωσης των αγορών το πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης θα ολοκληρωθεί σε πέντε με έξι μήνες, η πρώτη αύξηση επιτοκίων πρέπει να προσδιορίζεται κάπου στα μέσα του 2015.

Η νέα καθοδήγηση για την αύξηση των επιτοκίων έχει σαν στόχο να προσφέρει περισσότερες πληροφορίες από ότι στο παρελθόν, οι οποίες έχουν πιο ποιοτικά χαρακτηριστικά, πρόσθεσε η επικεφαλής της Fed.
Η κ. Yellen άφησε να εννοηθεί πως η εγκατάλειψη του ορίου του 6,5% για την ανεργία ως κριτηρίου για την αύξηση των επιτοκίων, δίνει τη δυνατότητα στους αξιωματούχους της κεντρικής τράπεζας να διατηρήσουν τα επιτόκια χαμηλά ακόμα και μετά την ενίσχυση της απασχόλησης και του πληθωρισμού στα επιθυμητά επίπεδα.
"Η ανακοίνωση προσθέτει την τρέχουσα αντίληψη της Fed: πως ακόμα και αν η απασχόληση και ο πληθωρισμός είναι κοντά στο στόχο, οι οικονομικές συνθήκες μπορούν να απαιτούν για ένα διάστημα να παραμείνουν τα βραχυπρόθεσμα επιτόκια χαμηλότερα από τα επίπεδα που η επιτροπή θεωρεί φυσιολογικά σε μακροπρόθεσμο ορίζοντα" σημείωσε η κ. Yellen στην πρώτη συνέντευξη τύπου που έδωσε ως επικεφαλής της κεντρικής τράπεζας.
"Αυτό που λέει η ανακοίνωση είναι πως εξαρτάται από το ποιες θα είναι οι συνθήκες. Πρέπει να δούμε που βρίσκεται η αγορά εργασίας, πόσο κοντά είμαστε στον στόχο για την πλήρη απασχόληση. Αυτή θα είναι μια πολύπλοκη αξιολόγηση, που δεν θα βασιστεί μόνο σε ένα στατιστικό στοιχείο" επισήμανε.
Παράλληλα, υποστήριξε πως η νέα καθοδήγηση δεν σηματοδοτεί κάποια αλλαγή κατεύθυνσης στη νομισματική πολιτική που ακολουθεί η FOMC, αλλά στις συνθήκες στην οικονομία, τονίζοντας πως η αγορά εργασίας βελτιώθηκε γρηγορότερα από ότι αναμενόταν.
http://www.euro2day.gr/news/world/article/1195298/yellen-sta-mesa-toy-2015-vlepei-thn-afxhsh.html

Η γκάφα της Janet Yellen
Του Peter Coy

Ίσως η Janet Yellen να έκανε την πρώτη της γκάφα ως πρόεδρος της Federal Reserve. Ποιο ήταν το λάθος της; Έγινε συγκεκριμένη όταν η περίσταση απαιτούσε αοριστία. «Ο πιο έμπειρος, Ben Bernanke, ήξερε να αποφεύγει την αποσαφήνιση χρησιμοποιώντας σκόπιμα, ασαφή γλώσσα», έγραψε σε σημείωμα προς τους πελάτες του, ο Michael Feroli, επικεφαλής οικονομολόγος για τις ΗΠΑ της JPMorgan Chase, με αφορμή την άσχημη αντίδραση των αγορών.

Οι επενδυτές λαχταρούν να μάθουν πότε η Federal Reserve θα αρχίσει να αυξάνει το στόχο της για το επιτόκιο των ομοσπονδιακών κεφαλαίων, το οποίο παραμένει «καρφωμένο» στο 0-0,25% από το Δεκέμβριο του 2008. Η Fed έχει επανειλημμένως αρνηθεί να πάρει μια απόφαση. Στη χθεσινή της ανακοίνωση, για παράδειγμα, η Ομοσπονδιακή Επιτροπή Ανοικτής Αγοράς (FOMC) που καθορίζει το ύψος των επιτοκίων, ανέφερε ότι «κατά πάσα πιθανότητα θα κριθεί σκόπιμο να διατηρηθεί το σημερινό επίπεδο επιτοκίων για ικανό χρονικό διάστημα μετά την ολοκλήρωση του προγράμματος αγοράς παγίων».

Στην πρώτη της συνέντευξη Τύπου από όταν ανέλαβε την προεδρία της Fed το Φεβρουάριο, η Yellen ρωτήθηκε τι εννοεί η Fed λέγοντας «ικανό χρονικό διάστημα». Η σωστή απάντηση στο ερώτημα αυτό θα ήταν: «Υπήρχε λόγος που δεν ήμασταν συγκεκριμένοι. Αφήστε μας ήσυχους». Η Yellen, που, με τον έναν ή τον άλλο τρόπο, συνδέεται με τη Fed τα τελευταία 20 χρόνια, θα έπρεπε να το γνωρίζει αυτό. Ωστόσο, προτίμησε να δώσει την εξής απάντηση: «Ξέρετε, αυτό είναι το είδος του όρου που δύσκολα μπορεί να προσδιοριστεί, αλλά ίσως σημαίνει ένα διάστημα περίπου έξι μηνών, ή κάτι τέτοιο». Δηλαδή λίγο πιο γρήγορα από ό,τι ανέμεναν οι αγορές, με αποτέλεσμα τα επιτόκια να αυξηθούν και οι μετοχές να υποχωρήσουν. Το σχόλιο «οδήγησε την αγορά μετοχών σε κάτι σαν δίνη», έγραψε ο Paul Ashworth της Capital Economics.

O Michael Wallace της Action Economics στο Κολοράντο αποκάλεσε τη διευκρίνιση της Yellen «γκάφα». Έγραψε ότι Yellen έκανε το λάθος να «φάει το δόλωμα» και να δώσει λεπτομέρειες για τη χρονική διάσταση μιας σκόπιμα διφορούμενης φράσης. Δεν ήταν ο μόνος παράγοντας πίσω από τις ρευστοποιήσεις της αγοράς - συνέβαλαν και οι νέες οικονομικές προβλέψεις των μελών της FOMC- ωστόσο έκανε διαφορά.

Εύλογα θα υποθέσει κανείς πως τα υπόλοιπα μέλη της FOMC θα παροτρύνουν την Yellen να ακολουθήσει πιο πιστά το «σενάριο» την επόμενη φορά που θα απευθυνθεί στους δημοσιογράφους.

http://www.capital.gr/businessweek/articles.asp?id=1978596


Γιατί η Fed θα αυξήσει νωρίτερα τα επιτόκια

Η Janet Yellen ξεκίνησε την θητεία της ως πρόεδρος της Federal Reserve με αρκετά «γερακίσιες», επιθετικές, προβλέψεις, που υποδεικνύουν ότι τα επιτόκια θα αυξηθούν νωρίτερα απ'όσο αναμενόταν.
Οι αξιωματούχοι της κεντρικής τράπεζας των ΗΠΑ προβλέπουν ότι το επίσημο επιτόκιο θα έχει ανέλθει στο 1% ως τα τέλη του 2015. Η μέση πρόβλεψη του Δεκεμβρίου ήταν για 0,75%. Η επίσημη πρόβλεψη για τα επιτόκια στα τέλη του 2016 ανέβηκε από το 1,75% στο 2,25%.
Όλα δείχνουν ότι η πρώτη αύξηση των επιτοκίων θα γίνει νωρίτερα στο 2015 απ'όσο υποδείκνυαν οι προβλέψεις της Fed τον Δεκέμβριο. Για να έχει χώρο για τρεις αυξήσεις επιτοκίων ως τα τέλη του 2015, η Fed θα πρέπει να αρχίσει τις αυξήσεις το καλοκαίρι εκείνου του έτους.
Οι προβλέψεις υποδεικνύουν ότι η Fed αρχίζει να πιστεύει πως υπάρχει λιγότερη αναξιοποίητη παραγωγική δυνατότητα στην οικονομία, και θα χρειαστούν πιο πρώιμες αυξήσεις επιτοκίων για να διασφαλιστεί ότι ο πληθωρισμός δεν θα ξεπεράσει τον στόχο του 2%.
Η επιτροπή καθορισμού πιστωτικής πολιτικής Federal Open Market μείωσε τις μηνιαίες αγορές ομολόγων κατά 10 δισ. δολ. στα 55 δισ. δολ. τον μήνα, και ανανέωσε την πρόθεση αντικατάστασης του «ορίου» του 6,5% στην ανεργία για την πρώτη αύξηση επιτοκίων.
Στην ανακοίνωση υπογραμμίζεται ότι θα περάσει «σημαντικό διάστημα» ανάμεσα στην λήξη του προγράμματος αγορών ομολόγων και τις αυξήσεις επιτοκίων. Η κα Yellen δήλωσε στην συνέντευξη τύπου ότι «είναι δύσκολο να προσδιοριστεί» το διάστημα αλλά «θα είναι γύρω στους έξι μήνες.» Αν οι αγορές ομολόγων λήξουν όπως αναμένεται το φθινόπωρο, σημαίνει ότι οι αυξήσεις επιτοκίων θα γίνουν κοντά στον Απρίλιο 2015.
Η κα Yellen δήλωσε ότι εμφανίστηκε μόνο μια «πολύ περιορισμένη ανοδική τάση» στις προβλέψεις για τα επιτόκια των αξιωματούχων της Fed και προειδοποίησε ότι δεν πρέπει να δίνεται υπερβολική σημασία στις προβλέψεις. Είπε ότι «σχεδόν τίποτα δεν έχει αλλάξει» στις εκτιμήσεις της επιτροπής για τις οικονομικές προοπτικές και το ανακοινωθέν της Fed αποτελεί οδηγό για την στρατηγική της Fed και όχι «συνωμοσία προβλέψεων» των αξιαμωτούχων.
Η κα Yellen δήλωσε ότι το «όριο» του 6,5% της ανεργίας, αποδείχθηκε «πολύ χρήσιμο» αλλά πρέπει να καταργηθεί καθώς η ανεργία προσεγγίζει πλέον αυτό το επίπεδο. Τόνισε οτι «το νόημα της αλλαγής είναι απλώς να δοθούν περισσότερες πληροφορίες» όσον αφορά την χρονική στιγμή της αύξησης επιτοκίων. Η κα Yellen ξεκαθάρισε ωστόσο ότι η αμερικανική οικονομία παραμένει ακόμη μακριά από την πλήρη απασχόληση, η οποία θα απαιτήσει αυξήσεις επιτοκίων για να αποτραπεί ο πληθωρισμός.
Η κα Yellen δήλωσε οτι είναι ακόμη πολύ νωρίς για να ξεκινήσουν συζητήσεις για «διαπραγματεύσεις» ανάμεσα στους στόχους της Fed για παραγωγή μέγιστης απασχόλησης και διατήρησης της σταθερότητας τιμών, καθώς η πλήρης απασχόληση αργεί και ο πληθωρισμός είναι τιθασευμένος. «Από κάθε άποψη παραμένουν μεγάλα κενά στην αγορά εργασίας,» είπε.
Το πιο σημαντικό στοιχείο της νέας «οδηγίας» της κεντρικής τράπεζας είναι η δήλωσε ότι τα επιτόκια πιθανότατα θα παραμείνουν κάτω από το μακροχρόνιο επίπεδο –το οποίο ο η Fed υπολογίζει στο 4%- ακόμη κι αν αποκατασταθεί η ομαλότητα στην ανεργία και τον πληθωρισμό.
«Η Επιτροπή περιμένει πως, ακόμη κι αν η απασχοληση και ο πληθωρισμος βρεθούν κοντά στα επιθυμητά επίπεδα, οι οικονομικές συνθήκες θα επιβάλλουν, για ένα διάστημα, την διατήρηση του επιτοκίου federal funds κάτω από τα όρια τα οποία θεωρούνται ομαλά σε μακροπρόθεσμο ορίζοντα,» αναφέρεται στο ανακοινωθέν της FOMC.
Πρόκειται για μια πιο μαλακή δήλωση «περιστέρα» που μπορεί να θέσει υπό έλεγχο τα πιο μακροπρόθεσμα επιτόκια, παρά την «γερακίσια» οδηγία ότι οι αυξήσεις επιτοκίων θα αρχίσουν νωρίτερα.

ΠΗΓΗ: FT.com
http://www.euro2day.gr/ftcom_gr/article-ft-gr/1195326/giati-h-fed-tha-afxhsei-noritera-ta-epitokia.html

Bernanke: Υπερασπίστηκε το QE - WSJ: Νέα περικοπή στο QE από Fed στις 29/1

Ο πρόεδρος της Fed, Ben Bernanke, υπερασπίστηκε το πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης, λέγοντας ότι βοήθησε την οικονομία και ότι δεν δημιουργεί προς το παρόν κινδύνους για "φούσκες" στις αγορές.
"Δεν πιστεύουμε πως η ανησυχίες για την χρηματοοικονομική σταθερότητα πρέπει στο σημείο αυτό να μας παρεκκλίνουν από την ανάγκη για επεκτατική νομισματική πολιτική" σημείωσε σε φόρουμ που διοργάνωσε το ινστιτούτο Brookings.
O κ. Bernanke δήλωσε ότι οι αγορές στοιχείων ενεργητικού αποδείχθηκαν αποτελεσματικές, υπογραμμίζοντας πως δεδομένου ότι είχαν εξαντληθεί τα όρια της συμβατικής νομισματικής πολιτικής, η Fed ένιωσε πως πρέπει να λάβει επιπρόσθετα μέτρα.
Όπως μεταδίδει το Bloomberg, ο κ. Bernanke υποστήριξε πως σχετικά με τους κινδύνους που συνδέονται με το πρόγραμμα χαλάρωσης, θεωρεί ποιον βάσιμο αυτόν για την χρηματοοικονομική αστάθεια. Ο ίδιος τόνισε πως αυτή την στιγμή οι τιμές των στοιχείων ενεργητικού δεν έχουν υπερβεί τα ιστορικά όρια.
"Για όσους τα τελευταία πέντε χρόνια λένε ότι βρισκόμαστε στα πρόθυρα του υπερπληθωρισμού, θα τους παραπέμψω στα σημερινά στοιχεία για τον δείκτη τιμών καταναλωτή και θα υποστηρίξω πως ο πληθωρισμός δεν αποτελεί σημαντικό κίνδυνο της πολιτικής αυτής" πρόσθεσε.

http://www.euro2day.gr/news/world/article/1174618/bernanke-yperaspisthke-to-qe.html

Η Federal Reserve πρόκειται να προχωρήσει σε περικοπή του προγράμματος αγορών ομολόγων για δεύτερη φορά σε έξι εβδομάδες τον Ιανουάριο, εκτιμούν οι παρατηρητές, σύμφωνα με έρευνα της Wall Street Journal.
Από τις δηλώσεις των αξιωματούχων της Fed, οι δημοσιογράφοι της WSJ βγάζουν το συμπέρασμα ότι η κεντρική τράπεζα των ΗΠΑ θα ανακοινώσει νέα μείωση του προγράμματος παροχής ρευστότητας QE στην πρώτη τακτική συνεδρίαση του 2014.
Πέρσι η Fed δαπανούσε 85 δισ. δολ. μηνιαίως για τις αγορές κρατικών ομολόγων και τιτλοποιημένων στεγαστικών χρεογράφων αλλά στα τέλη του περασμένου έτους ανήγγειλε περικοπή κατά 10 δισ. δολ.
Στην συνεδρίαση 28-29 Ιανουαρίου, που θα είναι η τελευταία για τον απερχόμενο διοικητή Ben Bernanke, προβλέπεται να αποφασιστεί μείωση του προγράμματος κατά 10 δισ. δολ. επιπλέον, στα 65 δισ. δολ. μηνιαίως.

http://www.euro2day.gr/news/world/article/1175948/wsj-nea-perikoph-sto-qe-apo-fed-stis-291.html

Μόνιμη Ύφεση στη Δύση

Άνθρωποι με οικονομική σκέψη έχουν αναπτύξει θεωρίες που οδηγούν σε συμπέρασμα ότι οι δυτικές ανεπτυγμένες οικονομίες έχουν φτάσει σε "ταβάνι" ανάπτυξης, ειδικά ύστερα από τη δεκαετία του '90.
Υπάρχουν οικονομολόγοι, οικονομικοί αναλυτές αλλά και traders που έχουν αντιληφθεί ότι "η Ιαπωνία είναι ο οδηγός των ανεπτυγμένων οικονομιών", δηλαδή η αδυναμία αποφυγής ενός μόνιμου αποπληθωρισμού της οικονομίας, μια συνεχής - επί δεκαετίων - πορεία ουσιαστικής μη-ανάπτυξης.
Αυτό το μήνα έχουμε το βαρύ πυροβολικό Larry Summers να εκφωνεί δημοσίως το ίδιο συμπέρασμα.



link Larry Summers on the Danger of a Japan-Like Generation of Secular Stagnation Here in the North Atlantic

"It is not over until it is over…. We may well need, in the years ahead, to think about how we manage an economy in which the zero nominal interest rate is a chronic and systemic inhibitor of economic activity, holding our economies back, below their potential…"

Στη συνέχεια μπορείτε να διαβάσετε το άρθρο του Euro2day σχετικά με την ομιλία του Summers.
Προτείνω βέβαια να δείτε το video, είναι πολύ καλύτερο.
Μετά το άρθρο, βρίσκονται links σχετικών post του Krugman, o οποίος βρίσκεται πολύ κοντά στις απόψεις του Summers μέσω της "παγίδας ρευστότητας" (ορισμοί του κενσϋανού πυλώνα εδώ και εδώ και εδώ).
Δεν ξέρω πως θα σας ακουστεί, όμως ο Summers, όσων αφορά τη δομή της λύσης που προτείνει στην ομιλία του, δείχνει να βρίσκεται κοντά στο πυρήνα της σκέψης των γερμανών ρεπουμπλικάνων - πχ Hans-Werner Sinn: Why Draghi was wrong to cut interest rates, αντίθετα με τον Krugman που θεωρεί ότι ακόμα και τα helicopter money είναι ευπρόσδεκτα.
Προσωπικά, θεωρώ ότι οι Αμερικάνοι δεν πρόκειται να εγκλωβιστούν στο βαθμό που συνέβη στην Ιαπωνία, είναι από τη φύση τους περίσσότερο ευέλικτοι και ευρηματικοί.

Κίνδυνος «μακροχρόνιας ύφεσης» στη Δύση

«Κάτι έχει αλλάξει στη λειτουργία των δυτικών οικονομιών, ίσως με αρχή τη δεκαετία του '80, χωρίς ακόμα και τώρα να είναι ακόμη ορατή η αλλαγή, κάτι που δεν αντιμετωπίζεται ούτε με τις φούσκες που ενίοτε δημιουργούνται. Η οικονομική στασιμότητα και η ύφεση φαίνεται ότι γίνονται ενδημικά χαρακτηριστικά των δυτικών οικονομιών».
Aυτό υποστηρίζει ο διάσημος Larry Summers, επίτιμος πρόεδρος του Harvard και πρώην υπουργός Οικονομικών των ΗΠΑ. Άποψη που στηρίζει κι ο νομπελίστας οικονομολόγος Paul Krugman, ταράσσοντας τα νερά στους διεθνείς κύκλους άσκησης οικονομικής πολιτικής.
Την άποψή τους ενισχύει το γεγονός ότι οι ανεπτυγμένες οικονομίες δεν έχουν εξέλθει από τη στασιμότητα παρότι έχουν περάσει τουλάχιστον πέντε χρόνια από τη μεγάλη χρηματοπιστωτική κρίση του 2008. Με άλλα λόγια, δεν δημιουργείται ικανοποιητική ζήτηση στις οικονομίες της Δύσης, εδώ και πολλά χρόνια, ενώ η θετική επίδραση από τις φούσκες, άλλοτε στην τεχνολογία κι άλλοτε στα ακίνητα, γίνεται ολοένα και πιο περιορισμένη.
Εν ολίγοις, το πρόβλημα φαίνεται πως θα είναι μόνιμο αλλάζοντας τις συνθήκες λειτουργίας των παραδοσιακών οικονομικών μοντέλων. Φαίνεται πως δημιουργείται μια νέα κατάσταση την οποία στο εξής θα θεωρούμε κανονική, ένα «new normal» με πολύ χαμηλά επιτόκια.
Το πρόβλημα είναι ότι οι κεντρικές τράπεζες μπορούν να κατεβάσουν τα επιτόκια στο μηδέν. Αλλά το φυσιολογικό επιτόκιο με το οποίο θα οδηγούμασταν σε συνθήκες πλήρους απασχόλησης είναι πλέον κατά τους οικονομολόγους αρνητικό. Όμως, αν υπάρξει αρνητικό επιτόκιο τα λεφτά θα φύγουν από τις τράπεζες και θα πάνε σε σεντούκια. Ποιες λύσεις βλέπουν οι διάσημοι οικονομολόγοι.

Το πραγματικό πρόβλημα της οικονομίας

Στην ομιλία του στο ΔΝΤ ο Larry Summers τόνισε ότι η αδυναμία της Κεντρικής Τράπεζας των ΗΠΑ να μειώσει κάτω του μηδενός το ονομαστικό επιτόκιο, γεγονός που αποδυναμώνει την ισχύ της πολιτικής της, είναι το πιεστικότερο πρόβλημα για την οικονομία της υπερδύναμης.
Όπως σημείωσε, τα τελευταία 50 χρόνια, η Federal Reserve προχωρούσε σε μειώσεις των βραχυπρόθεσμων επιτοκίων της κατά τη διάρκεια υφέσεων για να τονώσει την οικονομική ανάπτυξη. Τώρα, έχει δημιουργηθεί ένα νέο πρόβλημα. Η Fed κατέβασε το επιτόκιο στο μηδέν, όμως ακόμα η ανάκαμψη είναι αργή.
Το πρόβλημα, όπως επισήμανε ο Summers, είναι ότι το φυσιολογικό επιτόκιο -σημείο όπου οι επενδύσεις και οι καταθέσεις θα οδηγούσαν σε επίπεδα πλήρους απασχόληση- είναι πλέον αρνητικό. Η Fed δεν μπορεί να μειώσει το ονομαστικό επιτόκιο κάτω του μηδενός διότι ο κόσμος θα επιλέξει τότε να καταχωνιάσει τα χρήματά του αντί να τα ξαναβάλει στην τράπεζα. Αυτό ονομάζεται zero lower bound (ζώνη μηδενικών επιτοκίων) και έχει περιορίσει την ισχύ της δράσης της.
Για να αντισταθμιστεί αυτό το πρόβλημα, η Fed έχει χρησιμοποιήσει μη συμβατικά προγράμματα, όπως το πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης (QE). Έχει στόχο να μειώσει τα μακροπρόθεσμα επιτόκια και να φέρει μεγαλύτερες επενδύσεις. Το QE είναι ο τεχνικός όρος για την αγορά από τη Fed ομολόγων και άλλων τίτλων ύψους δισεκατομμυρίων δολαρίων.
Ακόμα και με αυτές τις κινήσεις, όμως, το φυσιολογικό επιτόκιο παραμένει κολλημένο κάτω από το μηδέν. Η μείωση των βραχυπρόθεσμων επιτοκίων είναι το ισχυρότερο εργαλείο που έχει η Fed για να τονώσει την απασχόληση σε περιόδους ύφεσης, όμως η ισχύς του έχει περιοριστεί από το zero lower bound και γι' αυτό η ανάκαμψη είναι αδύναμη.
Το πραγματικό πρόβλημα όμως είναι ευρύτερο. Εάν υπάρξει νέα ύφεση τώρα ή τα επόμενα χρόνια, η Fed θα έχει ακόμα πιο περιορισμένη δυνατότητα να την αντιμετωπίσει, αφού τα επιτόκιά της είναι ήδη μηδενικά, προειδοποίησε ο L. Summers.
«Φανταστείτε μια κατάσταση όπου το φυσιολογικό επιτόκιο και το επιτόκιο εξισορρόπησης έχουν μειωθεί σημαντικά κάτω από το μηδέν», ανέφερε. «Τότε η συμβατική μακροοικονομική λογική μας αφήνει με ένα πολύ σοβαρό πρόβλημα. Ο λόγος είναι ότι όλοι φαίνεται να συμφωνούμε στο ότι αν και μπορείς να διατηρήσεις τα επιτόκια των ομοσπονδιακών καταθέσεων σε χαμηλό επίπεδο για πάντα είναι πολύ πιο δύσκολο να εφαρμόσεις έκτακτα μέτρα για πάντα, αν και τα προβλήματα μπορεί να συνεχίσουν να υπάρχουν για πάντα».
Σύμφωνα με τον ίδιο, θεωρητικά υπάρχουν κάποιοι τρόποι με τους οποίους μπορεί να αντιμετωπιστεί αυτό το θέμα:
* Η Fed θα μπορούσε να επιτρέψει την ύπαρξη υψηλότερου πληθωρισμού, δίνοντας έτσι κίνητρα στον κόσμο να ξοδέψει χρήματα αντί να τα καταχωνιάζει.
* Θα μπορούσαμε να κινηθούμε προς μια κοινωνία χωρίς ρευστό, όπου όλο το χρήμα θα είναι ηλεκτρονικό. Αυτό θα καθιστούσε αδύνατο το καταχώνιασμα των χρημάτων εκτός τράπεζας, δίνοντας τη δυνατότητα στη Fed να μειώσει τα επιτόκια κάτω του μηδενός και ωθώντας τον κόσμο να ξοδέψει περισσότερα.
Και οι δύο ιδέες, θεωρητικά, θα ξεπερνούσαν το πρόβλημα του zero lower bound.
«Νομίζω πως αυτό που δεν έχει αντιληφθεί ο κόσμος είναι ότι τίποτα δεν έχει τελειώσει» και ότι «μπορεί να χρειαστεί τα ερχόμενα χρόνια να σκεφτούμε πώς θα διαχειριστούμε μια οικονομία στην οποία τα μηδενικά ονομαστικά επιτόκια αποτελούν χρόνιο και συστημικό εμπόδιο για τις οικονομικές δραστηριότητες», δήλωσε ο Summers.

Επικροτεί ο Krugman

«Και οι δικές μου σκέψεις είναι παρόμοιες, όμως η διατύπωση του Larry (Summers) είναι πολύ πιο ξεκάθαρη και δυνατή, και συνολικά καλύτερη απ' οτιδήποτε έχω κάνει εγώ ποτέ», σχολίασε στη στήλη του στους New York Times ο Paul Krugman.
Αναπτύσσοντας περαιτέρω τις δηλώσεις Summers, ο Krugman εξήγησε πως, αν και δεν χρησιμοποιεί τον όρο παγίδα ρευστότητας, κινείται αποδεχόμενος ότι η αμερικανική είναι μια οικονομία της οποίας η νομισματική πολιτική περιορίζεται εκ των πραγμάτων από τη ζώνη των μηδενικών επιτοκίων (ακόμα και αν θεωρήσει κανείς ότι οι κεντρικές τράπεζες θα έπρεπε να κάνουν περισσότερα) και πως αυτό αντιστοιχεί σε μια κατάσταση στην οποία το φυσιολογικό επίπεδο των επιτοκίων -δηλαδή το επιτόκιο στο οποίο το επιθυμητό επίπεδο αποταμιεύσεων και το επιθυμητό επίπεδο επενδύσεων θα συνέπιπταν με την πλήρη απασχόληση- είναι αρνητικό.
Στην κατάσταση αυτή, οι συνήθεις κανόνες της οικονομικής πολιτικής δεν ισχύουν, αφού οι αποταμιεύσεις πλήττουν την οικονομία, ακόμα και τις επενδύσεις, και η εμμονή στα χρέη και στα ελλείμματα βαθαίνουν την ύφεση.
Σε ένα τέτοιο περιβάλλον οι δαπάνες, ακόμα και οι μη παραγωγικές, είναι καλύτερες από το τίποτα. Κατά τον Krugman, ο Summers δηλώνει επίσης εμμέσως ένα σημαντικό επακόλουθο: ότι δηλαδή αυτό δεν ισχύει μόνο για τις δημόσιες δαπάνες και πως και οι περιττές ιδιωτικές δαπάνες είναι καλές. «Πολλοί απεχθάνονται αυτήν τη λογική - θέλουν να υπάρχει ηθική στην οικονομία και δεν ενδιαφέρονται για το πόσοι θα υποφέρουν», σχολιάζει ο Krugman. «Όμως εδώ έρχεται το ριζοσπαστικό κομμάτι της παρουσίασης του Summers: η εκτίμησή του ότι αυτή μπορεί να μην είναι απλώς μια προσωρινή κατάσταση».
«Γνωρίζουμε τώρα πως η οικονομική επέκταση του 2003-2007 οφείλεται σε μια φούσκα. Έτσι, μπορεί να μπει κανείς στον πειρασμό να πει ότι η νομισματική πολιτική συνέχεια ήταν πολύ χαλαρή και πως τα χαμηλά επιτόκια έχουν ενθαρρύνει την επανεμφάνιση φούσκας. Όμως, όπως τονίζει ο Summers, υπάρχει ένα μεγάλο πρόβλημα αναφορικά με τον ισχυρισμό ότι η νομισματική πολιτική υπήρξε πολύ χαλαρή και αυτό είναι η έλλειψη πληθωρισμού».
Όπως αναφέρει ο Summers «ούτε η μεγάλη φούσκα ήταν αρκετή να παραγάγει συνολικά ζήτηση… Ούτε με την τεχνητή διέγερση της ζήτησης που προήλθε από όλη την οικονομική απρονοησία βλέπεις την υπέρβαση(…), το πρόβλημα μπορεί να είναι εκεί για πάντα».
Σύμφωνα με τον Krugman, η απάντηση του Summers είναι ότι ίσως η αμερικανική οικονομία χρειάζεται τις φούσκες για να μπορέσει να επιτύχει επίπεδα πλήρους απασχόλησης και ότι όταν αυτές απουσιάζουν η οικονομία έχει αρνητικά φυσιολογικά επιτόκια.
Ο Summers έκανε λόγο για χρόνια οικονομική στασιμότητα, που οφείλεται σε δημογραφικούς παράγοντες, η οποία έχει ακραίες επιπτώσεις. Όπως επισήμανε, ακόμα και οι policymakers που είναι πρόθυμοι να παραδεχθούν ότι η παγίδα ρευστότητας κάνει τη συμβατική αντίληψη περί σύνεσης στην πολιτική να μοιάζει με ανοησία θεωρούν ότι πρέπει να δράσουν τώρα προκειμένου να αποτρέψουν μελλοντικές κρίσεις. Ωστόσο, η τωρινή κρίση δεν έχει περάσει και, όπως τόνισε ο Summers, «τα περισσότερα από αυτά που θα γίνονταν υπό την αιγίδα της αποτροπής μιας μελλοντικής κρίσης θα ήταν αντιπαραγωγικά».
Κατά τον ίδιο, η επίσημη ατζέντα περιλαμβάνει λιγότερα μέτρα νομισματικής και δημοσιονομικής πολιτικής απ' ό,τι παλαιότερα, παρά το γεγονός ότι η οικονομία παραμένει σε βαθύτατη κάμψη. Επίσης, ακόμα και η βελτίωση των χρηματοοικονομικών κανονισμών δεν είναι απαραίτητα κάτι καλό, αφού μπορεί να αποθαρρύνει τον ανεύθυνο δανεισμό, σε μια περίοδο όπου οποιεσδήποτε δαπάνες είναι καλές για την οικονομία.
Το βασικό πρόβλημα, ωστόσο, είναι ότι τα πραγματικά επιτόκια είναι πολύ υψηλά - παρότι είναι αρνητικά (μηδενικά ονομαστικά επιτόκια μείον κάποιο ποσοστό πληθωρισμού). Εάν όμως η αγορά θέλει ένα πολύ αρνητικό πραγματικό επιτόκιο, τότε τα προβλήματα θα επιμείνουν μέχρις ότου βρεθεί τρόπος να υπάρξει ένα τέτοιο επιτόκιο.
Κατά τον Krugman, μια λύση στο πρόβλημα αυτό θα ήταν η ανασυγκρότηση ολόκληρου του νομισματικού συστήματος - όπως για παράδειγμα με την κατάργηση του φυσικού χρήματος και με την πληρωμή αρνητικών επιτοκίων στις καταθέσεις. Ένας άλλος τρόπος θα ήταν να αξιοποιηθεί το επόμενο boom -είτε αυτό πρόκειται για φούσκα είτε οφείλεται σε επεκτατική δημοσιονομική πολιτική- ώστε να αυξηθεί ο πληθωρισμός και να παραμείνει σε διαχειρίσιμο επίπεδο.
«Προτάσεις τέτοιου είδους, βέβαια, προκαλούν οργισμένες αντιδράσεις», σχολιάζει ο Krugman. «Όμως, σε μια παγίδα ρευστότητας, οι αποταμιεύσεις μπορεί να είναι προσωπική αρετή, αλλά κοινωνικά καθίστανται ελάττωμα».
Όπως λέει και ο Summers, η κρίση δεν έχει τελειώσει μέχρι να… τελειώσει. Και η οικονομική πραγματικότητα τώρα είναι ότι οι κανόνες της ύφεσης θα έχουν εφαρμογή για πολύ μεγάλο διάστημα.

Paul Krugman

Secular Stagnation, Coalmines, Bubbles, and Larry Summers

Me Too! Blogging

Εl-Erian (Pimco): Πρέπει να συνειδητοποιήσουμε τη ζημιά της ποσοτικής χαλάρωσης (QE) - Η G20 τώρα καταλαβαίνει όσα από το 2010 υποστήριζε ο Ben Bernanke - Κανείς δεν έχει λύσεις να προτείνει...

Ο κόσμος πρέπει να αρχίσει να συνειδητοποιεί τη ζημιά που έχει προκαλέσει η ποσοτική χαλάρωση (QE) της Federal Reserve, υποστηρίζει o Mohamed El-Erian, επικεφαλής της Pimco, του μεγαλύτερου fund διαχείρισης ομολόγων παγκοσμίως.

Ο El-Erian τονίζει πως η G20 τώρα μόλις αναγνώρισε αυτό που ο διοικητής της Fed, Βen Bernanke, είχε υποστηρίξει το 2010: οι μη συμβατικές νομισματικές πολιτικές φέρουν και κινδύνους.
"Το QE -ή αλλιώς ποσοτική χαλάρωση- αναφέρεται στην προσπάθεια των κεντρικών τραπεζών να χρησιμοποιήσουν τους ισολογισμούς τους ώστε να χειραγωγήσουν την οικονομία, να πιέσουν τους επενδυτές προς την ανάληψη ρίσκου και ταυτόχρονα να διεγείρουν ελαφρώς τις επενδύσεις και τις δαπάνες, με σκοπό την ανάκαμψη της οικονομίας", γράφει ο El-Erian, για να διαπιστώσει ότι "παρ' όλη την προσπάθεια της Fed, στις ΗΠΑ ανάπτυξη και απασχόληση βρίσκονται μακριά από τους στόχους".
"Οι κίνδυνοι που προανήγγειλε ο Bernanke, φυσικά δεν αναφέρονται μόνο στις ΗΠΑ, καθώς μιας και η χώρα κατέχει το παγκόσμιο συνάλλαγμα, πολλές χώρες θα εμπλακούν λόγω του περίπλοκου οικονομικού συστήματος", υπογραμμίζει
"Τα καλά νέα είναι ότι η G20 αναγνωρίζει και καταλαβαίνει πλέον τα λόγια του Bernanke. Τα κακά νέα είναι πως κανείς δεν έχει κάποια λύση να προτείνει", συμπληρώνει ο επικεφαλής της Pimco. "Είμαστε σαν τους ασθενείς που υποχρεούται να ακολουθήσουν κάποια αγωγή που δεν έχει υποστεί κλινικό έλεγχο. Αρχικά μας είπαν ότι η αγωγή θα μας κάνει καλό, και τώρα έρχονται να μας πουν ότι ίσως να έχει αρνητικά αποτελέσματα", τονίζει.

http://www.bankingnews.gr/bank-insider/item/87931-%CE%B5l-erian-pimco-%CF%80%CF%81%CE%AD%CF%80%CE%B5%CE%B9-%CE%BD%CE%B1-%CF%83%CF%85%CE%BD%CE%B5%CE%B9%CE%B4%CE%B7%CF%84%CE%BF%CF%80%CE%BF%CE%B9%CE%AE%CF%83%CE%BF%CF%85%CE%BC%CE%B5-%CF%84%CE%B7-%CE%B6%CE%B7%CE%BC%CE%B9%CE%AC-%CF%84%CE%B7%CF%82-%CF%80%CE%BF%CF%83%CE%BF%CF%84%CE%B9%CE%BA%CE%AE%CF%82-%CF%87%CE%B1%CE%BB%CE%AC%CF%81%CF%89%CF%83%CE%B7%CF%82-qe-%CE%B7-g20-%CF%84%CF%8E%CF%81%CE%B1-%CE%BA%CE%B1%CF%84%CE%B1%CE%BB%CE%B1%CE%B2%CE%B1%CE%AF%CE%BD%CE%B5%CE%B9-%CF%8C%CF%83%CE%B1-%CE%B1%CF%80%CF%8C-%CF%84%CE%BF-2010-%CF%85%CF%80%CE%BF%CF%83%CF%84%CE%AE%CF%81%CE%B9%CE%B6%CE%B5-%CE%BF-ben-bernanke-%CE%BA%CE%B1%CE%BD%CE%B5%CE%AF%CF%82-%CE%B4%CE%B5%CE%BD-%CE%AD%CF%87%CE%B5%CE%B9-%CE%BB%CF%8D%CF%83%CE%B5%CE%B9%CF%82-%CE%BD%CE%B1-%CF%80%CF%81%CE%BF%CF%84%CE%B5%CE%AF%CE%BD%CE%B5%CE%B9

Beige Book: Βελτιώθηκε ελαφρώς η εικόνα για την αμερικανική οικονομία

Η αμερικανική οικονομία αναπτύσσεται με "ήπιο" ρυθμό, καθώς η ανάκαμψη του στεγαστικού κλάδου και η συνεχιζόμενη ανάκαμψη στον κλάδο αυτοκινήτων αντισταθμίζουν τις αδυναμίες που απορρέουν από τις περικοπές του ομοσπονδιακού προϋπολογισμού, τη λήξη φοροαπαλλαγών και την κακοκαιρία, αναφέρεται στην τελευταία έκθεση της Fed για την οικονομία.

Η λεγόμενη Beige Book που καλύπτει το διάστημα από τα τέλη Φεβρουαρίου έως τις αρχές Απριλίου παρουσιάζει μια ελαφρώς βελτιωμένη εικόνα σε σχέση με την προηγούμενη έκθεση που έκανε λόγο για ανάπτυξη της οικονομίας με "μέτριο έως ήπιο" ρυθμό.

Στα υπόλοιπα επιμέρους στοιχεία από τις 12 περιφέρειες της Fed, ήπια αύξηση εμφανίζει η καταναλωτική δαπάνη, με τις υψηλότερες τιμές βενζίνης, τη λήξη των μισθολογικών φοροαπαλλαγών και την κακοκαιρία να συγκρατούν την άνοδο. Υπενθυμίζεται ότι σύμφωνα με το υπουργείο Εμπορίου, οι λιανικές πωλήσεις σημείωσαν το Μάρτιο τη μεγαλύτερη πτώση σε διάστημα εννέα μηνών.

Οι συνθήκες απασχόλησης παρέμειναν αμετάβλητες ή σε ορισμένες περιπτώσεις βελτιώθηκαν ενώ οι πιέσεις στους μισθούς παρέμειναν σε γενικές γραμμές περιορισμένες.

Το outlook της ανάπτυξης παραμένει αισιόδοξο, καθώς αναμένεται να συνεχιστεί με τον ίδιο ή και με ελαφρώς βελτιωμένο ρυθμό. Η αβεβαιότητα επικεντρώνεται στη δημοσιονομική πολιτική και στη μεταρρύθμιση του κλάδου υγείας.

http://www.capital.gr/news.asp?id=1776382

ΔΝΤ:Προειδοποιεί για επιπτώσεις χαμηλών επιτοκίων

Το Διεθνές Νομισματικό Ταμείο προειδοποιεί τις κεντρικές τράπεζες να είναι σε επαγρύπνηση για τις επιβλαβείς επιπτώσεις των υπερβολικά χαμηλών επιτοκίων και των έκτακτων μέτρων που λήφθηκαν για την τόνωση της ανάπτυξης.

Στην τελευταία του έκθεση για την χρηματοπιστωτική σταθερότητα, το ΔΝΤ αν και στηρίζει τα έκτακτα μέτρα για την αποτροπή του χρηματοπιστωτικού συστήματος, τονίζει ότι οι κίνδυνοι αυξάνονται όσο περισσότερο διαρκεί η δημοσιονομική τόνωση.

Όπως μεταδίδει η Guardian, το ΔΝΤ προειδοποιεί ότι τα υπερβολικά χαμηλά επιτόκια και τα προγράμματα αγοράς κρατικών ομολόγων μπορεί να μεταφέρουν τον κίνδυνο από τις τράπεζες σε άλλα σημεία του χρηματοπιστωτικού συστήματος ή σε άλλα σημεία της παγκόσμιας οικονομίας.
Παράλληλα, προσθέτει ότι θα πρέπει να υπάρξει ιδιαίτερη προσοχή όταν οι τράπεζες αποφασίσουν να αποσύρουν τα μέτρα χαλάρωσης.

"Τα επιτόκια και οι έκτακτες πολιτικές που ακολουθούν οι κεντρικές τράπεζες των τεσσάρων μεγάλων περιοχών – της ευρωζώνης, της Ιαπωνίας, της Μ. Βρετανίας και των ΗΠΑ – έχουν όντως μειώσει τις αδυναμίες στον εγχώριο τραπεζικό τομέα και συνέβαλλαν στην σταθερότητα βραχυπρόθεσμα" τονίζει το ΔΝΤ. 

"Ωστόσο, οι αξιωματούχοι πρέπει να είναι σε επαγρύπνηση για το ενδεχόμενο οι κίνδυνοι για την χρηματοπιστωτική σταθερότητα να μεταφέρονται σε άλλα σημεία του χρηματοπιστωτικού συστήματος, όπως το σκιώδες τραπεζικό σύστημα, τα συνταξιοδοτικά ταμεία και οι ασφαλιστικές εταιρείες" σημειώνεται στην έκθεση του Ταμείου. 

 

http://www.euro2day.gr/news/world/125/articles/770521/ArticleNewsWorld.aspx

Διαφωνίες στη Fed για το πρόγραμμα αγοράς ομολόγων

Διχασμένοι ως προς τη διάρκεια του προγράμματος αγοράς ομολόγων εμφανίζονται οι αξιωματούχοι της Fed, όπως καταδεικνύουν τα πρακτικά που δημοσιοποίησε η κεντρική τράπεζα από την τελευταία της συνεδρίαση.
Συγκεκριμένα, ένα μέλος  της Ομοσπονδιακής Επιτροπής Ανοικτής Αγοράς (FOCM) ζήτησε την άμεση παύση της αγοράς ομολόγων, ενώ ορισμένα άλλα μέλη ζήτησαν τον περιορισμό των αγορών στα μέσα του έτους και λήξη του προγράμματος έως τα τέλη του 2013.
Στη διήμερη συνεδρίαση στις 19-20 Μαρτίου, πολλοί αξιωματούχοι υποστήριξαν, επίσης, ότι «εάν η προοπτική των συνθηκών στην αγορά εργασίας έχει βελτιωθεί όπως αναμένεται, θα ήταν ίσως ενδεδειγμένη η επιβράδυνση των αγορών εντός του έτους και η διακοπή τους έως τα τέλη [του έτους]».
Στον αντίποδα, δύο μέλη της επιτροπής τάχθηκαν υπέρ της συνέχισης των αγορών με τον σημερινό ρυθμό, τουλάχιστον έως την εκπνοή του χρόνου.

http://www.naftemporiki.gr/finance/story/638077

CNBC: FOMC Minutes were released yesterday to about 100 Congressional staffers & trade lobbyists.

F.T: Nα μειώσει το πρόγραμμα αγοράς ομολόγων ζητά η BlackRock από τη Fed

Ένας από τους μεγαλύτερους διαχειριστές κεφαλαίων της Wall Street, ο Ρικ Ρίντερ, ο οποίος επιβλέπει επενδύσεις διαθεσίμων ύψους 763 δισ. δολαρίων για λογαριασμό της BlackRock, κάλεσε την Ομοσπονδιακή Κεντρική Τράπεζα των ΗΠΑ (Fed) να περιορίσει το πρόγραμμα νομισματικής χαλάρωσης που εφαρμόζει.

Σε δηλώσεις του στην εφημερίδα Financial Times, ο κ. Ρίντερ χαρακτήρισε το πρόγραμμα αγοράς ομολόγων της Fed ως ένα «μεγάλο και αμβλύ σφυρί» που έχει προκαλέσει στρεβλώσεις στις αγορές και δημιουργεί κινδύνους αύξησης του πληθωρισμού. «Η πολιτική της Fed έχει ως αποτέλεσμα τη στρέβλωση των αποφάσεων για την κατανομή των κεφαλαίων κάθε μορφής σε κάθε επίπεδο της οικονομίας», δήλωσε ο κ. Ρίντερ.

H Fed αγοράζει κρατικά ομόλογα και ομόλογα με ενέχυρο στεγαστικά δάνεια ύψους 85 δισ. δολαρίων κάθε μήνα - περίπου τα δύο τρίτα των εκδόσεων αυτών των κατηγοριών ομολόγων. Ο κ. Ρίντερ καλεί τη Fed να μειώσει τις αγορές ομολόγων της στο ύψος των 40 - 45 δισ. δολαρίων το μήνα, ένα επίπεδο που απλώς θα διατηρεί το τρέχον απόθεμα ομολόγων της Fed, και σημειώνει ότι η κεντρική τράπεζα έχει την ευκαιρία να μειώσει τώρα το πρόγραμμα αγορών της. «Η οικονομία είναι σε μία λογικά ισχυρή βάση», δήλωσε, παρά το γεγονός ότι η ανεργία στην ΗΠΑ είναι στο 7,6%.

Πηγή: ΑΠΕ-ΜΠΕ

http://www.capital.gr/news.asp?id=1769759

Η Fed δημιουργεί μεγάλη "φούσκα" στις ΗΠΑ

Η αμερικανική οικονομία είναι μια φούσκα την οποία διογκώνει το «ψεύτικο χρήμα» της Federal Reserve και η οποία θα σκάσει μέσα σε λίγα χρόνια, δήλωσε ο Ντέιβιντ Στόκμαν, ο οποίος είχε διατελέσει υπεύθυνος προϋπολογισμού της κυβέρνησης Ρόναλντ Ρήγκαν.

Ο κ. Στόκμαν έγραψε σε άρθρο του στους New York Times ότι η πολιτική χαλάρωση που επιβάλλει η κεντρική τράπεζα μετά την πιστωτική κρίση, έχει πλημμυρήσει τα χρηματιστήρια με ρευστό, μολονότι η «πραγματική» οικονομία παραμένει αδύναμη. Ο συνδυασμός αυτός «δεν είναι βιώσιμος,» γράφει.

«Όταν σκάσει η φούσκα, δεν θα υπάρξει νέος κύκλος διασώσεων όπως εκείνες που έγιναν στις τράπεζες το 2008,» αναφέρει ο κ. Στόκμαν, που έχει διατελέσει και υψηλόβαθμο στέλεχος της Blackstone Group. «Αντίθετα, η Αμερική θα διολισθήσει σε μια εποχή δριμείας λιτότητας και άγριας πολιτικής διαμάχης, που θα εξαφανίσει ακόμη και τα σημερινά απομεινάρια οικονομικής ανάπτυξης.»

Ο 66χρονος κ. Στόκμαν είναι συγγραφέας του βιβλίου “The Great Deformation: The Corruption of Capitalism in America” που θα εκδοθεί αύριο στην αμερικανική αγορά.

http://www.euro2day.gr/news/world/125/articles/767996/ArticleNewsWorld.aspx

Στο στόχαστρο της Fed η Citi για ξέπλυμα

Στο στόχαστρο της Fed μπαίνει η Citigroup σε ότι αφορά τη συμμόρφωση της τράπεζας με τους κανόνες κατά το ξεπλύματος μαύρου χρήματος. Η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ κατέγραψε ανεπάρκειες στη Benamex, θυγατρική της Citi στο Μεξικό, τις οποίες ζητά να καλυφθούν άμεσα.

Η Fed απαιτεί τώρα από τη Citi να αναπτύξει σχέδια για τη βελτίωση των διαδικασιών κατά του ξεπλύματος βρώμικου χρήματος, αλλά και την επαρκή χρηματοδότηση των προγραμμάτων διαχείρισης κινδύνου. Προς το παρόν πάντως, δεν επιβλήθηκαν πρόστιμα.

Τα θέματα που εντοπίζει η Fed στη Citi υπάρχουν εδώ και 11 χρόνια, από τότε που ο τραπεζικός όμιλος αγόρασε τη Benamex έναντι 12,5 δις. δολ.. Προσπαθώντας να πάρει το πράσινο φως από τη Fed, η Citi παρουσίασε ως βασικό επιχείρημα τα δικά της διαπιστευτήρια στη μάχη κατά του ξεπλύματος. Τότε, υπό τη διοίκηση του Sandy Weil, προσέλαβε τον Richard Small, μέχρι πρότινος επικεφαλής της Fed στη μάχη κατά του βρώμικου χρήαμτος.

Έκτοτε η Benamex, έχει γίνει η δεύτερη μεγαλύτερη τράπεζα στο Μεξικό και είναι το μεγαλύτερο λιανικό δίκτυο της Citi με 1.700 υποκαταστήματα.

http://www.euro2day.gr/news/world/125/articles/766330/ArticleNewsWorld.aspx

Φίσερ (Fed): "Μοναδική περίπτωση" η Κύπρος

«Μοναδική περίπτωση» χαρακτήρισε τη συμφωνία για το κούρεμα των μεγάλων καταθέσεων στις Κυπριακές τράπεζες αξιωματούχος της Fed συμπληρώνοντας πως η Μεγαλόνησος ήταν θεματοφύλακας μαύρου χρήματος.

Ο λόγος για τον Ρίτσαρντ Φίσερ, επικεφαλής της Fed Ντάλας, ο οποίος μίλησε σε συνέδριο στα Ηνωμένα Αραβικά Εμιράτα. Tόνισε πάντως, πως η δυσκολία στην κυπριακή συμφωνία είναι «τι σηματοδοτεί για τους καταθέτες ανά τον κόσμο, καθώς οι καταθέτες είναι εκείνοι που κινούν την οικονομία».
Ο κ. Φίσερ εκτίμησε επίσης ότι θα υπάρξει «τεράστια δραστηριότητα εξαγορών από αμερικανικές επιχειρήσεις στην Ευρώπη και τις αναδυόμενες αγορές». Δήλωσε πως η αμερικανική οικονομία αρχίζει να κινείται «αργά μπροστά», συμπληρώνοντας ωστόσο πως δεν αναμένεται επιτάχυνση του ρυθμού ανάπτυξης.

http://www.euro2day.gr/news/world/125/articles/766010/ArticleNewsWorld.aspx

Μπερνάνκι: Η κυπριακή κρίση δεν συνιστά σημαντικό κίνδυνο για τις ΗΠΑ - Συνεχίζει την ίδια στρατηγική η Fed

Η Fed παρακολουθεί την κρίση στην Κύπρο, όμως μέχρι στιγμής δεν θεωρείται σημαντικός κίνδυνος για τις ΗΠΑ, δήλωσε ο επικεφαλής της κεντρικής τράπεζας Μπεν Μπερνάνκι.
«Αυτή τη στιγμή δεν βλέπουμε σημαντικό κίνδυνο για το αμερικανικό χρηματοοικονομικό σύστημα ή για την αμερικανική οικονομία» από την Κύπρο, ανέφερε συγκεκριμένα κατά τη διάρκεια της συνέντευξης Τύπου μετά τη διήμερη συνεδρίαση της Fed.
Ο κ. Μπερνάνκι χαρακτήρισε «δύσκολη» την κατάσταση στο νησί, καθώς, όπως είπε, η χώρα αντιμετωπίζει ζητήματα που έχουν να κάνουν με τα δημοσιονομικά, με την ανακεφαλαιοποίηση των τραπεζών, αλλά και πολιτικές εντάσεις.
Η κατάσταση αυτή «έχει κάποια επίπτωση» σημείωσε, πρόσθεσε όμως πως αν και η κυπριακή Βουλή καταψήφισε την απόφαση του Eurogroup οι αγορές σήμερα κινούνται ανοδικά, «οπότε δεν νομίζω πως ο αντίκτυπος είναι τεράστιος».

http://www.naftemporiki.gr/finance/story/629484

Αμετάβλητα, κοντά στο μηδέν, διατήρησε τα επιτόκια η Federal Reserve. Παράλληλα, συνεχίζει και τις αγορές ομολόγων, ύψους 85 δισ. δολ. μηναίως. 
H κεντρική τράπεζα των ΗΠΑ συνεχίζει στον ίδιο δρόμο, παρά το ότι διαπιστώνει «επιστροφή σε μέτρια ανάπτυξη, μετά από μια παύση στα τέλη του χρόνου».
Στην ανακοίνωσή της, μετά τη διήμερη συνεδρίασή της, η Fed επαναλαμβάνει πως τα επιτόκια θα παραμείνουν κοντά στο μηδέν τουλάχιστον μέχρι η ανεργία να πέσει κάτω από το 6,5%.
Η κεντρική τράπεζα σημειώνει πως ενώ δαπάνες των καταναλωτών και των επιχειρήσεων έχουν αυξηθεί πρόσφατα, η δημοσιονομική πολιτική «έχει γίνει κάπως πιο περιοριστική».

Στην ανακοίνωση προστίθεται πως εξακολουθεί να βλέπει κινδύνους για τις προοπτικές της οικονομίας. 

Πάντως, εν μέσω της αναταραχής που επικρατεί στην Ευρώπη, η Fed απέσυρε την αναφορά που υπήρχε στην ανακοίνωση της προηγούμενης συνεδρίασης ότι οι παγκόσμιες χρηματοπιστωτικές πιέσεις χαλαρώνουν. 

Μικρές αλλαγές στις προβλέψεις για ανάπτυξη και ανεργία

Σε ό,τι αφορά τις προβλέψεις για την οικονομία, οι αλλαγές σε σχέσεις με τις προηγούμενες εκτιμήσεις είναι μικρές. 

Για το 2013 προβλέπει ρυθμό ανάπτυξης από 2,3 έως 2,8%, χαμηλότερα δηλαδή από την πρόβλεψη του Δεκεμβρίου για ρυθμό από 2,3% έως 3%. 

Για το 2014 η Fed βλέπει την αμερικανική οικονομία να τρέχει με ρυθμό από 2,9% έως 3,4%, έναντι 3 με 3,5% που προέβλεπε το Δεκέμβριο.

Σε ό,τι αφορά την ανεργία η κεντρική τράπεζα τώρα πιστεύει πως θα κυμανθεί από 7,3% έως 7,5% το τέταρτο τρίμηνο.
«Η κυπριακή κρίση δεν συνιστά σημαντικό κίνδυνο για τις ΗΠΑ»
Ο κ. Μπερνάνκι έκανε αναφορά και στην κατάσταση στην Κύπρο, σημειώνοντας πως η Fed παρακολουθεί την κρίση στην Κύπρο, όμως μέχρι στιγμής δεν θεωρείται σημαντικός κίνδυνος για τις ΗΠΑ.
«Αυτή τη στιγμή δεν βλέπουμε σημαντικό κίνδυνο για το αμερικανικό χρηματοοικονομικό σύστημα ή για την αμερικανική οικονομία» από την Κύπρο, ανέφερε συγκεκριμένα κατά τη διάρκεια της συνέντευξης Τύπου μετά τη διήμερη συνεδρίαση της Fed.
Ο κ. Μπερνάνκι χαρακτήρισε «δύσκολη» την κατάσταση στο νησί, καθώς, όπως είπε, η χώρα αντιμετωπίζει ζητήματα που έχουν να κάνουν με τα δημοσιονομικά, με την ανακεφαλαιοποίηση των τραπεζών, αλλά και πολιτικές εντάσεις.
Η κατάσταση αυτή «έχει κάποια επίπτωση» σημείωσε, πρόσθεσε όμως πως αν και η κυπριακή Βουλή καταψήφισε την απόφαση του Eurogroup οι αγορές σήμερα κινούνται ανοδικά, «οπότε δεν νομίζω πως ο αντίκτυπος είναι τεράστιος».

http://www.naftemporiki.gr/finance/story/629429

El-Erian: Επικίνδυνα φάρμακα χορηγεί η Fed

Τα προγράμματα QE της Fed έχει αναγκάσει τις κεντρικές τράπεζες από το Μεξικό ως την Ιαπωνία να ακολουθήσουν νομισματικές πολιτικές χαλάρωσης, δήλωσε την Παρασκευή ο El – Erian της PIMCO.

Το τεχνητά χαμηλό επιτόκιο της Fed έχει δημιουργήσει ανοδικές πιέσεις σε διάφορα νομίσματα, απειλώντας να διαβρώσει την ανταγωνιστικότητα των οικονομιών των κρατών τους, ανέφερε ο El – Erian σε ομιλία που έδωσε στην Καλιφόρνια.

"Τελικά αναγκάζονται, το Μεξικό, η Βραζιλία, η Κορέα, η Ιαπωνία να κάνουν το ίδιο πράγμα με τη Fed" υποστήριξε ο El – Erian.

Η κεντρική τράπεζα των ΗΠΑ έχει κρατήσει τα βασικά της επιτόκια κοντά στο μηδέν από το Δεκέμβριο του 2008 και έχει εμπλακεί σε ένα τρίτο γύρο αγοράς ομολόγων για την τόνωση της οικονομικής ανάπτυξης.

Ως αποτέλεσμα, η Fed έχει γίνει ο "καλύτερος φίλος" όσων επενδύουν σε μετοχές και "ρυθμιστής των τιμών" στις αγορές, ανέφερε ο El – Erian.

Σύμφωνα με τον ίδιο ο επικεφαλής της Fed, Ben Bernanke, πραγματοποίησε «στροφή» το 2010 και άρχισε να χρησιμοποιεί "ατελή εργαλεία".
Ο Εl - Erian συνέκρινε την προσέγγιση του Bernanke με αυτήν μιας φαρμακευτικής που χρησιμοποιεί φάρμακα που δεν έχουν ελεγχθεί.

http://www.euro2day.gr/news/world/125/articles/764118/ArticleNewsWorld.aspx

Φρένο από τη Fed σε JPMorgan και Goldman Sachs

Η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ ζήτησε από JPMorgan και Goldman Sachs να αναθεωρήσουν/βελτιώσουν τον κεφαλαιακό τους σχεδιασμό κυρίως σε ότι αφορά την επιστροφή κεφαλαίων προς τους μετόχους. Στο δεύτερο γύρο των stress test για τον αμερικανικό τραπεζικό κλάδο, η Fed έδωσε το πράσινο φως στα πλάνα των περισσότερων τραπεζών, εγκρίνοντας μερίσματα και επαναγορές μετοχών αξίας δεκάδων δισεκατομμυρίων δολαρίων.

Συνολικά, οι αμερικανικές τράπεζες έχουν ανακοινώσει επαναγορές μετοχών ύψους 30 δισ. δολ. Σε ό,τι αφορά τις JPMorgan και Goldman Sachs όμως, η Fed αν και έδωσε το πράσινο φως για να προχωρήσουν οι καταβολές των μερισμάτων, εντόπισε αδυναμίες στα σχέδιά τους και ζήτησε να παρουσιάσουν αναθεωρημένα πλάνα μέχρι το τέλος του τρίτου τριμήνου. Η Fed δεν γνωστοποίησε ποια ακριβώς είναι οι αδυναμίες που εντόπισε.

http://www.euro2day.gr/news/world/125/articles/763924/ArticleNewsWorld.aspx

FT: Η επόμενη μέρα των stress tests στις ΗΠΑ και η «τρύπα» της Goldman Sachs

Τα stress tests της Federal Reserve έδειξαν πως η Goldman Sachs είναι ένας από τους πιο αδύναμους χρηματοοικονομικούς ομίλους της Wall Street, ενώ αντιθέτως ενίσχυσαν την αισιοδοξία της Citigroup τόσο ώστε ο όμιλος να ανακοινώσει πρόγραμμα επαναγοράς μετοχών ύψους 1,2 δισ. δολαρίων, μεταδίδουν οι FT.

Τα αποτελέσματα που ανακοίνωσε χθες η Fed έδειξαν πως τα 17 από τα 18 χρηματοπιστωτικά ιδρύματα περνούν τα stress tests, αφού μόνο η Ally Financial απέτυχε να ανταποκριθεί στα ελάχιστα όρια κεφαλαιακής επάρκειας στο υποθετικό σενάριο μιας βαθειάς παγκόσμιας ύφεσης.

Η Citi έσπευσε να ανακοινώσει το πρόγραμμα επιστροφής κεφαλαίου της, το οποίο θα συμπεριλαμβάνει και επαναγορά μετοχών ύψους 1,2 δισ. ευρώ τους επόμενους 12 μήνες. Άλλες τράπεζες, όμως, φάνηκε πως είναι λιγότερο υγιείς, με τα δεδομένα της Fed.

Η Goldman Sachs, η οποία κανονικά είναι γνωστή για την ανθεκτικότητά της, θα είχε απώλειες 20 δισ. δολαρίων σε μια υποθετική κρίση, ενώ ο δείκτης κεφαλαιακής επάρκειάς της Core Tier 1 θα υποχωρούσε στο 5,8%. Το ελάχιστο όριο που απαιτείται είναι το 5%. Αναλυτές της Credit Suisse προέβλεπαν ότι το ελάχιστο Core Tier 1 της Goldman θα διαμορφώνονταν στο 7,3%. Ο δείκτης κεφαλαιακής επάρκειας της Morgan Stanley θα υποχωρούσε στο 5,7%.

Έτσι, παρά το ότι και τα δυο χρηματοπιστωτικά ιδρύματα «πέρασαν» το τεστ, βρίσκονται τόσο κοντά στο κατώτατο όριο που ουσιαστικά αποκλείεται κάποια σοβαρή επιστροφή κεφαλαίου.

Η ελάχιστη κεφαλαιακή επάρκεια της Bank of America διαμορφώνονταν στο 6,8%, της JPMorgan στο 6,3% και της Wells Fargo στο 7%. Αντιθέτως, ο δείκτης κεφαλαιακής επάρκειας της Ally Financial θα υποχωρούσε στο 1,5%. Η Ally αντέδρασε λέγοντας πως το τεστ είναι «θεμελιωδώς προβληματικό».

Οι διαφορές που εμφανίζουν τα αποτελέσματα των stress tests που διεξάγει η Fed από αυτά που διεξάγουν οι τράπεζες, πιθανότατα θα εγείρουν ερωτηματικά στις αρμόδιες ρυθμιστικές αρχές όταν θα πρέπει να αποφασίσουν πόσα επιπλέον κεφάλαια θα επιτρέψουν στις τράπεζες να επιστρέψουν στους μετόχους τους. 

http://www.euro2day.gr/news/world/125/articles/762416/ArticleNewsWorld.aspx

Τα αποτελέσματα των stress tests της Fed στις τράπεζες

Οι 17 από τις 18 μεγαλύτερες τράπεζες των ΗΠΑ θα μπορούσαν να αντέξουν μία ραγδαία οικονομική επιβράδυνση διατηρώντας επαρκή κεφάλαια για να αντιμετωπίσουν τις ζημιές, ανακοίνωσε η Federal Reserve, ανοίγοντας πιθανότατα το δρόμο για πληρωμές υψηλότερων μερισμάτων και μεγαλύτερες επαναγορές μετοχών.

Οι αξιωματούχοι της Fed διευκρινίζουν πως τα αποτελέσματα των ετήσιων stress tests των τραπεζών δεν καταλήγουν σε μία ξεκάθαρη "επιτυχία" ή "αποτυχία" αφού δεν λαμβάνουν υπόψιν τα πιο πρόσφατα σχέδια των τραπεζών για τα μερίσματα και τις επαναγορές μετοχών.

Τα αποτελέσματα της Κεντρικής Τράπεζας των ΗΠΑ δείχνουν πως οι τράπεζες έχουν ανακάμψει από την περίοδο που βρίσκονταν στο επίκεντρο της πιο σφοδρής χρηματοπιστωτικής κρίσης μετά τη Μεγάλη Ύφεση. Παρ΄ολ΄ αυτά δείχνουν επίσης πως οι μεγαλύτερες τράπεζες θα βρίσκονταν αντιμέτωπες με μεγάλες ζημιές στην περίπτωση μιας ραγδαίας οικονομικής επιβράδυνσης. Σύμφωνα με τις εκτιμήσεις της Fed, η Bank of America θα έχανε 51,8 δισ. δολάρια στο διάστημα από τα τέλη του 2012 έως τα τέλη του 2014, εξαιτίας κυρίως των "τοξικών" δανείων. Η JP Morgan και η Citigroup θα κατέγραφαν ζημιές 32,3 δισ. δολ. και 28,6 δισ. δολ. αντίστοιχα.

http://www.capital.gr/news.asp?id=1746649


http://www.bloomberg.com/news/2013-03-07/fed-stress-tests-show-17-of-18-banks-weathering-severe-recession.html

 

«Δίχασε» την Wall το Beige Book – Νέο ιστορικό υψηλό για τον Dow – Iσχυρές απώλειες 4,23% για το ADR της ΕΤΕ

Μεικτές τάσεις επικράτησαν σήμερα, Τρίτη, στη Wall, στον απόηχο του Beige Book της Fed για την πορεία της αμερικανικής οικονομίας. Παράλληλα, ο Dow «κατέρριψε» για 2η διαδοχική φορά το ιστορικό υψηλό. Μόλις 24 μονάδες από το δικό του υψηλό ο S&P 500.

Ειδικότερα, ο Dow Jones τερμάτισε στο +0,30% και στις 14.296 μονάδες.
Απώλειες -0,06% κατέγραψε ο Nasdaq για να κλείσει στις 3.222 μονάδες.
Στο +0,11%  και τις 1.541 μονάδες τερμάτισε ο S&P 500.
Απώλειες -4,23% κατέγραψε το ADR της ΕΤΕ στη Ν. Υόρκη, για να κλείσει στα 1,13 δολάρια.
Νωρίτερα, τον κώδωνα του κινδύνου για τον μετριοπαθή ρυθμό ανάπτυξης των ΗΠΑ κρούει η Fed, όπως προκύπτει από τα πρακτικά της Φαιάς Βίβλου (Beige Book), που δόθηκαν απόψε στη δημοσιότητα.
«Η ακολουθούσα πολιτική επιβραδύνει την οικονομική ανάπτυξη» αναφέρεται μεταξύ άλλων στο Beige Book.
Παράλληλα, κατέστησε σαφές πως τόσο η χαλαρή νομισματική πολιτική όσο και οι υψηλές τιμές πετρελαίου επιδρούν αρνητικά στους καταναλωτικούς δείκτες.
Όπως, επίσης επισημαίνει, εν μέσω των «άγνωστων συνεπειών» από την εφαρμογή των αυτόματων περικοπών, οι αμερικανοί επιχειρηματίες διατείνονται αρνητικά ως προς ένα νέο κύμα προσλήψεων.
«Η οικονομική δραστηριότητα κινείται στον ίδιο μετριοπαθή ρυθμό» καταλήγει το Beige Book της Fed.
Παράλληλα, την ισχύ ορισμένων εκ των αυτόματων περικοπών απέτρεψε στο «παρά πέντε» το Κοινοβούλιο των ΗΠΑ, το οποίο μέσω έκτακτου νομοσχεδίου, πέτυχε την χρηματοδότηση της κυβέρνησης έως το τέλος του τρέχοντος δημοσιονομικού έτους.
Ειδικότερα, η Βουλή των ΗΠΑ αναμένεται να χρηματοδοτήσει με 982 δισ. δολάρια την κυβέρνηση, γεγονός που ισοδυναμεί με την αποτροπή εφαρμογής περικοπών ύψους 85 δισ. δολαρίων.
Η εφαρμογή του ψηφισθέντος νομοσχεδίου προϋποθέτει ωστόσο, την έγκριση της Γερουσίας και την υπογραφή του B. Obama.
Επίσης, την ολοκλήρωση του τρέχοντος προγράμματος ποσοτικής χαλάρωσης της Fed έως το τέλος του 2013, προανήγγειλε το μέλος του Δ.Σ. της Fed, C. Plosser.
Αναφερθείς στον πληθωρισμό των ΗΠΑ, ο C. Plosser κατέστησε σαφές πως αυτός θα κυμανθεί σε μετριοπαθή επίπεδα.
Όσον αφορά τα χαμηλά επιτόκια, προειδοποίησε πως ενδέχεται να αποτελέσουν τροχοπέδη για την οικονομική ανάπτυξη της χώρας, ενώ τέλος, εκτίμησε πως η ανεργία θα υποχωρήσει στο 7% έως το τέλος του 2013.
«Βουτιά» 2% σημείωσαν τον Ιανουάριο οι νέες παραγγελίες εργοστασιακών προϊόντων στις ΗΠΑ, στον απόηχο της αποδυνάμωσης της ζήτησης.
Την ίδια ώρα, οι αναλυτές εκτιμούσαν πτώση 2,2%.
Στους επιμέρους κλάδους, οι παραγγελίες διαρκών αγαθών υποχώρησαν σε χαμηλό 3 ετών, καθώς σημείωσαν «βουτιά» 4,9%.
Στον αντίποδα, οι παραγγελίες μη διαρκών αγαθών κατέγραψαν οριακή άνοδο 0,6%.
Τέλος, κατά 3,8 εκατ. βαρέλια αυξήθηκαν την προηγούμενη εβδομάδα τα αποθέματα των Ηνωμένων Πολιτειών σε πετρέλαιο, σύμφωνα με την αμερικανική υπηρεσία ενέργειας (Energy Information Administration-ΕΙΑ).
Σύμφωνα με του αναλυτές στο Platts,  αναμενόταν άνοδος κατά 1,1 εκατ βαρέλια.

http://www.bankingnews.gr/%CE%94%CE%99%CE%95%CE%98%CE%9D%CE%97/item/81574-%CE%B4%CE%AF%CF%87%CE%B1%CF%83%CE%B5-%CF%84%CE%B7%CE%BD-wall-%CF%84%CE%BF-beige-book-%E2%80%93-%CE%BD%CE%AD%CE%BF-%CE%B9%CF%83%CF%84%CE%BF%CF%81%CE%B9%CE%BA%CF%8C-%CF%85%CF%88%CE%B7%CE%BB%CF%8C-%CE%B3%CE%B9%CE%B1-%CF%84%CE%BF%CE%BD-dow-%E2%80%93-i%CF%83%CF%87%CF%85%CF%81%CE%AD%CF%82-%CE%B1%CF%80%CF%8E%CE%BB%CE%B5%CE%B9%CE%B5%CF%82-423-%CE%B3%CE%B9%CE%B1-%CF%84%CE%BF-adr-%CF%84%CE%B7%CF%82-%CE%B5%CF%84%CE%B5 



Η Βουλή των Αντιπροσώπων των ΗΠΑ ψήφισε υπέρ της χρηματοδότησης της ομοσπονδιακής κυβέρνησης ως το τέλος του Σεπτέμβρη, σε μια προσπάθεια να αποφύγει ένα γενικό "black out".

Όπως μεταδίδει το Bloomberg, η Βουλή των Αντιπροσώπων πέρασε με 267 ψήφους υπέρ και 151 κατά, ένα έκτακτο ψήφισμα που θα επιτρέψει στην κυβέρνηση να λειτουργεί και μετά την λήξη της υπάρχουσας συμφωνίας για τις δαπάνες στις 27 Μαρτίου.

Το ψήφισμα της Βουλής θα επιτρέψει την χρηματοδότηση της κυβέρνησης με ετήσιο ρυθμό $982 δισ. ως τον Σεπτέμβριο.

Παράλληλα, διατηρεί τις αυτόματες περικοπές $ 85 δισ. που πυροδοτήθηκαν την 1η Μαρτίου.

Η Γερουσία θα εξετάσει τη δική της πρόταση την επόμενη εβδομάδα, ανέφερε χθες ο επικεφαλής της πλειοψηφίας των Δημοκρατικών, Harry Reid.

http://www.euro2day.gr/news/world/125/articles/762037/ArticleNewsWorld.aspx



Η αμερικανική οικονομία αναπτύχθηκε με ήπιους ρυθμούς τον Ιανουάριο και το Φεβρουάριο, ανέφερε η Fed την Τετάρτη.

Οι καταναλωτικές δαπάνες αυξήθηκαν και στις 12 περιφέρειες, ενώ η αγορά ακινήτων ενισχύθηκε σχεδόν σε όλες τις περιφέρειες, σημειώνεται στη Beige Book της Fed.

Η μεταποίηση που συνδέεται με την κατασκευή κατοικιών αποτέλεσε "πηγή δύναμης" για πολλές περιφέρειες.

Την ίδια ώρα η πλειονότητα των περιφερειών ανακοίνωσε συγκρατημένη βελτίωση στις συνθήκες της αγοράς εργασίας.

"Οι πιέσεις στους μισθούς ήταν κατά κύριο λόγο περιορισμένες, αλλά σε ορισμένες περιφέρειες καταγράφηκαν ανοδικές πιέσεις για εξειδικευμένες θέσεις" σημειώνεται στην έκθεση.

Η Fed σημείωσε ότι οι πληθωριστικές πιέσεις ήταν "ήπιες" και "οι περισσότερες επαφές των περιφερειών δεν σχεδίαζαν αυξήσεις στις τιμές".

http://www.euro2day.gr/news/world/125/articles/762034/ArticleNewsWorld.aspx

Το μάθημα του 1994, η Fed και ο Dow!

Στις αρχές της δεκαετίας του 1990, πρόεδρος των ΗΠΑ ήταν ο Τζορτζ Μπους και διοικητής της αμερικανικής κεντρικής τράπεζας, της Fed, ο ρεπουμπλικανός Άλαν Γκρίνσπαν.

Ο πρόεδρος Μπους, ο οποίος ήταν νεαρός πιλότος καταδιωκτικού στον Β΄ Παγκόσμιο Πόλεμο, είχε κατορθώσει να κερδίσει τον πρώτο πόλεμο που μεταδόθηκε τηλεοπτικά (από το CNN), γνωστό ως τον
Πόλεμο του Κόλπου.

Όμως, δεν τα πήγαινε εξίσου καλά στη μάχη για την ανάκαμψη της αμερικανικής οικονομίας.

Επισήμως, η οικονομική ύφεση τελείωσε το 1991-1992, όμως η ανάκαμψη που ακολούθησε δεν ήταν η αναμενόμενη.

Για την ακρίβεια, η ανάκαμψη έμεινε στην Ιστορία ως «ανάκαμψη χωρίς δουλειές», ένας όρος που χρησιμοποιείται ακόμη στις μέρες μας για να περιγράψει τη θετική μεταβολή του ΑΕΠ, που δεν συνοδεύεται από ενίσχυση της απασχόλησης. Διαβλέποντας πώς διαγραφόταν η κατάσταση, η Fed του Άλαν Γκρίνσπαν ανέλαβε δράση μειώνοντας τα επιτόκια παρέμβασης για να τονώσει την οικονομική δραστηριότητα.

Μετά από μια σειρά μειώσεων, το επιτόκιο παρέμβασης της Fed κατέληξε στο 3%, όπου παρέμεινε από τον Οκτώβριο του 1992 ως τον Ιανουάριο του 1994.

Η απόδοση του 10ετούς αμερικανικού κρατικού ομολόγου υποχώρησε σταδιακά, για να φτάσει στο χαμηλότερο επίπεδο του 5,3% τον Οκτώβριο του 1993. 

Επρόκειτο για πολύ χαμηλή απόδοση αν αναλογιστεί κανείς ότι κάπου 10 χρόνια νωρίτερα η απόδοση του 10ετούς είχε ανέλθει στο επίπεδο-ρεκόρ του 13,4%.

Η πρωτοχρονιά του 1994 βρήκε τους επενδυτές στα ομόλογα και στη Γουόλ Στριτ με διάθεση λόγω του ράλι που είχε προηγηθεί.

Όμως, η απόφαση της Fed να ανεβάσει τα επιτόκια παρέμβασης έστειλε ομόλογα και μετοχές στη Γουόλ Στριτ στον κουβά, με αιχμή την απόδοση του 10ετούς ομολόγου, που έφτασε στο 7% μέσα σε δύο μήνες, για να καταλήξει στο 8% αργότερα.

Η άνοιξη του 1994 έμελλε να μείνει στην Ιστορία γι’ αυτόν τον λόγο.

Αν και υπάρχουν διαφορές με τη σημερινή κατάσταση της αμερικανικής οικονομίας, αρκετοί τη θυμήθηκαν βλέποντας τον χρηματιστηριακό δείκτη Dow Jones να ξεπερνά τις 14.250 μονάδες χθες, καταγράφοντας νέο ιστορικό υψηλό.

Άλλωστε δεν είναι μικρό πράγμα να είναι ο Dow Jones στις 6.600 μονάδες την άνοιξη του 2009 και να κλείνει στις 14.253 μονάδες χθες.

Θυμήθηκαν την άνοιξη του 1994 γιατί το ράλι που τερματίστηκε απότομα τότε και το τωρινό έχουν ένα κοινό χαρακτηριστικό:

Την εντύπωση των επενδυτών ότι η αμερικανική οικονομία βρίσκεται σε τροχιά ανάκαμψης με σύμμαχο τα καύσιμα της Fed.
Ειδικότερα, η Fed εφαρμόζει σήμερα μια επεκτατική νομισματική πολιτική, που διατηρεί τα επιτόκια παρέμβασης σε πολύ χαμηλά επίπεδα, ενώ αγοράζει τίτλους αξίας δεκάδων δισ. δολαρίων τον μήνα για να κρατήσει χαμηλά την απόδοση των μακροπρόθεσμων ομολόγων.

Αναμφισβήτητα, η επενδυτική τακτική που συνοψίζεται στη φράση «ακολουθήστε την κεντρική τράπεζα» έχει αποφέρει καρπούς στους οπαδούς της.

Όμως, η Ιστορία διδάσκει ότι δεν μπορεί να συνεχίζει μια κεντρική τράπεζα να διογκώνει τον ισολογισμό της μεσομακροπρόθεσμα χωρίς συνέπειες.

Δύο τινά μπορούν να συμβούν σε μια τέτοια περίπτωση:

Είτε η χρηματοδότηση του χρέους από την κεντρική τράπεζα, που θα οδηγήσει πιθανόν σε έξαρση του πληθωρισμού όπως τη δεκαετία του 1970.

Είτε η αύξηση των επιτοκίων και η συρρίκνωση του ισολογισμού της Fed, που θα φέρει μεγάλη πτώση στoν Dow Jones και στις τιμές των ομολόγων.

Οι δύο επιπτώσεις δεν είναι ευχάριστες, όμως η ελπίδα πεθαίνει τελευταία.

Dr. Money  

____________________________________________

πολλά μπορεί να σημειώσει κάποιος για τις αναλογίες της ιστορίας

διαφωνώ όμως με τα τινά... και άλλα μπορούν να συμβούν, η πολυπλοκότητα του κόσμου του 2013 το επιτρέπουν και ενδεχόμενα να το επιβάλλουν

Υπέρ της διατήρησης της χαλαρής νομισματικής πολιτικής η αντιπρόεδρος της Fed

Η Federal Reserve δεν πρέπει να αλλάξει τη χαλαρή νομισματική πολιτικής της, δήλωσε τη Δευτέρα η αντιπρόεδρος της κεντρικής τράπεζας των ΗΠΑ,  Janet Yellen.

«Τώρα, θεωρώ πως η ισορροπία των κινδύνων απαιτούν ακόμα μία σε μεγάλο βαθμό επεκτατική νομισματική πολιτική για να στηριχθεί μία ισχυρότερη ανάκαμψη και μία πιο γρήγορη αύξηση της απασχόλησης,» τόνισε η Yellen σε ομιλία της στη National Association of Business Economics.

Σημειώνεται πως η Yellen θεωρείται ως η πιθανότερη αντικαταστάτρια του Ben Bernanke στην προεδρία της Fed όταν θα ολοκληρωθεί η θητεία του τελευταίου τον Ιανουάριο του 2014.

http://www.capital.gr/news.asp?id=1743290